Валютное хеджирование
Как компании управлять валютным риском
В этой статье мы расскажем, как понять, что компания подвержена валютному риску, как зафиксировать курс валюты с помощью валютного форварда, чем банковский форвард отличается от биржевого фьючерса.
Как понять, что компания подвержена валютному риску
Валютный риск в бизнесе — это возможность потери прибыли или возникновения убытков из-за колебаний курсов валют. Валютный риск возникает у компаний, которые ведут бизнес в разных странах или зависят от импорта/экспорта товаров.
Чтобы понять, подвержена ли компания валютному риску, можно обратить внимание на следующие показатели:
Курсы валют меняются постоянно, однако эпизодически волатильность курсов может быть более интенсивной — тогда и валютные риски для бизнеса могут возрасти. Так, на валютные рынки влияет множество факторов: объем ВВП, инфляция, уровень безработицы, цены на нефть, геополитическая ситуация и другие.
Например, после того как против Мосбиржи ввели санкции и торги долларами и евро на бирже отменили, наблюдалось укрепление и повышенная волатильность курса рубля.
Как меняется курс юаня в течение года
Из-за колебаний курсов валют сложно заранее планировать доходы и расходы компании, рассчитывать маржинальность и другие показатели.
Можно частично перекладывать валютный риск на контрагента или покупателей, например изменить условия договора или повысить цену товара. Но в этом случае контрагент может отказаться от сотрудничества, а спрос на продукцию может упасть.
Есть другой вариант — заключить сделку валютного форварда и переложить валютный риск на банк, а не на контрагентов и покупателей.
Как зафиксировать курс валюты с помощью валютного форварда
Валютный форвард — это сделка, позволяющая зафиксировать курс валюты на определенную дату в будущем.
Главная цель форварда — снизить неопределенность, поэтому важно использовать этот инструмент на регулярной основе, а не разово. Когда финансовый директор точно знает, по какому курсу компания будет покупать или продавать валюту, ему легче планировать бюджет.
Форвард бывает поставочным и расчетным:
Поставочный форвард
Как работает поставочный форвард для импортера
Пример поставочного форварда для импортера
Представим, что компания покупает товары в Китае и продает их в России. Через 3 месяца компания планирует купить товары на 500 тысяч юаней. Текущий курс юаня, который установил Банк России, — 12,5 ₽.
Финансовый отдел посчитал, что для деятельности компании приемлемым будет курс не выше 12,6 ₽, поэтому она заключает с банком форвардный договор на покупку 500 тысяч юаней через 3 месяца по курсу 12,6 ₽.
Вне зависимости от дальнейшей динамики курса валют через 3 месяца компания получит 500 тысяч юаней и заплатит 6 300 000 рублей. Курс известен заранее, а значит, можно спланировать денежные потоки и избежать финансовой неопределенности, тем самым зафиксировав маржинальность.
Как работает поставочный форвард для экспортера
Плюсы поставочного форварда
Важно: форвард обязателен к исполнению вне зависимости от того, каким будет рыночный курс на момент расчетов.
Оставьте заявку на форвард для юридических лиц
Укажите свои контакты, чтобы вам перезвонил специалист и помог оформить сделку.
Расчетный форвард
Как работает расчетный форвард для импортера
Пример расчетного форварда для импортера
Представим, что компания покупает товары в США и продает их в России. Через 3 месяца компания должна заплатить поставщику 100 тысяч долларов. Текущий курс доллара, который установил Банк России, — 92 ₽. Компания заключает с банком форвардный договор и фиксирует курс 95 ₽.
Сценарий 1: через 3 месяца Банк России установил курс доллара 98 ₽.
Результат: банк переводит на счет компании 300 тысяч ₽.
Курс доллара на момент сделки — 92 ₽
Форвардный курс — 95 ₽, сумма сделки по форвардному курсу — 9,5 млн ₽
Курс доллара через 3 месяца — 98 ₽, сумма сделки по курсу Банка России — 9,8 млн ₽
Банк платит компании — 300 тысяч ₽
Сценарий 2: через 3 месяца Банк России установил курс доллара 92 ₽.
Результат: компания переводит банку 300 тысяч ₽.
Курс доллара на момент сделки — 92 ₽
Форвардный курс — 95 ₽, сумма сделки по форвардному курсу — 9,5 млн ₽
Курс доллара через 3 месяца — 92 ₽, сумма сделки по курсу Банка России — 9,2 млн ₽
Компания платит банку — 300 тысяч ₽
Как работает расчетный форвард для экспортера
Расчетный форвард | ||
Покупка иностранной валюты | Продажа иностранной валюты | |
Форвардный курс выше курса Банка России | Компания платит банку разницу | Банк платит компании разницу |
Форвардный курс ниже курса Банка России | Банк платит компании разницу | Компания платит банку разницу |
Плюсы расчетного форварда:
Важно: форвард обязателен к исполнению вне зависимости от того, каким будет рыночный курс на момент расчетов.
Какие валюты можно хеджировать в Сбере
Расчетный и поставочный форвард:
Только расчетный форвард:
Оставьте заявку, чтобы уточнить возможность выбора необходимой валюты для совершения сделок валютного форварда.
Юридические лица могут совершать валютные сделки в любом объеме напрямую с банком через SberCIB Terminal.
Чтобы бесплатно подключить терминал, оставьте заявку.
Пример форвардного курса
Как правило, форвардный курс на покупку иностранной валюты выше текущего курса.
Пример форвардного курса на покупку юаней за рубли от 17.06.2024
Текущий курс | Форвардный курс | |||
1 мес. | 2 мес. | 3 мес. | 6 мес. | |
11,95 | 12.02 CNY/RUB | 12.15 CNY/RUB | 12.27 CNY/RUB | 12.69 CNY/RUB |
В таблице приведены индикативные котировки, они могут изменяться с течением времени.
Может быть полезно изучить:
Чем банковский форвард отличается от биржевого фьючерса
Валютный фьючерс — это договор на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель — купить определенное количество валюты в будущем по установленному на момент сделки курсу.
Валютные фьючерсы торгуются на бирже, а форварды — на внебиржевом рынке. Коммерческая логика инструментов одна и та же, но есть нюансы.
Банковский форвард
Биржевой фьючерс:
Главное о валютном форварде
Ответы на вопросы
Как заключить сделку валютного форварда со Сбером?
*Стандартная документация для срочных сделок:
- ISDA Master Agreement — документация Международной ассоциации свопов и деривативов (применимо для трансграничных сделок);
- ISDA Credit Support Annex — документ об обеспечении Международной ассоциации свопов и деривативов (применимо для трансграничных сделок);
- генеральное соглашение о срочных сделках на финансовых рынках — документация НАУФОР, НФА и АРБ (применимо для сделок на российском рынке);
- договор о порядке уплаты плавающих маржевых сумм — документ об обеспечении в составе документации НАУФОР, НФА и АРБ (применимо для сделок на российском рынке).
Может ли банк отказать в форвардной сделке?
Да. С точки зрения риска для банка форвардная сделка схожа с кредитом: клиент обязуется совершить платеж в определенное время в будущем. Поэтому перед тем, как заключать форвард с клиентом, банк изучает бизнес и финансовое состояние организации. Если по документам компания покажется неблагонадежным партнером, например будет иметь плохую кредитную историю, банк может отказать в заключении сделки. В этом случае можно воспользоваться опционами.
Словарик
Валютный форвард — это сделка, позволяющая зафиксировать курс валюты на определенную дату в будущем.
Курс Банка России — это официальный курс иностранных валют по отношению к рублю. Его устанавливает Банк России (Центробанк) и ежедневно публикует на официальном сайте.