Как бизнесу выбирать облигации с минимальным риском

Облигации — это долговые ценные бумаги. Когда инвестор покупает облигации, он дает взаймы государству, региону или компании и получает за это процент — купонный доход. В конце срока эмитент (тот, кто выпустил облигации) возвращает долг — номинальную стоимость облигации.

Купить облигации по номиналу можно в момент их выпуска. Далее облигации станут торговаться на бирже, и их стоимость будет определяться спросом и предложением на рынке. Поэтому облигацию можно купить как дешевле номинала, так и дороже.

Получить доход по облигациям можно двумя способами*:

• через купоны (в случае их выплаты),
• от продажи облигаций, если их рыночная стоимость выросла.

Купон может быть фиксированным, плавающим, привязанным к курсу иностранной валюты и так далее. Подробнее можно почитать в «Гайде по облигациям для юрлиц».

Какие риски есть у облигаций и как их минимизировать

Рассмотрим основные риски.

Кредитный риск

Наиболее подвержены кредитному риску облигации эмитентов с низким кредитным рейтингом.

Кредитный рейтинг — это мнение кредитного рейтингового агентства (КРА) о том, сможет ли организация выполнить финансовые обязательства. Кредитные рейтинги компаний-эмитентов можно посмотреть на сайте Банка России, самый высокий кредитный рейтинг — ААА.

Особенно важно обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента в период высокой ключевой ставки. При высоких ставках кредиты для бизнеса дорожают. Компании с низким кредитным рейтингом могут испытывать большее давление, а значит, у них повысится риск столкнуться с проблемами в обслуживании своего долга, в том числе по облигациям.

Прогноз ключевой ставки на 2026 год от аналитиков SberCIB Investment Research — в материале.

Рыночный риск

Этому риску больше подвержены облигации с фиксированным купоном, так как их рыночная стоимость зависит в том числе от ключевой ставки.

• При повышении ключевой ставки стоимость ранее выпущенных облигаций с фиксированным купоном снизится.
• При снижении ключевой ставки стоимость ранее выпущенных облигаций с фиксированным купоном повысится.

Как менялась цена облигации с фиксированным купоном Сбер Sb33R при повышении ключевой ставки в 2023 году

Подробнее об этом можно почитать в статье «Облигации с фиксированным купоном для юрлиц: что это такое, как покупать, какую пользу могут принести бизнесу».

При этом владелец облигации не потеряет накопленные купоны, если продаст ее до погашения. При продаже облигации инвестор получит «накопленный купонный доход» (НКД) дополнительно к стоимости облигации. Подробнее о том, как рассчитывается НКД, можно почитать в статье «Как рассчитать доходность облигаций».

Помимо кредитного рейтинга, условий выплат купонов и ключевой ставки на рыночные цены облигаций влияют и другие факторы. Например, в 2024 году снижались цены на облигации с плавающим купоном, хотя эмитенты этих облигаций обладали высоким кредитным рейтингом.

Это происходило в том числе по техническим причинам — Банк России ввел требования к нормативам краткосрочной ликвидности, это привело к тому, что банки стали продавать корпоративные облигации с плавающим купоном и покупать ОФЗ с плавающим купоном, которые больше подходят для соблюдения требований. Подробнее об этом можно почитать в статье.

Как минимизировать кредитный и рыночный риск

Выбирать корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом и облигации федерального займа (ОФЗ).

Можно проверить кредитный рейтинг компании-эмитента на сайте Банка России.

Можно ориентироваться на Индекс голубых фишек Мосбиржи — индикатор рынка наиболее ликвидных акций российских компаний.

На момент публикации статьи 14.05.2026 в Индекс голубых фишек входят следующие компании**:

1. «Газпром»
2. «Норникель»
3. «Лукойл»
4. Мосбиржа
5. НОВАТЭК
6. Ozon
7. «Полюс»
8. «Роснефть»
9. Сбербанк
10. «Сургутнефтегаз»
11. «Т-Технологии»
12. «Татнефть»
13. ВТБ
14. X5
15. «Яндекс»

Можно ориентироваться на подборку облигаций от аналитиков SberCIB.  

Отслеживать корпоративные новости эмитентов можно в еженедельной рубрике «Точный взгляд».

Инфляционный риск

Например, если компания купила облигацию с фиксированным купоном 7% годовых со сроком погашения через 15 лет, а годовая инфляция составляет 10%, реальный доход по такой облигации будет отрицательным.

По данным Росстата, инфляция в России за весь 2025 год составила 5,59% (после 9,52% в 2024 году). Рост цен по итогам 2025 года оказался ниже прогнозов.

О динамике инфляции в 2026 году и прогнозах аналитиков читайте в отдельном материале.

Как минимизировать инфляционный риск

Можно рассмотреть к покупке облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA или ключевой ставке Банка России.

RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это процентная ставка, по которой крупные кредитные организации предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на 1 рабочий день.

Ключевая ставка и RUONIA связаны с уровнем инфляции: когда инфляция растет, Банк России повышает ключевую ставку, вслед за ней повышается и ставка RUONIA. Таким образом, при росте инфляции может повыситься доходность облигаций, купон которых привязан к ключевой ставке или RUONIA.

Подробнее о том, как связаны ключевая ставка и инфляция, читайте в статье.

О том, как работают облигации с плавающим купоном, читайте в материале.

В Сбере юридические лица могут купить облигации с плавающим купоном онлайн в интернет-банке СберБизнес. Чтобы купить облигации, нужно открыть брокерский счет.

Изменение ключевой ставки и уровня инфляции в России в период 2015–2025 гг. Источник: cbr.ru

Что такое облигации федерального займа (ОФЗ) и почему у них минимальный риск

ОФЗ — это облигации, которые выпускает государство в лице Минфина. Когда инвестор покупает ОФЗ, он дает деньги в долг государству.

Список ценных бумаг, которые разместило или планирует разместить ведомство, можно отслеживать на его сайте.

У ОФЗ бывают следующие условия выплаты купонов:

• ОФЗ-ПК — с переменным купоном. Размер купона привязан к ключевой ставке Банка России или к ставке RUONIA.
• ОФЗ-ПД — с постоянным доходом. Размер купона фиксированный и не меняется в течение всего срока обращения облигации.
• ОФЗ-АД — с амортизацией долга. Инвестор получает номинал не единой выплатой в конце срока облигации, а несколькими частями. С каждой выплатой снижается размер купона.
• ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом. Номинал облигации индексируется в зависимости от уровня инфляции, купон при этом фиксированный.

Список ОФЗ, которые компания может купить с брокерского счета в Сбере, и актуальные котировки можно посмотреть в интернет-банке СберБизнес**.

На рыночную цену ОФЗ влияют в том числе следующие факторы:

• Ключевая ставка — если она повысится, стоимость ранее выпущенных ОФЗ с постоянным доходом может снизиться. Рыночная цена ОФЗ с переменным купоном менее подвержена колебаниям.
• Срок погашения — чем ближе срок погашения, тем меньше разница между рыночной ценой ОФЗ и номиналом. Чем больше срок до погашения облигации, тем сильнее ее цена реагирует на изменения ключевой ставки.
• Спрос и предложение — если спрос на ОФЗ растет, их цена увеличивается.

На рыночную цену ОФЗ влияют и другие факторы, но обычно она менее волатильна, чем у корпоративных облигаций, так как у ОФЗ практически отсутствуют кредитный риск, высокая ликвидность и крупные объемы выпуска.

Подробнее о том, как выбрать ОФЗ для покупки, читайте в статье.

Как компании совершать сделки с облигациями в Сбере

1. Откройте брокерский счет — это можно сделать онлайн в интернет-банке СберБизнес, лично в подразделении глобальных рынков в своем регионе или у клиентского менеджера.
2. Пополните брокерский счет онлайн в СберБизнесе.
3. Выберите облигации в СберБизнес и отправьте заявку на покупку облигаций. Отправляя заявку, вы соглашаетесь с пунктом 26 Условий предоставления брокерских и иных услуг.

Также можно обратиться к клиентскому менеджеру или позвонить по телефону 8 (800) 707 9480 и подать торговое поручение. О том, как подавать торговые поручения, читайте по ссылке.

Подробнее о том, как бизнесу работать с брокерским счетом, рассказали в «Гиде по брокерскому счету для бизнеса».

В СберБизнес компания совершает сделки с облигациями на внебиржевом рынке. Это значит, что компания покупает или продает облигации не на бирже, а напрямую Сберу.

Какие облигации можно рассмотреть к покупке в 2026 году, по мнению аналитиков SberCIB Investment Research, читайте в материале.

Чек-лист «Как компании выбирать облигации с минимальным риском»

• Проверить кредитный рейтинг эмитента на сайте Банка России. Самый высокий кредитный рейтинг — ААА.
• Почитать новости о компании-эмитенте. В еженедельной рубрике «Точный взгляд» аналитики рассказывают о финансовой отчетности компаний и других корпоративных новостях.
• Определить, может ли возникнуть необходимость продать облигации до погашения. Если да, можно рассмотреть облигации с плавающим купоном**.
• Сравнить доходность облигации с ключевой ставкой и инфляцией. Чтобы минимизировать инфляционный риск, можно рассмотреть облигации, доходность которых привязана к ключевой ставке или RUONIA**.
• При выборе корпоративных облигаций можно ориентироваться на Индекс голубых фишек Мосбиржи.
• Можно рассмотреть облигации федерального займа (ОФЗ)** — это облигации, которые выпускает государство в лице Минфина, они считаются самыми надежными и ликвидными.
• Проконсультироваться со специалистом по налоговому законодательству. Юридические лица, получающие купонный доход от облигаций, обязаны уплачивать налоги в соответствии с налоговым законодательством.

* Доход не гарантирован.

** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Реклама. Рекламодатель ПАО «Сбербанк»

Подписаться на рассылку