Рынок нефти: влияние конфликта на Ближнем Востоке и блокады Ормузского пролива

Ормузский пролив перекрыт: последствия для рынка нефти

В субботу, 28 февраля, Израиль и США начали военную операцию против Ирана, который ответил бомбардировками различных объектов в странах Персидского залива. Ключевой риск конфликта для рынка нефти — нарушение поставок с Ближнего Востока.

Через Ормузский пролив ежедневно проходит около 20 млн барр. нефти, конденсата и продуктов — это 20% мирового рынка и менее 50% мировой морской торговли нефтью. Сейчас трафик приостановлен из-за самоограничений перевозчиков, несмотря на заявления МИД Ирана об открытости пролива.

На начало марта в море находилось 170–180 млн барр. российской и иранской нефти — это на 62 млн барр. выше среднего за сентябрь прошлого года. Предполагалось, что этот объем сможет смягчить дефицит нефти в первые недели конфликта.

Конфликт на Ближнем Востоке: текущая ситуация

К середине марта конфликт на Ближнем Востоке продолжает оказывать влияние на рынки. Ключевое значение ситуация в регионе имеет для цен на энергоносители, удобрения и отдельные металлы, а следовательно, и для динамики мировой и российской экономики.

Неопределенность остается высокой: даже ограниченный новостной поток вызывает заметные движения на финансовых и сырьевых рынках. Так, нефть Brent подорожала на $10,45 — до $103,14/барр. после атак на суда в Персидском заливе и обещаний Ирана продолжить блокаду Ормузского пролива. Неделей ранее котировки Brent достигали $119/барр. на фоне сокращения добычи в странах Персидского залива (приблизительно на 6,7 млн барр./сут, по информации Bloomberg) и опускались ниже $84/барр. после информации о сопровождении ВМС США танкера через Ормузский пролив (позднее сообщение было опровергнуто).

США выдали 30-дневную лицензию на покупку российских нефти и нефтепродуктов, загруженных на танкеры до 12 марта, чтобы ограничить рост цен на нефть. По оценке аналитиков SberCIB Investment Reseach, спрос на российскую нефть приведет к сокращению избытка Urals «на воде», уменьшению ставок фрахта и снижению дисконта к Brent в марте до $20/барр.

Решение ОПЕК+: альянс скорректировал стратегию

На фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке «восьмерка» ОПЕК+ 1 марта повысила добычу на апрель на 206 тыс. барр./сут, что оказалось выше темпа роста в четвертом квартале 2025 года (на первый квартал 2026 года альянс взял паузу). Такое ускорение соответствовало ожиданиям аналитиков SberCIB.

О роли стран ОПЕК+ на рынке нефти читайте в статье «Нефтяной рынок в 2026 году: аналитический обзор и прогноз».

С таким темпом члены альянса могут завершить возвращение добровольно сокращенных объемов к октябрю. Аналитики допускают ускорение роста добычи ближе к летнему периоду высокого спроса и при сохранении высоких цен на нефть.

Последствия для России

Базовый сценарий: быстрая деэскалация и коррекция цен на нефть

Аналитики SberCIB считают наиболее вероятной быструю деэскалацию конфликта и коррекцию цен на нефть в течение нескольких недель. Переговоры позволят снизить риски для судоходства в Ормузском проливе и восстановить экспорт нефти, газа и удобрений. В таком случае влияние ситуации на Ближнем Востоке на экономику России, динамику курса рубля и ставок будет незначительным.

Прогноз ключевой ставки на 2026 год

Ожидается, что после пиковых значений цены на Brent снизятся до $70/барр. во втором квартале и в дальнейшем нормализуются на уровне $60/барр. Дисконт на российскую нефть сократится, но в течение года после продажи нефти «с воды» дисконт будет под давлением. Среднегодовая цена Urals в 2026 году составит $50/барр. и будет ниже, чем в 2025 ($54/барр.).

Рисковый сценарий: продолжительная блокада Ормузского пролива

В рисковом сценарии ограничения на проход через Ормузский пролив сохранятся два-три месяца. Это может привести к глобальному шоку предложения. В таком случае среднегодовая цена Brent в 2026 году может составить $81/барр. (на $14/барр. выше, чем в базовом сценарии).

Уязвимыми окажутся также рынок СПГ, поставки удобрений и алюминия. Коррекция на рынках нефти, газа и удобрений может начаться лишь во втором полугодии. Последствия для мировой экономики: снижение предложения сырья, рост цен, ослабление спроса и замедление роста мирового ВВП.

Перечисленные факторы усилят инфляционное давление и в России. Удорожание глобальных цепочек поставок приведет к росту цен на импортные товары и часть услуг (авиаперевозки), рост цен на удобрения и продовольствие окажет повышательное давление на внутренние цены. В то же время часть экспортеров столкнется с негативными последствиями охлаждения глобального спроса.

Более высокие цены на нефть и снижение дисконтов (среднегодовая цена на российскую нефть — $64/барр.) поддержат экспортную выручку и курс рубля, однако по итогу рост экономики России может замедлиться на 0,5 п. п., а инфляция — ускориться на 0,8–1 п. п., из-за чего риторика Банка России может быть более жесткой в течение года.

О том, как бизнесу управлять процентным риском, читайте в статье.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Подпишитесь на рассылку