Акция
— это доля в капитале бизнеса. Некоторые компании платят владельцам акций дивиденды — это часть прибыли, которой компания делится с инвесторами. Акции — это высокорисковый инструмент. Выплата дивидендов не гарантирована, а цены на акции могут упасть**.
Как выбирать акции: на какие показатели можно обратить внимание
Безрисковая ставка
— это ставка инструмента с минимальным уровнем риска. В качестве безрисковой ставки можно использовать:
Бивалютный депозит
— это гибрид классического депозита и поставочного валютного опциона колл. Компания размещает на депозите деньги в одной валюте, выбирает в пару другую валюту и фиксирует целевой курс.
За день до закрытия депозита банк сравнивает курс ЦБ с целевым.
Размещение в рублях: если целевой курс выше рыночного, банк конвертирует валюту. Если целевой курс ниже рыночного, банк возвращает вклад в рублях.
Размещение в валюте: если целевой курс ниже рыночного, банк конвертирует валюту. Если целевой курс выше рыночного, банк возвращает вклад в валюте размещения.
В обоих случаях банк платит компании фиксированный процент по депозиту + опционную премию.
Блокчейн
— это электронная база данных, состоящая из цепочки неизменяемых блоков. Блоки содержат информацию и хронологически связаны друг с другом.
Новый блок создается каждый раз, когда добавляют новую информацию или вносят изменения. Цепочка блоков принадлежит не конкретному человеку или компании, а сразу всем участникам системы — за счет этого информацию в блокчейне невозможно удалить или подделать.
Брокерский счет
— это специальный счет, с помощью которого компании могут проводить сделки на финансовых рынках: покупать и продавать ценные бумаги, валюту, фьючерсы и опционы, заключать сделки РЕПО. При этом сделки совершает не сама компания, а брокер по поручению и за счет компании.
Финансовые инструменты, доступные юрлицу с брокерским счетом
Бронирование валютного курса
— это производный финансовый инструмент американский поставочный валютный опцион. Это сделка между банком и компанией, по которой компания приобретает право купить или продать банку определенное количество валюты по забронированному курсу.
Быстрореализуемые активы
— активы, которые можно продать в срок до года. Сюда можно отнести объекты недвижимости, оборудование, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, выплаты по которой занимают до года.
Валовая прибыль
— это сумма, которую компания получает от продаж товаров и услуг за вычетом себестоимости (денег, потраченных на производство товаров или услуг).
Валовый внутренний продукт (ВВП)
— это рыночная стоимость всех товаров и услуг, которые произведены в стране за определённый период. При этом учитываются только товары и услуги конечного потребления. То, что использовалось как сырье для производства других товаров и услуг, в счёт не идёт. ВВП отражает общее состояние экономики в стране, её рост или спад. Публикуется ежеквартально.
Валютные облигации
— это облигации российских компаний, номинал и купоны которых выражены в иностранной валюте, например в долларах или юанях. Владельцам облигаций номинал и купоны выплачиваются в рублях, пересчет происходит по курсу Банка России на дату выплаты.
Валютный опцион
— это сделка, позволяющая зафиксировать курс покупки или продажи валюты до определенной даты в будущем с возможностью не осуществлять право на исполнение опциона. В момент заключения сделки компания платит банку опционную премию — фиксированную сумму, которая не возвращается.
Валютный форвард
— это сделка, позволяющая зафиксировать курс покупки или продажи валюты на определенную дату в будущем. Курс предлагает банк. Деньги потребуются только в дату расчетов. Форвард обязателен к исполнению, вне зависимости от того, каким будет рыночный курс на момент расчетов.
Внеоборотные активы
— это все, что компания использует для работы больше года и не преобразует в другую форму при производстве.
Например:
Временная стоимость денег
— это концепция, по которой имеет значение не только количество денег, но и время, когда вы их получите. Деньги, полученные сегодня, имеют большую ценность, чем деньги, полученные завтра, даже если суммы одинаковые.
Выручка
— это все деньги, которые компания получила за определенный период от общего объема продаж товаров и услуг.
Дивидендный гэп
— это снижение стоимости акций после дивидендной отсечки. Обычно котировки снижаются на размер дивидендов.
Дивиденды
— это часть прибыли, которой компании делятся со своими акционерами. Платить дивиденды или нет, каждая компания решает самостоятельно. Свои намерения организация фиксирует в дивидендной политике.
Какие компании выплачивают дивиденды: статистика по секторам экономики
Долгосрочные финансовые вложения
— это вложения на срок более 1 года. Это могут быть долгосрочные депозиты, облигации с длительным сроком погашения. В бухгалтерском балансе их указывают в строке 1170.
ЕИС (Единая информационная система в сфере закупок)
— это сайт zakupki.gov.ru, официальный государственный портал, где публикуются все извещения, документация, протоколы и итоги закупок по закону № 44-ФЗ.
Закредитованность по EBITDA
— показывает отношение чистого долга к EBITDA. Чем ниже показатель Debt/EBITDA, тем лучше. Считается, что если значение коэффициента от 0 до 3, у компании низкая долговая нагрузка, а если выше 3, то высокая.
Формула:
Закредитованность по EBITDA = Долг / EBITDA
Индекс Московской биржи (IMOEX)
— это главный индикатор российского рынка акций. Он отражает общую динамику цен на акции компаний, представленных в разных секторах экономики: нефтегазовой, финансовой, металлургической, потребительской, IT и других отраслей. В IMOEX входят самые ликвидные акции крупных российских компаний.
Интернет-банк СберБизнес
— это многофункциональный интернет-банк для обслуживания корпоративных клиентов. С его помощью юридические лица могут проводить расчеты, уплачивать налоги и начисления, вести зарплатные реестры, получать кредитование, размещать деньги в РЕПО и на бивалютном депозите, совершать сделки с драгоценными металлами на обезличенном металлическом счете, покупать и продавать облигации с фиксированным и плавающим купонами, бронировать курс доллара, евро, юаня или рупии и подключать другие продукты и услуги банка.
Инфляция
— это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике.
Инфляция в России: динамика с начала года и прогнозы на 2025 год
К
Ключевая ставка
— это процент, под который Центробанк (ЦБ) выдаёт кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозит. На основе ключевой ставки банки рассчитывают процентные ставки по кредитам и депозитам для своих клиентов.
Ключевая ставка в 2025 году: прогноз, график заседаний и влияние на экономику
Коэффициент абсолютной ликвидности
— показывает, какую часть обязательств компания мгновенно сможет погасить, если одновременно все кредиторы потребуют вернуть деньги.
Формула коэффициента абсолютной ликвидности:
краткосрочные финансовые вложения (1240) + денежные средства (1250) ) / краткосрочные обязательства (1510 + 1520 + 1550)
Коэффициент быстрой ликвидности
— показывает, сможет ли компания погасить свои краткосрочные обязательства за счет денег, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
Формула коэффициента быстрой ликвидности:
дебиторская задолженность (1230) + краткосрочные финансовые вложения (1240) + денежные средства (1250) / краткосрочные обязательства (1510 + 1520 + 1550)
Коэффициент рентабельности активов (ROA)
— это показатель, который помогает оценить, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Он выражается в процентах и демонстрирует отношение прибыли к активам.
Формула:
ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов × 100%
Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE)
— это показатель, который помогает оценить, насколько эффективно компания использует свои собственные средства для получения прибыли. Он демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании.
Формула:
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
Коэффициент текущей ликвидности
— показывает, способна ли компания реализовать все свои активы в течение одного года и покрыть свои краткосрочные обязательства. Если текущие активы превышают текущие обязательства, компания финансово устойчива.
Формула коэффициента текущей ликвидности:
оборотные активы (1200) / краткосрочные обязательства (1500)
Коэффициент финансового рычага
— это отношение заемного капитала компании к собственному. Показатель демонстрирует, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.
Коэффициент финансового рычага еще называют финансовым или кредитным плечом, коэффициентом финансового левериджа, коэффициентом риска, Debt-to-Equity Ratio (D/E).
Краткосрочные финансовые вложения
— это вложения на срок менее 1 года. Это могут быть ценные бумаги, депозиты на срок до года. В бухгалтерском балансе их указывают в строке 1240.
Криптовалюта
— это виртуальные деньги, которые существуют только в интернете и обычно не подкреплены физическими активами. Чаще всего криптовалюты работают на технологии блокчейн.
В России владеть криптовалютой для инвестиций не запрещено, но расплачиваться ей за товары и услуги нельзя. Юридические лица могут покупать и продавать криптовалюту.
Купонная доходность
— это процент от номинала облигации, который эмитент выплатит инвестору за один год. График выплат известен заранее.
Курс ЦБ
— это официальный курс иностранных валют по отношению к рублю. Его устанавливает Банк России (Центробанк) и ежедневно публикует на официальном сайте.
Майнинг
— это проведение математических вычислений с помощью технических и программно-аппаратных средств для внесения записей в информационную систему (блокчейн), чтобы выпустить цифровую валюту или получить вознаграждение в цифровой валюте за подтверждение записей в блокчейне.
Маржинальная прибыль
— это деньги, вырученные от реализации товаров и услуг за определенный период минус переменные расходы на этот объем товаров и услуг. Иными словами, маржинальная прибыль — это сумма, которая остается от выручки после вычета переменных расходов.
Маржинальный взнос при привлечении средств через РЕПО
— это деньги, которые компания обязана внести на брокерский счет, если рыночная стоимость ценных бумаг в сделке РЕПО упадет ниже уровня маржин-колла.
Наиболее ликвидные активы
— активы, которые легко можно продать на рынке в крайне короткий срок, например за день. Как правило, к ним относят оборотные активы, самыми высоколиквидными считаются деньги.
Налог на добавленную стоимость (НДС)
— это косвенный налог, он начисляется на стоимость товаров, работ, услуг и имущественных прав. В бюджет НДС перечисляют продавцы и производители, при этом фактически этот налог ложится на конечного потребителя (покупателя), потому что сумма НДС заложена в цену товаров, работ, услуг и имущественных прав.
Налог на прибыль организации (НПО)
— это прямой налог, который начисляют на прибыль (разницу между доходами и расходами) за вычетом НДС и акцизов.
Независимая гарантия
— это банковская гарантия, которую принимают заказчики по закону № 44-ФЗ в качестве обеспечения заявок, исполнения контрактов, гарантийных обязательств. Гарантия должна соответствовать требованиям:
Неликвидные активы (медленно реализуемые и труднореализуемые)
— это активы, которые очень сложно или невозможно продать по рыночной цене. Например, дебиторская задолженность со сроком исполнения больше года, испорченные товары, продукция, на которую нет спроса, нематериальные активы.
Номинальная стоимость облигации
— это сумма, которую инвестор получит при погашении облигации. Купить облигацию по номинальной стоимости можно при первичном размещении, когда эмитент берет в долг у первых инвесторов. Для этого нужно подать заявку на покупку облигаций через брокера. Большинство российских облигаций имеют номинал 1 000 рублей.
Обезличенный металлический счёт
— это банковский счёт в драгоценных металлах. В отличие от драгметаллов в слитках, у металлов на ОМС не указывается проба, номер и производитель. Поэтому счёт называется обезличенным.
Овернайт для бизнеса
— это сделка, по которой компания может размещать или привлекать денежные средства на одну ночь. Например, компания может разместить деньги вечером, а утром следующего рабочего дня получить их обратно вместе с процентами**.
В Сбере* юридические лица могут разместить деньги на одну ночь в РЕПО овернайт. С помощью РЕПО овернайт компании могут получать пассивный доход** и при этом не выводить деньги из оборота в рабочее время.
Как бизнесу разместить деньги на одну ночь, выходные и праздничные дни
Облигация
— это долговая ценная бумага. Когда инвестор покупает облигацию, он дает взаймы государству, региону или компании и получает за это процент — купонный доход. В конце срока эмитент (тот, кто выпустил облигации) возвращает долг — номинальную стоимость облигации.
Облигация с плавающим купоном (флоатер)
— это долговая ценная бумага. Компания дает взаймы государству, региону или другой компании и регулярно получает за это проценты, привязанные к ставке RUONIA или ключевой ставке Банка России. В конце срока облигации владельцу возвращают ее номинальную стоимость.
Облигация с фиксированным купоном
— это долговая ценная бумага. Компания дает взаймы государству, региону или другой компании и регулярно получает за это фиксированные проценты. В конце срока облигации владельцу возвращают ее номинальную стоимость.
Оборотные активы
— это имущество, которое компания использует в течение года. Оно меняет свою форму в ходе производственного цикла.
Например:
Оферта по облигации
— это возможность досрочно погасить облигацию по заранее оговоренной цене. Узнать, есть ли у облигации оферта, можно в параметрах облигации на сайте Мосбиржи.
Есть два вида оферт:
Плавающая ставка
— это процентная ставка, значение которой не зафиксировано в условиях сделки, а определяется банком. Банк может определять плавающую ставку, опираясь на ключевую ставку Банка России или на другие источники, предусмотренные соглашением между сторонами.
Топ-3 инструмента для управления процентным риском в кредите с плавающей ставкой
Простая доходность к погашению
— это доход, который получит инвестор, если будет держать облигацию до погашения, а купоны выводить со счета или инвестировать в другие инструменты.
Рассчитывается по формуле: доход инвестора (номинал облигации — цена облигации + купонный доход / цена облигации) / цена покупки * 100%.
Процентное хеджирование
— это метод управления финансовыми рисками, направленный на защиту от колебаний процентных ставок.
Процентный своп
— это сделка, которая позволяет достигнуть экономического эффекта перевода плавающей ставки по кредиту в фиксированную или наоборот, подстраиваясь под условия рынка и потребности заемщика.
Реестр недобросовестных поставщиков (РНП)
— это список поставщиков, подрядчиков, исполнителей, которые уклонились от заключения контракта, контракт с которыми расторгнут по решению суда или с которыми заказчик в одностороннем порядке отказался от исполнения контракта из-за существенных нарушений его условий. Сведения из реестра размещаются в ЕИС.
Рентабельность по EBITDA
— показывает, сколько процентов от выручки составляет прибыль компании до уплаты налогов, процентов по кредитам и учета амортизации.
Чем выше рентабельность по EBITDA, тем лучше. Считается, что если EBITDA margin больше 12%, у компании все хорошо, а если меньше, то после вычета налогов, процентов и расходов на амортизацию компания может стать убыточной.
Формула:
Рентабельность по EBITDA = EBITDA / Выручка х 100%
РЕПО (от англ. REPO — repurchase agreement, «соглашение выкупа»)
— это сделка, при которой одна сторона привлекает, а вторая размещает денежные средства под обеспечение в виде ценных бумаг.
Как бизнесу размещать и привлекать денежные средства с помощью сделок РЕПО
РЕПО овернайт
— это сделка, при которой компания размещает в Сбере деньги под процент на одну ночь. В качестве «обеспечения» компания получает ценные бумаги, которые Сбер обязуется забрать в установленный срок на заранее согласованных условиях*.
Как бизнесу разместить деньги на одну ночь, выходные и праздничные дни
Сделка кэп
— это сделка фиксации максимума процентной ставки. В момент заключения сделки компания платит банку премию. По условиям сделки кэп банк компенсирует компании разницу, если ключевая ставка превысит установленный максимум.
Сделка флор
— это производный финансовый инструмент, который позволяет компании получать выплаты от банка при снижении ключевой ставки ниже выбранного компанией уровня (уровень флор). В рамках сделки компания вносит фиксированную сумму, которая не возвращается. Можно заплатить сразу или частями в течение срока сделки.
Как компании снизить фиксированную ставку по кредиту по мере снижения ключевой ставки
Собственный капитал
— это чистая стоимость всех активов компании (уставный капитал, прибыль, целевые финансовые поступления) минус финансовые обязательства (с учетом процентов по кредиту).
Специальный счет
— это отдельный банковский счет, предназначенный исключительно для внесения обеспечения заявки на участие в закупках по закону № 44-ФЗ.
Средняя стоимость активов
— это сумма активов на начало и на конец года, деленная пополам.
Срок окупаемости по EBITDA
— показывает, как быстро окупится стоимость компании при текущем уровне прибыли, неизрасходованной на амортизацию и налоги.
Чем ниже показатель EV/EBITDA, тем лучше. Это может указывать на то, что компания недооценена, а значит, ее рыночная стоимость может вырасти и принести доход инвесторам.
Формула:
Срок окупаемости по EBITDA = Стоимость компании / EBITDA
Ставка дисконтирования
— это процент, отражающий соотношение будущего дохода и его нынешней стоимости.
Стейкинг криптовалют
— это размещение монет в цифровом кошельке, чтобы поддерживать работу сети, а именно подтверждение новых транзаций. Для этого токены временно блокируются, за что их владелец получает вознаграждение.
Стратегия «Процентный коридор»
— это сделка фиксации максимума и минимума процентной ставки. В момент заключения сделки компания платит банку премию, стоимость стратегии «Процентный коридор» будет ниже, чем стоимость сделки CAP. По условиям стратегии «Процентный коридор» банк компенсирует компании разницу, если ставка превысит установленный максимум. Компания выплачивает разницу банку, если ставка упадет ниже установленного минимума.
Текущая доходность облигации
— это отношение размера купона к рыночной стоимости облигации.
Рассчитывается по формуле: размер купона / текущая цена * 100%.
Текущая цена облигации
— это цена, по которой облигации можно купить на бирже. Чем текущая цена ниже номинала, тем выше доходность облигации.
Уровень маржин-колла (уровень переоценки) при привлечении средств через РЕПО
— это процент снижения стоимости обеспечения, при котором компания обязана сделать маржинальный взнос. Уровень маржин-колла фиксируется в договоре при заключении сделки РЕПО.
Уровень флор в сделке флор
— это уровень, ниже которого, по вашему мнению, может снизиться ключевая ставка. Если ключевая ставка опустится ниже уровня флор, банк выплатит компании разницу между уровнем флор и текущей ключевой ставкой. Если ключевая ставка будет выше или равна уровню флор, компания не получит выплат от банка, но в любом случае будет обязана внести фиксированную сумму, которая не возвращается.
Уровень termination call (уровень досрочного расторжения) при привлечении средств через РЕПО
— это процент снижения цены, при котором компания обязана срочно сделать маржинальный взнос. У банка возникает право незамедлительно продать ценные бумаги, полученные от компании. Уровень termination call также фиксируется в договоре при заключении сделки РЕПО.
Участник закупки
— это любая компания (или ИП), которая хочет участвовать в закупках по закону № 44-ФЗ. Исключение — офшорные компании и иностранные агенты.
Хеджирование валютного риска
— это стратегия защиты от неблагоприятных колебаний курсов валют с помощью производных финансовых инструментов.
Цифровые финансовые активы (ЦФА)
— это финансовый инструмент в цифровом формате. Их выпуск, учет и обращение осуществляются на основе распределенного реестра (технологии блокчейн), который гарантирует неизменность данных.
Размер денежных требований по ЦФА может быть привязан к цене материальных или нематериальных активов: промышленные и драгоценные металлы, энергоресурсы, недвижимость, производственные проекты, долговые инструменты, интеллектуальная собственность, а также денежные обязательства эмитента.
По действующему законодательству ЦФА не может выступать как средство оплаты.
Чистая прибыль
— это сумма, которая остается у компании после вычета всех расходов: себестоимости товаров, налогов, затрат на управление, процентов по займам и так далее.
Чистая прибыль: чем отличается от выручки и на что обратить внимание руководству
Электронная (торговая) площадка (ЭТП)
— это сайт в интернете, где проводят электронные процедуры для выбора поставщиков, подрядчиков и исполнителей по законам № 44-ФЗ и № 223-ФЗ.
Эффективная доходность к погашению
— это доходность, которую вы получите, если будете держать облигацию до погашения, а на купоны покупать точно такие же облигации. Эффективную доходность к погашению можно посчитать в калькуляторе Мосбиржи («Расчет цены по доходности» →Эффективная доходность»).
EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
— это чистая прибыль компании (earnings) до того, как из нее вычтут финансовые расходы (interest), налоги на прибыль (taxes), амортизацию основных средств (depreciation) и нематериальных активов (amortization).
Показатель демонстрирует, сколько компания заработала на своей основной деятельности, и позволяет сравнить прибыльность разных компаний в одной отрасли. Чем выше EBITDA, тем эффективнее работает бизнес.
ROI (Return on Investment — «возврат инвестиций»)
— это показатель эффективности инвестиций. Он выражается в процентах и демонстрирует соотношение между прибылью от инвестиций и суммой, вложенной в проект или актив. Например, если вы вкладываете 1000 рублей и получаете обратно 1200 рублей, то ваш коэффициент возврата инвестиций равен 20%.
SberCIB
— это проект Сбербанка, который объединяет аналитиков, финансистов, трейдеров, специалистов в корпоративных финансах. Наша цель — помогать российскому бизнесу расти и сохранять устойчивость.
Продукты и сервисы SberCIB решают конкретные задачи компаний: от получения дополнительного дохода до хеджирования рисков или привлечения финансирования. На этом ресурсе мы рассказываем:
SberCIB Investment Research
— это крупнейшая команда аналитиков в России, которая исследует российские и международные финансовые рынки. В команде есть специалисты по валютным, сырьевым, долговым рынкам и рынку недвижимости, а также отраслевые эксперты. Команда регулярно выпускает прогнозы, основанные на макроэкономических показателях и на финансовых показателях бизнеса, а также аналитические исследования отдельных индустрий и компаний.
SberCIB Terminal
— это система для заключения сделок на финансовых рынках в режиме онлайн. С ее помощью можно размещать деньги на короткий и долгий срок, заключать сделки валютного свопа, а также получить доступ к экспертизе аналитиков SberCIB и актуальным новостям финансового рынка. Терминалом могут пользоваться только юридические лица.
О словаре
Словарь финансовых терминов — это практичный глоссарий для бизнеса. Простыми словами объясняем ключевые финансовые термины, с которыми сталкиваются финдиректора, бухгалтеры, предприниматели и специалисты, принимающие управленческие решения.
Темы: валютные операции, инвестиционные инструменты, показатели ликвидности и рентабельности, хеджирование валютных и процентных рисков, облигации, сделки РЕПО и многое другое.
Словарь поможет быстро разобраться в сути сложных финансовых понятий, подготовиться к переговорам с банком или партнерами.
Поделитесь словарем с коллегами — он станет полезным подспорьем для всей команды.
* Под Сбером по тексту выше может подразумеваться как ПАО Сбербанк, так и его аффилированные лица.
ПАО Сбербанк совершает сделки ОТС-РЕПО на внебиржевом рынке от своего имени, но за счет и по поручению клиента на основании полученных заявок на сделки ОТС-РЕПО с контрагентом в соответствии с Условиями предоставления брокерских и иных услуг ПАО Сбербанк.
** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Получение дохода от инвестирования не гарантировано, инвестиции не являются вкладом и всегда связаны с риском, который, в свою очередь, не подлежит страхованию в соответствии с ФЗ № 177-ФЗ от 23.12.2003.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ. НАСТОЯЩИЙ(АЯ) ИНФОРМАЦИОННЫЙ МАТЕРИАЛ/ПРЕЗЕНТАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕН(А) ПАО СБЕРБАНК И/ИЛИ ЕГО АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ (СОВМЕСТНО ИМЕНУЕМЫЕ СБЕР), ПРЕДНАЗНАЧЕН(А) ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТОЛЬКО В КАЧЕСТВЕ ИНФОРМАЦИИ ОБЩЕГО ХАРАКТЕРА И ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ НА УСЛОВИЯХ, ОПРЕДЕЛЕННЫХ ДИСКЛЕЙМЕРОМ, РАЗМЕЩЕННЫМ ПО ССЫЛКЕ: https://sbercib.ru/publication/disclaimer. ОЗНАКОМЛЕНИЕ С ИНФОРМАЦИОННЫМ МАТЕРИАЛОМ/ПРЕЗЕНТАЦИЕЙ ОЗНАЧАЕТ СОГЛАСИЕ С УКАЗАННЫМИ УСЛОВИЯМИ.
ВСЕ ПРАВА СОХРАНЕНЫ. КАК ПОЛНОЕ, ТАК И ЧАСТИЧНОЕ ВОСПРОИЗВЕДЕНИЕ ИЛИ РАСПРОСТРАНЕНИЕ БЕЗ СОГЛАСИЯ СБЕРА НЕ ДОПУСКАЕТСЯ.
© 2025 СБЕР