Главное о прогнозах аналитиков

Кто создает аналитические прогнозы

Финансовые аналитики — это специалисты, которые изучают и оценивают информацию о состоянии экономики, делают выводы на основе этих данных и упаковывают их в прогнозы, исследования, отчеты и другие документы. Подход аналитика к работе зависит от его роли — sell-side или buy-side аналитика. Sell-side в буквальном переводе означает «со стороны продавца», buy-side — «со стороны покупателя».

Sell-side аналитики — это представители инвестиционных домов, брокеров, банков, исследовательских организаций. Они отслеживают состояние рынка, анализируют отрасли и отдельные компании, изучают предпосылки для тех или иных изменений в экономике. Такие аналитики отличаются глубокой экспертизой и возможностью охватить наибольший массив данных, необходимых для анализа.

«На стороне продавца», как правило, работают несколько аналитиков. Результат их работы — отчеты об исследовании, прогнозы движения валют, цен на сырье и котировок компаний, указания целевых цен. Оценки, полученные на основе моделей нескольких аналитиков, сводят в один усредненный прогноз — консенсус-оценку. Бизнес может изучить аналитические отчеты и прогнозы, прежде чем принять финансовое решение: например, о хеджировании рисков или о направлении капитала в тот или иной актив.

Buy-side аналитики работают в инвестиционных и пенсионных фондах, страховых и других крупных компаниях, которые торгуют на фондовом рынке и стремятся извлечь из этого прибыль. Их задача — давать внутренние инвестиционные рекомендации и принимать решения, куда направить деньги компании и клиентов-инвесторов. 

В своей работе buy-side аналитики опираются на прогнозы sell-side аналитиков. Конечно, buy-side-аналитик может и сам в какой-то мере изучить состояние рынка, однако в приоритете для него будет оперативность, а не глубина анализа.

Далее в статье разберем особенности работы sell-side аналитиков, так как именно они готовят прогнозы, которые можно встретить в открытом доступе.

Почему прогнозы аналитиков могут расходиться

Бывает так, что разные аналитики дают противоположные прогнозы или даже один и тот же аналитик меняет свой прогноз через какое-то время. Модели построения прогнозов в арсенале аналитиков плюс-минус одинаковы, а вот предпосылки в их основе могут быть различны — в этом и кроется причина расхождений в прогнозах.

В большинстве случаев дело не в ошибке — мы уже упоминали в этой статье, что обычно прогноз отражает совокупный опыт команды. Это значит, что гипотеза выдержала критику с разных сторон. Приведем возможные причины таких расхождений.

Труднопрогнозируемые изменения

Резкие смены рекомендаций с продажи на покупку (и наоборот) возможны на фоне неожиданных труднопрогнозируемых событий:

● стихийных бедствий и аварий (обвала в шахте, лесных пожаров, землетрясений и т. п.);

● корпоративных происшествий (забастовок, бракованных партий товара, громких скандалов, смены руководства компании и т. д.).

Появление нового рынка

Расхождения во взглядах аналитиков может вызвать принципиально новый, революционный продукт. Показателен кейс производителя электромобилей Tesla. Одни аналитики оценивали компанию исключительно по мультипликаторам как производителя автомобилей. С этой позиции они формировали справедливую стоимость акций и считали котировки по рынку завышенными. Другие оценили революционность продукта компании и смогли предсказать небывалый для автопроизводителей рост акций.

Разный опыт аналитиков

Точность и грамотность прогнозов зависит и от состава команды аналитиков: какой у них совокупный опыт, на каких отраслях они специализируются. Особенно ценен аналитик, который видел разные фазы рынка. А рынок может расти нелогично и бесконечно долго. К примеру, он рос практически 11 лет без коррекций. Казалось бы, 11 лет работы аналитиком — это внушительный опыт. Но по сути такой аналитик работал только на растущем рынке и не знает, как воспринимать данные, когда рынок падает.

Такая ситуация может сложиться и в отдельной отрасли, которая все это время развивалась, и в отношении конкретных финансовых инструментов. Например, для облигаций выигрышен рынок снижения ставок — это одна стратегия. Она перестанет работать, когда ситуация на рынке развернется и ставки будут расти.

Прогноз ключевой ставки на 2026 год — в материале.

Вывод: как воспринимать прогнозы аналитиков

Ключевое преимущество аналитика — глубокое понимание отрасли, экономики, бизнес-процессов. Как правило, за каждым аналитическим исследованием стоит совокупный опыт команды экспертов по разным рынкам и секторам экономики.

И все же ни одну идею аналитика не нужно спешить реализовывать. Задача аналитика — просчитать разные сценарии развития событий и оценить их вероятность, а не попытаться дать один точный прогноз будущего. Кроме того, идеи аналитиков — это не советы и не индивидуальные инвестиционные рекомендации, поскольку они не могут учесть цели, требования, финансовые обстоятельства и другие особенности какой-либо конкретной компании.

По сути аналитический прогноз — это рабочий инструмент для бизнеса, а не руководство к действию. Предприниматели могут изучить предпосылки и логику описанных сценариев, спланировать свои действия для каждого из вариантов развития событий и принять решение о хеджировании рисков, рассмотреть инвестиционные идеи, скорректировать бизнес-стратегию.

Узнать еще больше о работе аналитиков можно в видеоподкасте «Старший Аналитик». В нем аналитики SberCIB поделились случаями из практики и разобрали на примерах, что важно учитывать в аналитической работе.

Прогноз аналитиков SberCIB Investment Research по рынку акций, облигаций, валюты и драгоценных металлов в 2026 году можно почитать по ссылке.