«Займер»: рост чистой прибыли на 11% в 2025 году, дивидендная доходность 24% и стратегия развития

Ключевые тезисы:

• Рост чистой прибыли на 11% год к году при рентабельности капитала 32%.
• Комиссионный доход вырос в 4,5 раза — ключевой драйвер прибыли за счет страхования жизни заемщиков.
• Компания ежеквартально выплачивает акционерам не менее 50% чистой прибыли. По итогам 2025 года дивидендная доходность составила 24%.
• Активная M&A-стратегия (от англ. Mergers & Acquisitions — слияние и поглощение): приобретение банка «Евроальянс» (развитие транзакционного бизнеса и кошелька Qplus), покупка 51% Seller Capital (кредитование продавцов на маркетплейсах), а также закрытие сделок по «Таксиагрегатор» и IntellectMoney в феврале 2026 года.
• Регуляторные вызовы 2026–2027 годов: биометрия, снижение предельной ставки начислений со 130% до 100%, ограничения на количество «дорогих» займов, изменение метода расчета ПДН (предельной долговой нагрузки).
• Собственный коллекторский бизнес «Профи» окупил первый купленный портфель за 13 месяцев — это лучше среднего показателя на рынке.

Финансовые результаты «Займера» в 2025 году: чистая прибыль и рентабельность

По итогам 2025 года «Займер» продемонстрировал устойчивый рост ключевых показателей:

• Чистая прибыль выросла на 11% по сравнению с 2024 годом.
• Рентабельность капитала (ROE) осталась на высоком уровне — 32%.

Компания смогла достичь таких результатов несмотря на жесткое регулирование рынка микрофинансирования и сложную макроэкономическую ситуацию, ключевым индикатором которой является ключевая ставка ЦБ РФ.

Прогноз ключевой ставки на 2026 год

Комиссионный доход как драйвер роста

Комиссионный доход вырос в 4,5 раза год к году. Ранее у компании его практически не было, но с 2024 года «Займер» начал внедрять дополнительные сервисы, а в 2025 году масштабировал их на всю клиентскую базу.

• Основной комиссионный продукт — страхование жизни заемщика. Оно помогает клиенту закрыть задолженность при наступлении страхового случая и является стандартной практикой на рынке.
• Компания не планирует сильно увеличивать долю комиссионного дохода в бизнес-модели, считая текущий уровень оптимальным. В отличие от многих игроков, «Займер» не стремится навязывать дополнительные услуги, сохраняя фокус на основном кредитном продукте.

Продуктовая линейка: от PDL до POS-кредитования

У «Займера» четыре продукта для физических лиц, среди которых:

• PDL (от англ. Payday Loans — займы до зарплаты). Основной продукт, ставка 0,8% в день (292% годовых). Маржинальность не менялась.
• Installment-займы (IL-заем, или Installment Loan, — кредит с помесячной разбивкой платежей, обычно на срок от 1 до 6 месяцев, где долг гасится равными частями). Масштабировались в 2025 году только для повторных клиентов. Их unit-экономика (или юнит-экономика, то есть прибыльность одной единицы продукта или клиента) на длинных сроках даже превосходит PDL по некоторым когортам.
• Виртуальная карта с кредитным лимитом. Объем выдач вырос в 9–10 раз. Компания нашла положительную unit-экономику и планирует дальнейшее кратное масштабирование в 2026 году.
• POS-займы (от англ. Point of Sale — точка продажи, то есть это займы, оформляемые в месте покупки товара или услуги). Запущены в четвертом квартале 2025 года в офлайн-точках. Объемы пока незначительные, продолжается фаза тестирования.

Как «Займер» работает с просроченной задолженностью

В 2025 году руководство «Займера» перешло к работе с более рискованными клиентами, чтобы применить свою бизнес-модель с комиссионными продуктами.

Это привело к контролируемому росту резервов, то есть средств, которые компания обязана откладывать для покрытия будущих невозвратов от клиентов, если те перестанут платить по займам. Однако такое решение позволило увеличить прибыль.

Факторы, повлиявшие на резервы и цессии (продажу прав требования по долгам):

• Изменение платежеспособности клиентов из-за регулирования предельной долговой нагрузки (ПДН) со стороны ЦБ (Центрального банка).
• Собственный цикл судебного взыскания длительностью до 3 лет (срок исковой давности). Даже при неизменных выдачах количество просроченных займов неизбежно накапливается.

В 2025 году два фактора сделали продажу долгов выгодной: высокие цены на рынке и подорожавшее судебное взыскание из-за роста госпошлин. Компания этим воспользовалась.

Убытки от продажи долгов в отчетности носят технический характер. Они возникают, когда компания реализует «мертвые» когорты, которые не принесли бы будущих поступлений. Такое решение высвобождает ликвидность здесь и сейчас, а окончательное списание резервов происходит в момент продажи долга.

Коллекторский бизнес «Профи»: выход на внешний рынок

«Займер» применяет полную процедуру взыскания (включая судебную) с 2019 года. На основе этой экспертизы была создана дочерняя компания — коллекторское агентство «Профи».

• Окупаемость первого купленного портфеля составила 13 месяцев — это значительно лучше среднерыночных показателей.
• В 2025 году приобретен второй портфель. В 2026 году компания планирует наращивать объем покупок, но без кратного увеличения.
• Собственный процесс взыскания «Займера» постоянно улучшается за счет автоматизации и роста производительности сотрудников.

Дивидендная политика компании

«Займер» подтверждает приверженность дивидендной политике:

• Выплата не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета).
• Ежеквартальные выплаты (решение по итогам четвертого квартала 2025 года ожидается в мае на ГОСА — годовом общем собрании акционеров).
• По итогам 2025 года дивидендная доходность составила 24% — один из лучших показателей на российском рынке.

Стратегия M&A: как покупка банка и Seller Capital меняет бизнес-модель компании

С момента IPO (Initial Public Offering — публичное размещение акций) «Займер» заявил M&A как важнейшую задачу для диверсификации бизнеса. В 2025 году было совершено несколько сделок.

1. Банк «Евроальянс» — ключевое приобретение
2. • У банка есть два разных портфеля: один — депозитный (обязательства перед вкладчиками), другой — кредитный (выданные займы).
   • Фокус — не на кредитовании, а на транзакционном бизнесе (менее зависим от ключевой ставки).
   • Если бизнес, наоборот, зависит от кредитов, узнайте, как снизить фиксированную ставку по мере снижения ключевой ставки.
   • Запущено 4 продукта, среди которых электронный кошелек Qplus (совместно с IT-технологом QIWI). Он позволяет оплачивать сервисы, которые стали труднодоступны для обычных банковских карт.
   • Другие продукты банка:
   • • Обслуживание МФО (микрофинансовых организаций) — выплаты, погашения, кредитование компаний этого сегмента.
     • Переводы для физических лиц.
     • Эквайринг — B2C (Business‑to‑Consumer — бизнес для потребителя) и B2B (Business‑to‑Business — бизнес для бизнеса).
   • Инвестиционная фаза продлится весь 2026 год. Банк докапитализирован на 1,2 млрд руб., дополнительных вливаний не потребуется. Выход на положительный финансовый результат ожидается в 2027 году.
2. Seller Capital (51%)
3. • Кредитование селлеров на маркетплейсах.
   • В 2025 году тестировались продуктовые гипотезы. В 2026 году компания выйдет на кредитование МСБ (малого и среднего бизнеса) в определенных нишах.
   • Конкурентное преимущество — скоринг (оценка кредитоспособности заемщика) за 15 минут на основе данных.
   • В 2025 году портфель не наращивался из-за высокой ставки, сложной ситуации в МСБ. Уровень одобрения был снижен, кредиты выдавали только лучшим повторным клиентам.
   • В отчетности покупка Seller Capital отражается как инвестиция в ассоциированную компанию, не влияющая на общие показатели.
3. Новые приобретения (сделки закрыты в феврале 2026 года)
   В феврале 2026 года «Займер» закрыл сделки по приобретению 50% долей в двух компаниях (финансовые результаты за 2025 год еще не отражались):
4. • «Таксиагрегатор» — это IT-решение для таксопарков, включающее учет работы водителей и интеграцию с сервисами, такими как «Яндекс Такси».
   • IntellectMoney — коробочные решения для МСБ по приему платежей (различные формы эквайринга).
4. Другие дочерние компании
5. • «Профи» (коллекторское агентство) — уже есть положительный результат, но пока несущественен на фоне «Займера».
   • «Дополучкино» (компания в «Сколково») — проект находится в инвестиционной фазе. Unit-экономика уже выше, чем в «Займере», но из-за длительности взыскания чистая прибыль ожидается в ближайшее время.

Регуляторные вызовы 2026–2027 годов: биометрия, снижение ставок и количественные ограничения

В таблице ниже приведены основные регуляторные изменения 2026–2027 годов, их сроки и влияние на маржинальность бизнеса «Займера».

Как это повлияет на «Займер»:

• Компания не закладывает существенного роста объема бизнеса в 2026 году.
• Маржинальность основного бизнеса снизится под давлением новых ставок и ограничений.
• Стратегия диверсификации (банк, Seller Capital, «Таксиагрегатор») призвана компенсировать эти эффекты в будущем.
  

Что учесть инвесторам: ключевые тезисы

Несмотря на регуляторное давление, «Займер» сохраняет ряд сильных факторов инвестиционной привлекательности:

• Лидер рынка независимых МФО. Сокращение числа компаний в отрасли (сейчас около 800 участников) будет вытеснять более слабых игроков. «Займер» с нулевым долгом и высокой рентабельностью может занять их долю.
• Нулевой долг — очень сильная позиция относительно большинства конкурентов. Это позволяет инвестировать в новые направления и развивать основной бизнес.
• Высокая рентабельность для финансовой отрасли (ROE 32%).
• Диверсификация бизнеса. В 2026 году начнет проявляться синергия от новых приобретений (транзакционные доходы банка, кредитование МСБ).
• Большая лояльная клиентская база и собственная современная IT-платформа.
• Опытная команда менеджмента всей группы компаний.
• Дивидендная доходность 24% по итогам 2025 года — одна из самых высоких на рынке.

Управление процентным риском — ключевая компетенция для любой компании с кредитами. В статье разбираем, как ключевая ставка влияет на ставки по кредитам для бизнеса, как защититься от повышения ставки и что такое инструменты хеджирования.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Подпишитесь на рассылку