«Подборщики»: вебинар SberCIB
Рынок акций зимой-2026: что учесть инвесторам
Аналитики SberCIB обсудили, что происходит на рынке акций и какие бумаги сейчас можно считать перспективными.
Динамика рынка российских акций в начале года
Январь был коротким, хотя и включал торговые дни. Рынок акций находился в боковике, без значительных изменений. Эксперты SberCIB провели первые ребалансировки подборок акций, зафиксировав прибыль по активам, связанным с золотом и серебром.
Коррекция рынка металлов в России
Главным событием января 2026 года стало продолжение ралли акций металлургических компаний — росли практически все металлы, которые торгуются на рынке. Стратеги по металлам считают, что рынок перегрет. Они предполагают, что на конец 2026 года унция золота будет стоить $4500, унция серебра — $75. Такие цены воспринимаются как пессимистичный прогноз, но это в любом случае исторический максимум.
Сейчас вместе с коррекцией на рынке металлов корректируется и стоимость акций «Норникеля» и «Полюса». Они были исключены из подборок SberCIB, при этом продажа состоялась на отскоке цен после периода снижения. Однако в дальнейшем эти акции вполне могут снова попасть в подборки, поскольку аналитики SberCIB ожидают довольно высоких цен на металлы в 2026 году.
Эксперты рассчитывают, что смена главы ФРС (новый кандидат должен быть одобрен Сенатом в мае 2026 года) приведет к смягчению политики ведомства, а следовательно, к ослаблению доллара, выгодному и для металлов, и для нефти.
Как формируются цены на золото, узнайте из материала.
Индекс Мосбиржи: прогноз на 2026 год
Бенчмарк в последние семь лет практически не меняется, и с лета 2024 года индекс Мосбиржи находится в боковике. Ожидается, что на конец 2026 года он составит 3400 п., но с учетом пересмотра аналитиками прогноза по курсу рубля таргет может быть скорректирован в сторону снижения. Картина не внушает оптимизма, но есть компании с хорошими апсайдами — потенциалом роста стоимости.
Есть отдельные истории, которые неплохо себя проявили и дали инвесторам заработать. 2026 — год тактических идей. Придется делать довольно много ребалансировок и смотреть на конкретные кейсы, поскольку пока что рынок ощущает себя неважно. По сути, мы третий год будем наблюдать рынок трейдера. Конечно, мы можем увидеть рост в случае прогресса в геополитике, но пока мы исходим из того, что ситуация не такая, какую хотели бы видеть инвесторы в акции.
Денис Иконников,
стратег по рынку акций
Какие индексы Мосбиржи стоит отслеживать бизнесу, рассказали в материале.
Курс рубля, цены на нефть, ключевая ставка: влияние на рынок акций
Индекс Мосбиржи на две трети состоит из экспортеров. Укрепление рубля по отношению к доллару и юаню ухудшает финансовое положение этих компаний. Вероятнее всего, их акции будут сдерживать рост индекса. Базовый прогноз курса на конец 2026 года — 90 руб./$1.
Дисконт на нефть Urals по отношению к Brent составляет $28/барр. Если он не уменьшится, это тоже негативно скажется на индексе Мосбиржи. При этом цена нефти подросла с $60/барр. до $67/барр., то есть в некотором смысле дисконт стал меньше.
В прогноз SberCIB заложено уменьшение ключевой ставки в течение 2026 года с 16% до 12%, и это будет значительным стимулом для инвесторов. Скорее всего, ставки по депозитам будут снижаться на опережение, доходность облигаций тоже составит не больше 12%. На этом фоне дивидендная доходность и рынок акций в целом будут выглядеть более привлекательно для инвесторов.
Вполне вероятно, во втором полугодии мы можем увидеть рост рынка акций. Первое полугодие — время публикации отчетов, и у некоторых компаний они весьма пессимистичные, особенно у экспортеров, не исключая и металлургов. Нефтянка может удивить из-за дисконта Urals по отношению к Brent. Первый квартал тоже станет, скорее всего, довольно слабым. Поэтому до середины года инвесторы, наверное, будут скептически относиться к рынку акций. Половина индекса Мосбиржи — это нефтегазовый сектор, и с учетом дисконтов индекс вряд ли будет сильно расти. Первое полугодие можно использовать как точку входа. Прогноз не учитывает геополитику — если в этой сфере будет прогресс, то переоценка может произойти раньше второго полугодия.
Денис Иконников,
стратег по рынку акций
Главные события 2025 года и прогнозы аналитиков на 2026 год — в публикации SberCIB.
Топ акций средней и малой капитализации: изменения в подборке
Средний потенциал роста подборки — 31%. Она практически никогда не уходила в минус, в отличие от бенчмарка, и выросла в 2025 году на 9,4%, тогда как индекс Мосбиржи средней и малой капитализации снизился на 12%. С создания в ноябре 2022 года подборка выросла на 125%, бенчмарк — на 21%.
Рост подборки с начала 2026 года составил 3,9%, при этом индекс Мосбиржи показал плюс 6,4%. Текущее отставание от бенчмарка связано с наличием в индексе Мосбиржи акций двух золотодобывающих компаний, чьи бумаги SberCIB Investment Research не покрывает: ЮГК и «Селигдар». Их котировки выросли с начала 2026 года более чем на 40%, и это дает индексу Мосбиржи прирост в 2 п. п., хотя доля этих компаний в индексе суммарно составляет всего 4,5%. Особенность компаний средней и малой капитализации как раз в том, что их акции могут очень сильно меняться в цене в рамках всего пары торговых сессий.
Когда будет определенность с новым собственником ЮГК, можно будет говорить о начале покрытия. Соответственно, в этом случае появится возможность включить акции компании в подборку SberCIB.
Из подборки средней и малой капитализации исключены акции двух компаний, которые достигли своих таргетов, хотя фундаментально бумаги очень интересны:
Бумаги двух компаний пополнили подборку:
Взгляд на «МТС Банк» умеренно позитивный. В прошлом году было много негативных новостей: и допэмиссия, и слабые финансовые показатели первого полугодия. Но сейчас можно полагать, что все худшее позади и акции оздоровились.
Таким образом, в подборку входят акции компаний:
Зачем и как юрлицам инвестировать в акции, узнайте из статьи.
Топ дивидендных акций: изменения в подборке
Средняя дивидендная доходность подборки равна 13,5%. Рост подборки в 2025 году составил 9,7%, рост бенчмарка — 2,9%. Динамика с начала 2026 года схожа с индексом Мосбиржи полной доходности, который вырос на 2,4% при росте подборки на 1,2%. Опережение со стороны бенчмарка связано с оптимизмом по поводу геополитической ситуации — начали увеличиваться в цене акции компаний, которые выигрывают от смягчения обстановки. Можно оценить это как ситуативную волатильность. С начала создания в июне 2022 года подборка выросла на 235%, тогда как индекс Мосбиржи — на 66%.
Эксперты SberCIB ждут снижения ключевой ставки, что может способствовать росту дивидендных компаний. Аналитики SberCIB прогнозируют ее уменьшение на 0,5% на ближайшем заседании совета директоров Центробанка. Рынок считает, что снижения не будет. Оба сценария вероятны, при том что последние комментарии монетарных властей были довольно жесткими.
Из подборки «Топ дивидендных акций» исключена КЦ ИКС 5. Компания продолжит платить дивиденды, летом вероятна выплата около 150 руб. на акцию, а следующей зимой, возможно, и больше. Однако дивидендная доходность на ближайшие полгода вырисовывается невысокой.
Хороший навык — фиксировать позиции, даже если они пошли в минус, потому что можно увидеть результат и еще ниже. За каждой компанией должна быть инвестиционная идея. Если идея исчерпала себя, то можно фиксировать бумагу, даже несмотря на ее падение. Можно очень долго сидеть и ждать, пока она отрастет, но лучше обратить внимание на другие акции, на которых можно в это время заработать больше.
Денис Иконников,
стратег по рынку акций
В подборку попал ДОМ.РФ, который провел IPO в конце 2025 года. Первый отчет о покрытии этой компании от SberCIB Investment Research вышел в конце января. Ожидается рост доходности в ближайшие годы.
Есть и другие компании, которые платят дивиденды, но ситуация в них не столь стабильная, чтобы включать их в подборку. Таким образом, после обновления в нее вошли акции компаний:
Как учесть дивидендную политику российских компаний при покупке акций, читайте в статье.
Топ российских акций: изменения в подборке
Средний потенциал роста этой подборки — 31%. С начала создания рост подборки составил 122% при росте индекса Мосбиржи лишь на 8%. Она весь 2025 год опережала индекс Мосбиржи и выросла на 6,8%, тогда как бенчмарк снизился на 4%. Особенно выстрелили акции «Полюса», которые дали за год почти 2X. Перформанс акций «Полюса» оказался даже лучше, чем у золота самого по себе. Благодаря акциям «Полюса» и «Норникеля» подборка с начала 2026 года показала рост на 2%, в то время как индекс Мосбиржи — на 0,7%.
Флагманская подборка включает акции самых интересных компаний из тех, что составляют индекс Мосбиржи. Поскольку аналитики SberCIB в ближайшее время не ждут значительного роста индекса в целом, в подборке сосредоточены конкретные эмитенты, которых можно счесть наиболее перспективными.
Эксперты SberCIB зафиксировали позиции после ралли в металлах, убрав из подборки «Полюс» и «Норникель». Также исключили КЦ ИКС 5, поскольку в первом полугодии 2026 года драйверы роста у этой компании неявные: темпы роста выручки у ритейлеров в целом падают, компания планирует значительные капиталовложения. Аналитики SberCIB рассчитывают на рост подборки и без этих активов, в первую очередь за счет повышения цен на акции представителей банковского сектора в преддверии дивидендов.
В начале 2026 года подборку пополнил ДОМ.РФ.
Компания весьма интересна. Ждем роста прибыли в этом году на 20%, а также хороших дивидендов. Апсайд без дивидендов составляет 20–30%. В декабре по тому же принципу в подборку попали акции Ozon — казалось бы, на хаях, они уже отросли, но мы спокойно, твердо их включили, и сейчас они еще выше, Ozon пытается пробить исторический максимум. Так что не нужно стесняться включения бумаг на высоких уровнях. Главное — это инвестиционная идея, и в каждой компании из флагманской подборки мы ее видим. Учитывая, что у ДОМ.РФ нет большой истории торговли, даже при высоких текущих ценах акций считаем включение ДОМ.РФ в подборку фундаментально обоснованным.
Денис Иконников,
стратег по рынку акций
ВТБ в подборку добавлять не стали. У компании есть потенциал для высоких дивидендов, но это не точно. Интрига будет сохраняться даже после публикации годовой отчетности. Инвестиции в бумаги ВТБ, даже с учетом их текущей дешевизны, связаны с риском. Неопределенность с дивидендами может привести к фиксации прибыли: инвесторы рассчитывают на доходность около 20%, но она может быть и 10%.
Самый большой потенциал роста в подборке — у HeadHunter, 49%. По этой компании у инвесторов могут быть вопросы, поскольку акции давно в подборке и не особенно заметно растут. Пока что участники рынка смотрят на текущий имидж HeadHunter: девять соискателей на одну вакансию, рост акций ничем не оправдан. Однако сейчас должно продолжиться смягчение монетарной политики, это перезапустит экономику, поднимется спрос на рабочую силу и, соответственно, спрос на услуги HeadHunter. Рынок живет ожиданиями, и после такого разворота начнется приток в акции этой компании.
«Ростелеком» планирует в первой половине 2026 года провести IPO своих дочерних компаний. Однако включение «Ростелекома» в подборку оправдывается не только этим, есть и расчет на снижение ключевой ставки. У компании высокая долговая нагрузка с плавающей процентной ставкой, и по мере уменьшения ключевой ставки процентные расходы будут падать.
Таким образом, после корректировок в подборке акции компаний:
Подробнее о том, как инвестору ориентироваться в подборках SberCIB, читайте в статье.
Перспективы акций отдельных компаний
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.
Подпишитесь на рассылку