Содержание:

1. Инфляция по итогам 2025 года
2. Инфляция в январе
3. Инфляция в феврале
4. Инфляция в марте
5. Инфляция в апреле
6. Инфляция в мае
7. Инфляция в июне
8. Инфляция в июле
9. Инфляция в августе
10. Инфляция в сентябре
11. Инфляция в октябре
12. Инфляция в ноябре
13. Инфляция в декабре
14. Что влияло на инфляцию в 2025 году

Инфляция по итогам 2025 года

По данным Росстата, инфляция в России за весь 2025 год составила 5,59% (после 9,52% в 2024 году).

Сильнее всего дорожали отдельные категории продовольствия: мороженая рыба (+16,98%), алкоголь (+11,12%), хлеб и хлебобулочные изделия (+11,12%). Также значительно выросли цены на бензин (+10,78%), медикаменты (+9,88%) и табачные изделия (+7,08%). Цены на услуги в 2025 году выросли на 9,3% против 11,52% в прошлом году. Подешевели по итогам года плодоовощная продукция (−8,8%), куриные яйца (−20,04%) и сахарный песок (−6,41%).

Рост цен по итогам 2025 года оказался ниже прогнозов. Так, прогноз Банка России от октября по инфляции на 2025 год был на уровне 6,5–7%, прогноз Минэкономразвития от сентября — 6,8%. Аналитики SberCIB ожидали замедления инфляции до 6,5% по итогам года. Консенсус-прогноз аналитиков по октябрьскому опросу ЦБ — 6,6%.

О том, какая инфляция ожидается в 2026 году, читайте в статье «Инфляция в России в 2026 году: динамика и прогнозы».

Инфляция в январе

Инфляция в январе 2025 года составила 9,9% г/г. В месячном выражении — 1,23%. Это немного ниже, чем в декабре 2024 года (1,32%), но выше, чем в январе прошлого года (0,86%).

О динамике инфляции по месяцам в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».

Динамика недельной инфляции в январе была такой:

• за период с 1 по 13 января — 0,67%,
• с 14 по 20 января — 0,25%,
• с 21 по 27 января — 0,22%,
• с 28 января по 3 февраля — 0,16%.

В основном рост цен в первой половине месяца был достигнут за счет индексации тарифов. Так, изменились тарифы на проезд в метро (+8,2%), троллейбусе (+6,0%), трамвае (+5,7%), городском автобусе (+3,7%). Выше среднего также был рост цен на плодоовощную продукцию — на 2,9%.

Во второй половине месяца ускорению инфляции способствовал рост цен на продукты питания. Плодоовощная продукция дорожала умеренно — на 0,5% в неделю. По сравнению с началом января рост цен в категориях, не относящихся к базовой инфляции, замедлился после ускорения из-за повышения тарифов.

По оценкам Банка России, инфляция в январе замедлилась до 10,7% в годовом выражении (с сезонной корректировкой) против 14% в декабре прошлого года. Такой же была динамика базовой инфляции — с 14,5% до 11%. Несмотря на снижение темпов, уровень инфляции остается высоким.

Инфляция в феврале

Месячная инфляция в феврале замедлилась до 0,81% (с 1,23% в январе), а годовая ускорилась до 10,1%. Месячная базовая инфляция снизилась до 0,75% (с 0,96% в январе), а годовая осталась высокой — 9,55%.

Динамика недельной инфляции не имела общего тренда:

• с 4 по 10 февраля темпы роста цен ускорились до 0,23%;
• с 11 по 17 февраля — замедлились до 0,17%;
• с 18 по 24 февраля — снова ускорились до 0,23%;
• с 25 февраля по 3 марта — замедлились до 0,15%.

Основной вклад в рост инфляции внесли цены на продовольственные товары: они поднялись на 1,27% м/м и 11,68% г/г. Быстрее всего росли цены на плодоовощную продукцию — на 2,27% м/м. Непродовольственная инфляция замедлилась до 0,26% м/м (с 0,42% м/м в январе).

Инфляция в сфере услуг замедлилась, но осталась высокой: она составила 0,81% м/м против 2,07% в январе, в годовом выражении — 12,67% г/г.

Кроме того, в феврале инфляционные ожидания населения снизились впервые с сентября 2024 года — до 13,7% (с 14% в январе). Инфляционные ожидания бизнеса составили 28,3 пункта (в декабре — 28,4 пункта).

Инфляция в марте

По оценке ЦБ, в марте месячная инфляция с поправкой на сезонность замедлилась до 7,1%, базовая — до 7,4% (для сравнения, в четвертом квартале 2024 года — 13% и 13,5% соответственно).

О динамике инфляции по месяцам в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».

Динамика по неделям была такой:

• за период с 4 по 10 марта инфляция составила 0,11% (против 0,15% неделей ранее);
• с 11 по 17 марта — 0,06%;
• с 18 по 24 марта — 0,12%;
• с 25 по 31 марта — 0,2%.

Временное замедление недельной инфляции в марте было обусловлено сезонными компонентами: плодоовощная продукция подешевела впервые с октября прошлого года (на 0,5%). При этом к концу месяца недельная инфляция ускорилась по той же причине — из-за ускорения роста цен на плодоовощную продукцию (на 1,3%).

Инфляция в апреле

По оценкам Банка России, общая инфляция в апреле с поправкой на сезонность составила 6,2% в пересчете на год. Базовая инфляция в апреле составила 4,4% — это минимум за два года.

Динамика инфляции по неделям в апреле была неоднородной:

• с 1 по 7 апреля инфляция составила 0,16%;
• с 8 по 14 апреля — замедлилась до 0,11%;
• с 15 по 21 апреля — до 0,09%;
• с 22 по 28 апреля — вновь ускорилась до 0,11%.

Инфляция в мае

Исходя из данных по недельной инфляции, аналитики SberCIB ожидают, что месячная инфляция в мае будет ниже, чем 0,4% м/м в апреле. Для сравнения, в мае прошлого года месячная инфляция составляла 0,74%.

Динамика инфляции по неделям в мае была такой:

• с 29 апреля по 5 мая рост потребительских цен замедлился до 0,03% (с 0,11%);
• с 6 по 12 мая — ускорился до 0,06%;
• с 13 по 19 мая — до 0,07%;
• с 20 по 26 мая — снова замедлился до 0,06%;
• с 27 мая по 2 июня — 0,05%.

Динамика цен на продукты питания была разнонаправленной: например, росли цены на мясную продукцию, а на плодоовощную — снижались. В целом инфляционное давление оставалось умеренным. Сезонное снижение цен на продовольствие и дефляция в некоторых категориях непродовольственных товаров, при поддержке укрепления рубля, компенсировали рост цен на нерегулируемые услуги и тарифы.

Ценовые ожидания компаний в мае достигли минимума с августа 2023 года, а инфляционные ожидания существенно приблизились к цели ЦБ и составили 4,4% в пересчете на год. Этому могли способствовать укрепление рубля и некоторое охлаждение спроса на рынке труда. При этом инфляционные ожидания населения, напротив, увеличиваются второй месяц подряд. Так, в мае они выросли на 0,3 п. п., до 13,4%.

Инфляция в июне

Инфляция в России в июне замедлилась до 0,2% м/м — это существенно ниже, чем в июне прошлого года (0,64%). В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,4%. Базовая инфляция за месяц приблизилась к целевому уровню ЦБ (0,33%) и была ниже инфляции в мае (0,6%).

О динамике инфляции в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».

Значения недельной инфляции в июне колебались на низком уровне:

• с 3 по 9 июня — 0,03%;
• с 10 по 16 июня — 0,04%;
• с 17 по 23 июня — 0,04%;
• с 24 по 30 июня — 0,07%.

В течение месяца снижались цены на плодоовощную продукцию и некоторые непродовольственные товары. В услугах и продовольственных товарах инфляция оставалась умеренной. К концу месяца рост цен на услуги несколько ускорился за счет индексации тарифов на городской транспорт.

Инфляция в июле

Из-за планового повышения тарифов на коммунальные услуги (на 13–14,9%) в первую неделю июля инфляция немного ускорялась (до 0,79%), однако этот эффект был временным. Уже с 8 июля недельная инфляция вернулась к более низким значениям — по состоянию на 14 июля она составила 0,02%. Во второй половине июля была зафиксирована дефляция, впервые с сентября 2024 года:

• за период с 15 по 21 июля — снижение цен на 0,05%,
• с 29 июля по 4 августа — еще на 0,13%.

Инфляция в августе

В августе продолжилась дефляция на фоне сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию. Цены на непродовольственные товары менялись разнонаправленно.

Динамика цен по неделям была такой:

• с 29 июля по 4 августа — снижение цен на 0,13%;
• с 5 по 11 августа — еще на 0,08%;
• с 12 по 18 августа — на 0,04%;
• с 19 по 25 августа — повышение на 0,02%;
• с 26 августа по 1 сентября — снова снижение на 0,08%.

Из недельных данных следует, что годовая инфляция в России снизилась до 8,3% к 1 сентября.

При этом инфляционные ожидания населения в августе выросли до 13,5% с 13% месяцем ранее, компаний — до 19% против 18,2% в июле.

Инфляция в сентябре

Динамика инфляции по неделям в сентябре была такой:

• со 2 по 8 сентября — рост цен на 0,1%;
• с 9 по 15 сентября — на 0,04%;
• с 16 по 22 сентября — на 0,08%;
• с 23 по 29 сентября — на 0,13%.

В течение сентября росли цены на бензин и дизельное топливо — за месяц рост превысил 9%. Цены на топливо удерживают на уровне общей инфляции:

• государственные субсидии нефтеперерабатывающим заводам на производство бензина;
• запрет на экспорт бензина и дизтоплива до конца года;
• регулирование розничных цен.

Хотя оптовые цены выросли гораздо сильнее розничных, аналитики SberCIB не ожидают, что это существенно повлияет на потребительскую инфляцию в этом году.

Цены на плодоовощную продукцию в течение месяца снижались или держались без изменений и начали расти только к концу месяца, повысились на 0,2%.

Инфляция в октябре

С начала октября инфляционный импульс остается повышенным. В основном растут цены на топливо, овощи и фрукты.

Динамика инфляции по неделям была такой:

• с 30 сентября по 6 октября рост потребительских цен составил 0,23%;
• с 7 по 13 октября — 0,21%;
• с 14 по 20 октября — 0,22%;
• с 21 по 27 октября — 0,16%;
• с 28 октября по 5 ноября — 0,11%.

Аналитики ожидают, что на фоне сезонного разворота в плодоовощной категории, более высоких цен на топливо и более устойчивой динамики в услугах общая инфляция в октябре составит около 0,8–0,9% м/м, при этом базовая инфляция также ускорится.

Инфляция в ноябре

По данным Росстата, за ноябрь инфляция выросла на 0,42% (против 0,5% по итогам октября). Динамика недельной инфляции была такой:

• с 1 по 5 ноября цены выросли на 0,06%;
• с 6 по 10 ноября — на 0,09%;
• с 11 по 17 ноября — на 0,11%;
• с 18 по 24 ноября — на 0,14%;
• с 25 ноября по 1 декабря инфляция замедлилась до 0,04%.

В целом инфляция в ноябре несколько ускорилась за счет сезонного роста цен на продукты питания. При этом общий рост частично сдерживали снижение цен на отдельные непродовольственные товары и разнонаправленная динамика цен на энергоресурсы: дизтопливо дорожало, а бензин дешевел. Значительнее всего росли цены на фрукты и овощи. В сфере услуг росли цены на общественный транспорт и личные услуги.

Инфляция в декабре

В декабре рост потребительских цен составил 0,32% (после 0,42% в ноябре). Это значительно ниже, чем в декабре прошлого года (1,32%). В результате годовая инфляция в декабре замедлилась до 5,59%.

Динамика инфляции по неделям была такой:

• со 2 по 8 декабря — 0,05%,
• с 9 по 15 декабря — 0,05%,
• с 16 по 22 декабря — 0,2%.

По оценке Банка России, более низкая инфляция в начале декабря могла быть связана с тем, что продавцы предпочитали не повышать цены или даже временно снижали их, стремясь сократить складские запасы перед повышением НДС. В связи с этим в начале 2026 года можно будет увидеть обратную динамику.

Аналитики SberCIB назвали ожидаемым ускорение инфляции во второй половине декабря. Сильнее всего подорожала плодоовощная продукция: на 2,3% за неделю с 16 по 22 декабря.

Инфляционные ожидания населения в декабре выросли до 13,7% (против 13,3% в ноябре).

Что влияло на инфляцию в 2025 году

Динамика инфляции зависит от многих факторов: темпов роста экономики, объемов бюджетного стимулирования, сбережений населения и т. д.

О динамике проинфляционных факторов в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».

Рынок труда

В течение года безработица оставалась на низком уровне, а в ноябре — снизилась до исторического минимума: 2,1%.

Темпы роста заработных плат в 2025 году были ниже, чем в 2024 году, однако все еще опережали рост производительности труда. Аналитики SberCIB полагают, что к концу года рост зарплат замедлился из-за высокой базы предыдущего года. В 2026 году этот тренд, вероятно, сохранится — на фоне замедления роста спроса в экономике. Благодаря этому инфляционный эффект от заработных плат будет снижаться.

Темпы роста ВВП

С начала 2025 года рост экономики России замедляется. По оценке Росстата, динамика общего роста ВВП по кварталам была такой:

• в первом квартале — 1,4%,
• во втором — 1,1%,
• в третьем — 0,6%.

По оценкам аналитиков SberCIB, по итогам 2025 года рост ВВП замедлился до 0,7% после 4,3% в 2024 году. За 11 месяцев 2025 года выпуск в базовых отраслях увеличился лишь на 0,9% г/г против роста на 5,6% в 2024 году. Значительнее всего выпуск снизился в промышленном производстве, торговле, строительстве и транспортном секторе.

Основные причины замедления темпов роста экономики — жесткая денежно-кредитная политика и снижение темпов роста госрасходов.

В 2026 году аналитики SberCIB ожидают увеличения ВВП примерно на 1% — на фоне смягчения монетарной политики.

Бюджетный дефицит

Замедление роста экономики привело к тому, что ненефтегазовые налоги оказались ниже запланированного уровня, а более крепкий рубль (в среднем 86,1 за доллар против ожидавшихся 94,3) снизил нефтегазовые налоги в рублевом эквиваленте. Это привело к росту дефицита бюджета относительно весеннего плана (1,7% ВВП). Минфин отказался от использования ФНБ для финансирования дефицита, увеличив чистые заимствования на 2,2 трлн руб. — до 5,4 трлн руб. По предварительным оценкам Правительства РФ, дефицит бюджета в 2025 году достигнет 5,7 трлн руб., или 2,6% ВВП.

О том, что такое дефицит бюджета, как им управляют и как этот показатель можно учитывать в бизнесе, читайте в статье «Дефицит бюджета: что это такое, причины и источники покрытия».

Сбережения населения

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в 2025 году объем сбережений россиян существенно увеличится: из-за высоких процентных ставок объем депозитов будет расти, а кредитная активность домохозяйств останется низкой. Это должно несколько замедлить инфляцию.

К увеличению нормы сбережений привел рост процентных ставок в 2024 году. Жесткая денежно-кредитная политика поддерживала норму сбережений на высоком уровне и в 2025 году. Так, в первом квартале наблюдались все признаки сберегательной модели поведения населения:

• индекс склонности к сбережениям повысился (с −8% в четвертом квартале 2024 года до −6%);
• размер средних сбережений в расчете на члена семьи увеличился;
• норма сбережений осталась высокой (8,7%).

В апреле рост сбережений продолжился, в основном за счет депозитов. Летом норма сбережений достигла локального максимума, при этом наметился тренд на замедление прироста активов населения: с 1,6 трлн руб. в мае до 1,3 трлн руб. в июне — в основном за счет более умеренного увеличения депозитов (838 млрд руб. против 778 млрд руб.) и инвестиций в акции (390 млрд руб. против 186 млрд руб.). В июле чистые финансовые активы населения (разница между суммой активов и обязательств) вернулись к значению 1,6 трлн руб. — это на 1 трлн руб. выше, чем в июле 2024 года.

Темпы роста кредитования бизнеса и населения

Первый квартал

В начале 2025 года темпы роста кредитования замедлялись в январе корпоративный кредитный портфель сократился на 1,2% м/м, розничный — на 0,5% м/м. В феврале тренд продолжился, однако аналитики отмечали что такая динамика может быть связана с сезонностью: в прошлом году объемы кредитования возросли только в апреле. В марте темп роста кредитного портфеля без учета валютной переоценки замедлился до 15% г/г в сегменте юрлиц и 10% в сегменте физлиц.

Второй квартал

Во втором квартале 2025 года замедление темпов кредитования продолжилось. Это произошло на фоне замедления роста ипотеки и снижения задолженности по потребительским кредитам. Темпы роста кредитования населения:

• в апреле — снизились до 4%,
• в мае — до 2,6%,
• в июне — приблизились к 0%.

Рост темпов корпоративного кредитования во втором квартале был таким:

• в апреле — 13,6%,
• в мае — 11,9%,
• в июне — 14,9%.

Третий квартал

Всплеск кредитной активности компаний продолжился летом. Вероятные причины: потребность компаний в пополнении оборотного капитала и рефинансировании. При этом спрос на кредитование для новых инвестиционных проектов оставался низким.

Прирост обязательств населения также ускорился — за счет ипотечного кредитования. При этом по сравнению с июлем прошлого года общая задолженность населения выросла существенно меньше — задолженность по потребительским кредитам продолжила снижаться на фоне высоких ставок.

В сентябре рост розничного кредитования был умеренным: по итогам месяца прирост с поправкой на сделки по секьюритизации составил 0,5% после 0,6% в прошлом месяце, а с исключением влияния сезонного фактора и вовсе остался околонулевым. Объем выдачи кредитов нефинансовым организациям также сократился.

Четвертый квартал

В октябре темпы кредитования ускорились как в рублевом, так и в валютном сегменте. Требования банков к компаниям увеличились на 2,5% м/м (против 0,7% в сентябре). Банк России выделил следующие факторы, повлиявшие на динамику:

• бизнесу необходимо нарастить запасы перед новогодними праздниками;
• часть проектов должны быть завершены до конца года;
• компаниям нужны оборотные средства в конце года в ожидании оплаты по госконтрактам.

О том, какие затраты важно учесть бизнесу при планировании участия в госзакупках, эксперт «Сбер А» рассказал в спецпроекте SberCIB «Как подготовиться к участию в закупке по 44-ФЗ».

По оценке аналитиков SberCIB, такое ускорение роста кредитования имеет сезонный характер и не свидетельствует об устойчивом повышении спроса на кредит.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Подпишитесь на рассылку