SberCIB Investment Research
Нефтяной рынок в 2026 году: аналитический обзор и прогноз
По ожиданиям экспертов, мировой рынок нефти в 2026 году столкнется с профицитом, так как рост предложения опередит рост спроса. Цены на Brent на уровне $60—70/барр. могут привести к снижению нефтегазовых доходов России из-за усиления затоваренности рынка. Подробности и прогнозы аналитиков — в статье.
Содержание:
Текущее состояние мирового нефтяного рынка
Для мирового нефтяного рынка в начале 2026 года характерны:
Рынок движется от высоких котировок прошлых лет к более сбалансированному, но избыточному состоянию.
Динамика цен на нефть Brent за последние годы
По данным Investfunds:
МВФ прогнозирует среднюю цену в 2026 году на уровне $62,13/барр.
Баланс спроса и предложения на текущий момент
Предложение: ожидается профицит на рынке в 2026 году из-за устойчивой добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК+.
Спрос: Международное энергетическое агентство (МЭА) предсказывает на фоне нормализации экономических условий рост мирового спроса на нефть в 2026 году примерно до 930 тыс. барр./сут., что выше показателя 2025 года (850 тыс. барр./сут.).
Прогноз: в ближайшей перспективе избыток предложения может давить на котировки, удерживая их вблизи нижней границы текущего диапазона, отмечает Trading Economics.
Основные факторы, влияющие на цены на нефть в 2026 году
Цены на нефть в 2026 году, вероятно, будут находиться под давлением из-за структурного (т.е. долгосрочного, устойчивого) профицита предложения (более 3 млн барр./сут в 2025 году). Цены на Brent, скорее всего, не поднимутся выше $40—60/барр. Ключевыми факторами могут стать:
Экономический рост и глобальный спрос на энергоносители
МЭА прогнозирует общий рост спроса на электроэнергию в среднем на 3,6% в год в 2026–2030 годах. При этом, по данным МЭА, в 2026 году мировой спрос на нефть будет расти умеренными темпами.
Высокая промышленная активность и сезонные факторы, такие как потребность в отоплении, будут вызывать краткосрочные подъемы спроса.
Денежно-кредитная политика ведущих экономик
Мягкая ДКП (снижение ставок) может поддержать сырьевые рынки, стимулируя экономическую активность, но это скорее ограничит падение цен, чем станет драйвером роста.
США попробуют уменьшить инфляцию с помощью использования дешевых энергоносителей, и это сдвинет общий баланс цен вниз.
Спрос на нефть: макроэкономика и энергетический переход
Индустриализация и рост транспортного сектора в развивающихся странах сделают их основными драйверами роста спроса на нефть в 2026 году. В развитых странах спрос стагнирует или снижается из-за декарбонизации, повышения энергоэффективности и роста рынка электромобилей.
Спрос со стороны развитых стран (ОЭСР)
Прогнозируется стагнация или снижение. В США ожидается частичная потеря мощностей нефтеперерабатывающих заводов на Западном побережье, что потребует роста импорта бензина. Энергопереход и структурные изменения экономики ограничивают рост потребления. ОПЕК предсказывает рост спроса в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) на уровне 150 тыс. барр./сут.
Роль развивающихся рынков
Страны за пределами ОЭСР, по расчетам ОПЕК, обеспечат в 2026 году рост спроса на нефть на 1,23 млн барр./сут., до 60,46 млн барр./сут. Это перевесит темпы замедления в развитых экономиках.
Влияние декарбонизации и альтернативной энергетики
Ускорение перехода на альтернативные (возобновляемые) источники энергии (ВИЭ), рост парка электромобилей, расширение использования кондиционеров, а также развитие искусственного интеллекта и центров обработки данных увеличат спрос на энергию в целом, но уменьшат долю нефти в энергетике, по прогнозу МЭА.
Предложение нефти: добыча, инвестиции и ограничения
Мировое предложение нефти будет расти в 2026 году. При этом рынок сохранит профицит из-за высокого уровня добычи в США и странах Латинской Америки, а также восстановления производства в РФ. МЭА прогнозирует предложение на уровне 108,6 млн барр./сут. Инвестиции смещаются в сторону трудноизвлекаемых запасов, а ключевыми ограничениями станут политика ОПЕК+ и геополитические риски.
Добыча и предложение нефти в 2026 году: прогноз
Мировой рынок: рост общего предложения на 2,4 млн барр./сут. (до 108,6 млн барр./сут.), что усилит давление на цены.
Россия: восстановление добычи, рост до 525 млн т в 2026 году, при этом разрешенный уровень добычи ОПЕК+ составит около 9,57 млн барр./сут.
США: снижение добычи от пиковых значений примерно до 13 млн барр./сут.
ОПЕК+: в первом квартале 2026 года подтверждена приостановка увеличения добычи, однако в целом ожидается, что рынок останется профицитным.
Инвестиции
Инвестиции в нефтяную отрасль продолжат фокусироваться на добыче трудноизвлекаемой нефти (Арктика, Баженовская свита в РФ) для поддержания уровня производства.
Газпром хочет сократить инвестпрограмму на 0,5 трлн руб. в 2026 году. Лукойл продает зарубежные активы. Тем временем Роснефть пока не отказывается от планов первого этапа ввода флагманского проекта «Восток Ойл» в 2026 году.
Ограничения и риски
Российская нефть может попасть под дополнительные санкции Еврокомиссии.
Управление квотами и компенсации за сверхдобычу остаются основным механизмом регулирования рынка со стороны ОПЕК+. Геополитические риски (например, ситуация с Ираном) могут вызвать резкие, хотя и краткосрочные скачки цен.
Политика ОПЕК+ и ее влияние на рынок нефти
Политика ОПЕК+ направлена на стабилизацию нефтяных цен через квотирование добычи. ОПЕК+ контролирует около 55–60% мировых поставок. Сокращение квот поддерживает цены при избытке, а увеличение — сдерживает рост, оказывая существенное, хотя и ослабевающее из-за сланцевой нефти, влияние на рынок. ОПЕК+ остается ключевым игроком, однако технологический прогресс (гидроразрыв пласта) несколько ослабил возможности картеля диктовать цены.
Основные аспекты политики ОПЕК+
Решения ОПЕК+ часто учитывают давление крупнейших потребителей (например, США) и необходимость балансировки интересов участников.
Риск отказа ОПЕК+ от жесткого регулирования в пользу увеличения собственной добычи может привести к падению цен.
Влияние на рынок нефти (2024–2026)
Коммуникация стран-участниц ОПЕК+ эффективно снижает волатильность цен. Альянс с 2023 года последовательно проводил политику добровольных корректировок добычи нефти и в конце 2025 года объявил сбалансированный курс на 2026 год. На встрече 1 февраля 2026 года страны-участницы подтвердили намерение не увеличивать добычу нефти в марте 2026 года из-за сезонности. Однако замедление мировой экономики, рост добычи в странах вне ОПЕК+ (особенно в США) могут нивелировать усилия картеля. Reuters предполагает, что на апрель 2026 года ОПЕК+ может запланировать рост нефтедобычи, поскольку цены укрепляются вследствие напряженности между США и Ираном.
Геополитические риски и санкционный фактор
В 2026 году нефтепром сталкивается с высокой волатильностью из-за обострения рисков на Ближнем Востоке, угрожающих ключевым транспортным маршрутам, и ужесточения санкций против России и Ирана. Рост логистических издержек и числа посредников плюс перераспределение потоков нефти в сторону Азии приводят к росту дисконтов.
Ближний Восток и транспортные маршруты
Конфликты в регионе создают риски для транспортировки, а Госдепартамент США продолжает активную санкционную кампанию, затрагивающую Иран. Отраслевые эксперты отмечают, что экспорт не останавливается, но становится дороже с усложнением цепочек поставок, ростом расходов на страхование и логистику. В то же время, Finversia.ru констатирует, что ОПЕК+ превращается в механизм стабилизации цен для Азии (Китай, Индия) и Европы.
Санкции против ключевых производителей
Российские компании, несмотря на санкции, продолжают добычу нефти и поставки, однако логистика переориентирована, и риски связаны с удорожанием транспортировки. Китай, компенсируя удорожание, может давить на скидки.
Против нефтяного и нефтехимического секторов Ирана действуют жесткие меры.
Геополитические риски (конфликты, санкции) создают «премию за риск», повышая волатильность цен на нефть. Ключевые факторы:
Прогноз цен на нефть в 2026 году: базовый сценарий
Мировой рынок нефти в 2026 году вступает в фазу структурного профицита, что формирует «медвежий» тренд в базовом сценарии (избыток предложения).
Ожидаемый ценовой диапазон
Составленный Kept консенсус-прогноз около 60 аналитических компаний предполагает среднюю цену нефти Brent в 2026 году $62,1/барр.
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) считает, что средние цены на Brent в 2026 году могут быть ниже теперешних фьючерсных цен, и допускает в течение года краткосрочное снижение до $55/барр.
Goldman Sachs ожидает «дно» в четвертом квартале 2026 года на уровне $54/$50 для Brent/WTI соответственно.
Ключевые допущения прогноза
Базовый сценарий опирается на фундаментальные факторы избытка нефти на рынке:
Альтернативные сценарии развития рынка нефти в 2026
Альтернативные сценарии на рынке нефти в 2026 году варьируются от профицита и снижения цен до резких скачков, вызванных геополитикой. Основные риски включают санкции, замедление спроса и политику ОПЕК+.
Оптимистичный сценарий (возврат к балансу):
Цены: стабилизация Brent выше $70—75/барр.
Причины: ОПЕК+ ужесточает политику, сокращая добычу из-за падения цен, а снижение капитальных затрат вызывает замедление добычи вне картеля.
Спрос: экономическая динамика выше, чем ожидалось.
Волатильный сценарий (геополитический шок):
Цены: резкий рост (потенциально >$90/барр.), по данным BloombergNEF.
Причины: обострение конфликтов на Ближнем Востоке (например, Иран), санкции, влияющие на логистику, или атаки на инфраструктуру, по данным BloombergNEF и информационного агентства au92.ru.
Для России наиболее вероятным остается сценарий сохранения дисконтов на марку Urals и давления на доходы нефтяных компаний из-за санкций и профицита, отмечают аналитики БКС.
Риски и неопределенности нефтяного рынка
Нефтяной рынок в 2026 году ожидают риски избыточного предложения при умеренном росте спроса (<1 млн барр./сут.), что формирует «медвежьи» настроения. Основные риски — снижение инвестпривлекательности, рост добычи вне ОПЕК+ и геополитическая напряженность, угрожающая сделке ОПЕК+. Для России дополнительные факторы неопределенности — необходимость диверсификации поставок и стабилизация объемов внутренней добычи.
Геополитические риски:
Экономические неопределенности:
Операционные и инфраструктурные риски:
Технологические и экологические риски:
Риски регулирования:
Ключевым фактором балансировки в 2026 году станет снижение капитальных затрат (CAPEX) из-за низких цен, что может ограничить предложение в долгосрочной перспективе.
Нефтяной рынок в 2026 году: прогноз SberCIB Investment Research
Ценовой прогноз
Введение санкций против «Роснефти» и «Лукойла» привело к увеличению дисконта для российской нефти в конце 2025 года. В результате среднегодовая цена экспортируемой нефти в 2026 году по очень консервативной оценке составит $47/барр. Риски смещены в сторону повышения прогноза по нефти.
Цены будут под давлением из-за профицита на рынке нефти: SberCIB предполагает среднюю цену Brent на 2026 год в $60/барр. Дисконт Urals сократится до $15/барр. во втором квартале 2026. Базовый прогноз средней цены Urals на 2026 — $45/барр., вероятность базового сценария (статус-кво) — 70%. По оптимистичному сценарию («разрядка», вероятность 20%) Urals будет стоить $49,3/барр. Падения ниже $45/барр. в 2026 году эксперты SberCIB не ожидают даже при пессимистичном сценарии (стагфляция, вероятность 10%).
Есть вероятность цены Brent выше прогноза SberCIB: пауза в наращивании добычи ОПЕК+, геополитика (конфликты на Ближнем Востоке и в Венесуэле) и торговая политика Дональда Трампа могут поддерживать котировки.
В то же время цена Urals может оказаться ниже прогноза SberCIB: сохранение эффекта от недавних санкций в отношении «Роснефти» и «Лукойла» и риски введения новых ограничений могут привести к более длительному увеличению дисконта.