Хеджирование процентных рисков
Как компании снизить фиксированную ставку по кредиту без рефинансирования
Рассказываем, что такое сделка FLOOR и как использовать этот инструмент для снижения стоимости кредита.
Как снижение ключевой ставки может повлиять на компании с кредитом под фиксированную ставку
По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в первом квартале 2025 года Банк России начнет снижать ключевую ставку. По текущему прогнозу Центробанка, в 2025 году средняя ключевая ставка составит 14–16%, в 2026 — 10–11%, в 2027 — 7,5–8,5%.
Траектория среднегодовой ключевой ставки в базовом прогнозе Банка России. Источник: Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России от 07.08.2024
Если прогноз сбудется и Банк России начнет снижать ключевую ставку, снизятся и ставки по новым кредитам. Те компании, которые взяли кредит под фиксированную ставку, окажутся в невыгодном положении по сравнению с теми, у кого кредит под плавающую ставку.
Компании с кредитом под плавающую ставку смогут снизить стоимость кредита и направить эти деньги на развитие бизнеса, выплату дивидендов, увеличение подушки безопасности или другие цели. Компании с кредитом под фиксированную ставку будут вынуждены тратить деньги на дорогое обслуживание долга. Это может негативно отразиться на чистой прибыли компании и других важных показателях.
Компания может попытаться рефинансировать кредит под фиксированную ставку, но на это придется потратить время и деньги. Вот некоторые из возможных расходов:
Эти расходы могут существенно повлиять на общую экономическую целесообразность рефинансирования.
Есть другой вариант снизить фиксированную ставку по кредиту — заключить сделку FLOOR. Разберемся, как работает этот инструмент.
Что такое сделка FLOOR
Сделка FLOOR позволяет компании получать выплаты от банка при снижении ключевой ставки ниже выбранного компанией уровня (этот уровень называется «уровень FLOOR»). Таким образом, компания сможет снизить эффективную процентную ставку по кредиту по мере снижения ключевой ставки.
В момент заключения сделки компания платит банку премию. Оплатить можно сразу или частями в течение срока сделки, платежи могут быть синхронизированы с кредитом. Размер премии зависит от выбранного уровня FLOOR, рыночных тенденций и срока сделки:
Можно заключить сделку FLOOR, даже если компания взяла кредит в другом банке: инструмент не привязан к кредитам Сбера.
Укажите свои контакты, чтобы вам перезвонил специалист и помог оформить сделку.
Сделку можно заключить на весь срок кредита или на какой-то период. Например, компания взяла кредит в банке под фиксированную ставку на 5 лет. Первые 2 года ключевая ставка повышалась, а потом начала снижаться. Тогда компания заключила сделку FLOOR на оставшиеся 3 года, чтобы получать выплаты от банка при снижении ключевой ставки ниже уровня FLOOR.
Как работает сделка FLOOR
У компании есть кредит с фиксированной ставкой. Компания выбирает уровень, ниже которого, по её мнению, должна опуститься ключевая ставка (этот уровень называется «уровень FLOOR»), заключает сделку FLOOR и платит премию по сделке. Если ключевая ставка упадет ниже уровня FLOOR, банк выплачивает компании разницу.
Например, в 2024 году компания взяла в кредит 20 млн руб. на 3 года под фиксированную ставку 18%. Компания заключила сделку FLOOR и выбрала уровень ключевой ставки («уровень FLOOR») 18%. При заключении сделки компания заплатила банку премию 527 тыс. руб.
Представим, что в 2025 году ключевая ставка снизится до 15%. В этом случае компания будет получать от банка выплаты по сделке FLOOR, компенсирующие разницу в 3% годовых между уровнем FLOOR и ключевой ставкой (18%—15%=3%).
Банк будет переводить деньги в соответствии с графиком выплат, который повторяет график обслуживания кредита. Таким образом, компания будет платить по кредиту 18% годовых и получать по сделке FLOOR 3% годовых. В итоге эффективная ставка для компании составит 15% годовых.
Если в 2026 году ключевая ставка снизится до 8% и останется на таком уровне до конца срока кредита, компания будет получать по сделке FLOOR выплаты, компенсирующие разницу в 10% между уровнем FLOOR и ключевой ставкой (18%—8%=10%).
В этом случае за весь срок кредита компания получит от банка 3,3 млн руб., итоговая сумма — 2 773 тыс. руб. (ожидаемый размер выплат от банка 3,3 млн минус сумма премии 527 тыс. руб.).
Пример расчета выплат по сделке FLOOR с уровнем FLOOR 18%
Ожидаемое компанией значение ключевой ставки в 2025 году — 15% | Ожидаемое компанией значение ключевой ставки в 2026 году — 8% | Ожидаемое компанией значение ключевой ставки в 2027 году — 8% |
Ожидаемый размер выплат от банка в 2025 году — 300 тыс. руб. | Ожидаемый размер выплат от банка в 2026 году — 1 млн руб. | Ожидаемый размер выплат от банка в 2027 году — 2 млн руб. |
Ожидаемый совокупный размер выплат от банка за 3 года — 3,3 млн руб. | Премия по сделке FLOOR — 527 тыс. руб. | Итоговая сумма — 2,7 млн руб. |
Если ключевая ставка поднимется выше или будет равна 18% (уровень FLOOR), компания не будет получать выплат от банка, но в любом случае будет обязана заплатить банку премию по сделке.
Преимущества сделки FLOOR
Оставьте заявку на сделку FLOOR для юридических лиц
Укажите свои контакты, чтобы вам перезвонил специалист и помог оформить сделку.
Какие есть риски при заключении сделки FLOOR
При наихудшем сценарии развития событий компания не получает никаких выплат по сделке FLOOR. Наихудший сценарий реализуется, если ключевая ставка растет или остается неизменной на всем сроке действия сделки. В этом случае максимальные финансовые потери — это фиксированная сумма премии. Она известна до заключения сделки.
Подробнее можно почитать в «Декларации о рисках».
О том, как компания может зафиксировать курс валюты, читайте в статье «Как компании управлять валютным риском».
Выводы
Словарик
Ключевая ставка — это процент, под который Банк России выдаёт кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозит. На основе ключевой ставки банки рассчитывают процентные ставки по кредитам и депозитам для своих клиентов.
Эффективная процентная ставка (ЭПС) — это полная стоимость кредита для заемщика, включая проценты по кредиту, комиссии, страховой полис заемщика и другие дополнительные расходы, сборы и платежи. ЭПС отличается от номинальной ставки, которую банк указывает в рекламных материалах.
Сделка FLOOR — это производный финансовый инструмент, который позволяет компании получать выплаты от банка при снижении ключевой ставки ниже выбранного компанией уровня (этот уровень называется «уровень FLOOR»). Таким образом, компания сможет снизить эффективную процентную ставку по кредиту по мере снижения ключевой ставки. В момент заключения сделки компания платит банку премию.
Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника, и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям).
Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, Вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по ссылке.
Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку, Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержатся в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.