Прогноз курса рубля на 2026 год: почему валюта может стабилизироваться в апреле

Что произошло с рублем в марте 2026 года

Динамика с начала месяца

В марте рубль заметно ослаб: потерял около 5% (опускался до 11,7 за юань), а 19 марта достигал локального минимума — дешевел до 12,65 за юань, что означало ослабление на 13% с начала месяца. По оценке аналитиков SberCIB, причиной просадки рубля стали не столько фундаментальные факторы, сколько временный дефицит валютной ликвидности.

Резкое ослабление рубля на фоне роста юаневых ставок

Резкий рост юаневых ставок ухудшил валютную ликвидность и усилил давление на курс рубля. Однодневные юаневые ставки в феврале выросли с 1% до 10%, а в марте продолжили рост и в отдельные моменты достигали 44–60%. Это сделало заимствования в юанях значительно дороже и спровоцировало краткосрочное ослабление рубля.

Бюджетное правило усилило давление на курс рубля

Дополнительное давление на рубль оказало решение Минфина приостановить продажи валюты по бюджетному правилу с начала марта. Из-за этого продажи валюты Центробанком сократились на 1 млрд юаней в день.

О том, как центральные банки влияют на курс рубля и макроэкономические показатели, читайте в статье «Что такое монетарная политика: методы, инструменты и примеры регулирования экономики».

Почему рубль может стабилизироваться в апреле

В конце марта — начале апреля ситуация на валютном рынке начала улучшаться. Однодневные юаневые ставки снизились до 3–5%, и это помогло рублю частично восстановиться до 11,7 за юань. Дополнительную поддержку валюте может дать рост сырьевой выручки.

Снижение однодневных юаневых ставок

Снижение краткосрочных ставок по юаню означает ослабление давления на валютную ликвидность. Это создает условия для стабилизации рубля в апреле и снижает вероятность резкого краткосрочного ослабления.

Рост сырьевой выручки на фоне конфликта на Ближнем Востоке

На российский рынок постепенно начинает поступать экспортная выручка от поставок по более высоким ценам на сырье, которые выросли из-за конфликта на Ближнем Востоке.

По оценке аналитиков SberCIB, в марте средняя цена российской нефти могла составить около $75 за баррель против $40–45 за баррель в январе — феврале. Во втором квартале 2026 года средняя цена может подняться до $92 за баррель, что поддержит экспортную выручку и, соответственно, курс рубля.

Приостановка покупок валюты по бюджетному правилу

Приостановка бюджетного правила до 1 июля означает, что поступление валютной выручки от высоких цен на сырье в апреле — июне не будет компенсироваться покупками валюты Центробанком. Это позитивный фактор для рубля, поскольку спрос на иностранную валюту со стороны государства будет ниже.

Что будет определять курс рубля в ближайшее время

По мнению аналитиков SberCIB, после стабилизации ситуации с бюджетным правилом и снижения однодневных юаневых ставок ключевыми драйверами для курса рубля становятся 3-месячные юаневые ставки и экспорт.

Динамика 3-месячных юаневых ставок

Аналитики SberCIB считают, что ставки на более длинном горизонте важнее для курса рубля, чем краткосрочные. Даже если однодневные ставки быстро снижаются, рубль может реагировать медленнее, если 3-месячные ставки остаются высокими.

Экспорт и приток валютной выручки

Высокий экспорт поддерживает предложение валюты на рынке. Если сырьевой экспорт продолжит расти, рубль может оставаться около текущих значений даже при сохраняющемся внешнем напряжении. По оценке аналитиков, в апреле экспорт может временно вырасти примерно на $10 млрд в месяц — до $45 млрд в месяц.

Влияние налогового периода на рубль

В апреле значимый фактор поддержки рубля — налоговый период. Крупные выплаты экспортеров традиционно повышают спрос на рубль, поскольку компаниям требуется продавать валютную выручку для расчетов с бюджетом.

О том, как бизнесу управлять валютным риском, читайте в статье.

Прогноз курса рубля до конца 2026 года: сценарии аналитиков SberCIB

В базовом сценарии аналитики ждут лишь небольшого ослабления рубля до конца года. В апреле курс рубля может оставаться около текущих уровней, а затем начать постепенно слабеть во второй половине 2026 года. При этом существуют сценарии, в которых рубль будет дольше оставаться крепким.

Базовый сценарий: умеренное ослабление рубля к концу года

Базовый сценарий аналитиков SberCIB предусматривает рост экспорта в апреле примерно на $10 млрд в месяц (до $45 млрд в месяц). В таком случае текущие уровни окажутся справедливыми для рубля (около 80 за доллар и 11,6 за юань) даже при высоких юаневых ставках (около 8%).

В базовом сценарии аналитики SberCIB ожидают, что конфликт на Ближнем Востоке завершится во втором квартале 2026 года (на горизонте 1–2 месяцев). После этого рубль может начать постепенно слабеть: до 85 за доллар и 12,5 за юань на конец года.

О том, как бизнесу зафиксировать курс валюты, читайте в статье «Как бизнесу забронировать курс доллара, евро, юаня или рупии онлайн».

Сценарий высоких цен на сырье: резкое укрепление рубля

Если конфликт на Ближнем Востоке затянется и сырьевой рынок останется перегретым, рубль может получить дополнительную поддержку. В таком случае выручка от высоких цен на сырье будет все больше поступать на локальный рынок и долгосрочные юаневые ставки начнут резко снижаться. В таких условиях рубль может достигать 70 за доллар и 10 за юань во втором квартале 2026 года и лишь слегка ослабнуть к концу года — до 75 за доллар.

Сценарий «скорый мир»: как быстро может измениться курс

Этот сценарий предусматривает более краткосрочный рост российского экспорта, нежели в базовом сценарии. В таком случае юаневые ставки дольше остаются высокими, а рубль начинает слабеть раньше и достигает 83 за доллар во втором квартале, 90 за доллар — к концу 2026 года.

Главное: что будет с рублем до конца 2026 года

В апреле 2026 года рубль стабилизировался после волатильности в марте. Курс рубля поддерживают снижение юаневых ставок, высокий экспорт и пауза в бюджетном правиле. В среднесрочной перспективе курс рубля по-прежнему будет зависеть от внешних шоков и сырьевого рынка. Главные риски — развитие ситуации на Ближнем Востоке, динамика экспорта и поведение юаневой ликвидности.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Подпишитесь на рассылку