SberCIB Investment Research
Инфляция в России в 2026 году: динамика и прогнозы
Рассказываем о динамике роста цен с начала года и прогнозах аналитиков, Банка России и Минэкономразвития.
Ольга Манакова
Редактор SberCIB
Содержание:
Инфляция на сегодня
В период с 20 по 26 января недельная инфляция замедлилась почти в два раза — до 0,19% после 0,45% неделей ранее. Цены на плодоовощную продукцию выросли в среднем на 2%, сильнее всего подорожали огурцы (+4,6%). Также росли цены на ряд лекарственных препаратов, продуктов питания, непродовольственных товаров (в пределах 1%). Незначительно подешевели свинина, мясо кур и сливочное масло.
По данным Росстата, с начала января потребительские цены в России выросли на 1,91%, годовая инфляция достигла 6,43%. Для сравнения, за весь январь 2025 года инфляция составила 1,23%.
Инфляция в январе
Динамика инфляции в январе по неделям была такой:
Одна из причин ускорения инфляции в начале 2026 года — повышение НДС с 20% до 22%. Аналитики SberCIB считают такой эффект временным.
Прогноз инфляции на 2026 год
Прогноз Банка России
На заседании в конце 2025 года Банк России сохранил прогноз по инфляции в 2026 году на уровне 4–5%.
Прогноз аналитиков SberCIB Investment Research
В базовом сценарии аналитики SberCIB ожидают, что после увеличения НДС инфляция временно ускорится в начале 2026 года, однако уже к апрелю вернется к цели 4% в годовом выражении.
Прогноз Минэкономразвития
По прогнозу Минэкономразвития от сентября 2025 года, в 2026 году инфляция в РФ достигнет целевого уровня 4%.
Что будет влиять на инфляцию в 2026 году
Рост ВВП
В базовом сценарии (вероятность 70%) аналитики SberCIB ожидают, что из-за сокращения инвестиций рост ВВП в 2026 году будет умеренным и составит 1%.
Если денежно-кредитная политика Банка России будет долго оставаться жесткой, а рубль — крепким, рост экономики на 1% может быть достигнут лишь к 2028 году (пессимистичный сценарий).
Прогноз ключевой ставки на 2026 год
Снижение геополитических рисков при крепком рубле может привести к росту ВВП на 1,5% в 2026 году и росту до 2,5% к 2028 году (оптимистичный сценарий).
Отметим, что в январе этого года Международный валютный фонд понизил прогноз роста ВВП для России на 2026 год до 0,8% (после 1% ранее).
Расходы бюджета
По оценке аналитиков SberCIB в базовом сценарии, бюджет перестанет быть проинфляционным фактором в 2026 году. Как и ранее, расходы бюджета превысят запланированный уровень, однако тенденция к снижению расходов относительно ВВП сохранится.
В 2026 году аналитики SberCIB ожидают, что нефтегазовые доходы бюджета останутся ниже, чем прогнозирует Минфин (6,9 трлн руб. против 8,9 трлн руб.), на фоне уменьшения цены на нефть до $46/барр. (Минфин в прогноз заложил цену на уровне $59/барр.). При этом повышение ставки НДС позволит увеличить ненефтегазовые доходы в этом году. По оценкам аналитиков SberCIB, дефицит бюджета составит около 7 трлн руб. (3% ВВП). Это будет значительно выше прогноза Минфина (3,8 трлн руб.). Дополнительный дефицит будет покрыт за счет ФНБ в соответствии с бюджетным правилом.
О том, что такое дефицит бюджета, как он возникает и из каких источников может восполняться, читайте в статье «Дефицит бюджета: что это такое, причины и источники покрытия».
Темпы кредитования
Темпы роста кредитования будет ограничивать ситуация с банковским капиталом: его запас ниже средних исторических уровней с учетом планируемого повышения регуляторных надбавок.
Как бизнесу привлекать финансирование без увеличения долговой нагрузки, рассказываем в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».
Рынок труда
Инфляционный эффект от заработных плат будет снижаться: на фоне замедления роста спроса в экономике замедлится и рост зарплат.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.