SberCIB Investment Research
Какие облигации рассмотреть к покупке в конце 2024 года
Аналитики SberCIB Investment Research рассказали, что будет с рынком облигаций в четвертом квартале 2024 года и какие выпуски можно рассмотреть с учетом перспективы повышения ключевой ставки и волатильности рубля.
Прогноз по рынку облигаций на 2025 год читайте в статье «Какие облигации рассмотреть к покупке в 2025 году».
Замещающие облигации: список и прогноз по рынку
Замещающие облигации — это облигации, выпущенные на российском рынке вместо еврооблигаций. Компании выпускали такие облигации в долларах и евро в 2023-2024 годах, а Минфин приступит к замещению суверенных еврооблигаций в декабре 2024 года.
О динамике рынка замещающих облигаций в 2023 году — в отдельном материале.
Прогноз по рынку замещающих облигаций
В августе определили принципы замещения суверенных еврооблигаций России (указ президента РФ № 677), а в сентябре — условия их размещения (приказ Минфина № 388). Все выпуски таких облигаций решили заместить одновременно — расчеты запланированы на 5 декабря.
В долларовом эквиваленте совокупный объем этих бумаг — $32,9 млрд. Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что в результате рынок замещающих облигаций в валюте вырастет до $17 млрд, если объемы выпуска Минфина в среднем будут сопоставимы с объемами выпуска компаниями (52%).
По мнению аналитиков, сразу после размещения еврооблигаций России рынок валютных облигаций будет под давлением. Причина: возможно, решит зафиксировать прибыль часть инвесторов, купивших суверенные бумаги во внешнем контуре с дисконтом.
Снижение цен можно рассмотреть как возможность для покупки замещающих облигаций. В дальнейшем предложение инструментов в долларах и евро сократится, а премия за неопределенность ценообразования курса рубля постепенно снизится.
Какие облигации в долларах и евро можно рассмотреть к покупке
Перечислим выпуски, которые выделяют аналитики SberCIB Investment Research с учетом доходности и даты погашения.
Замещающие облигации в долларах с расчетами в рублях:
Замещающие облигации в евро с расчетами в рублях:
Список облигаций в валюте, доступных для юридических лиц в Сбере
О том, зачем компании покупать валютные облигации и сколько она получит при продаже бумаг в зависимости от динамики курса, читайте в отдельном материале.
Облигации в юанях: обзор рынка, прогноз и список бумаг
Если раньше аналитики SberCIB Investment Research рассматривали юаневые облигации скорее как инструмент для диверсификации валютного риска, то теперь привлекательность инструментов в юанях повысилась.
Подробнее о том, почему аналитики считают целесообразным присмотреться к инструментам в юанях, читайте в статье «Куда можно инвестировать на укреплении рубля».
Прогноз по рынку юаневых облигаций
В третьем квартале 2024 года обострился дефицит юаневой ликвидности. Возможные причины:
Напряженная ситуация с юаневой ликвидностью сохраняется до сих пор, из-за чего доходности на юаневом рынке могут оставаться повышенными. При этом аналитики SberCIB Investment Research считают, что на горизонте одного года ослабнет дисбаланс на денежном рынке и доходности юаневых бондов снизятся.
Покупка юаневых облигаций также может быть привлекательна, поскольку:
Подборка юаневых облигаций
Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что совокупный доход по подборке следующих юаневых облигаций составит около 17,5% за год:
Эти бумаги погашаются в мае — декабре 2026 года — непродолжительный срок позволяет ограничить процентный риск. При этом целесообразно постепенно набирать позиции на снижении пары юань-рубль.
О возможных стратегиях инвестирования в облигации читайте в статье «Гайд по облигациям для юрлиц».
Список облигаций в юанях, доступных для юридических лиц в Сбере
Рублевые облигации: вариант стратегии при высокой ключевой ставке
В третьем квартале 2024 года доходности рублевых облигаций росли на фоне высоких темпов инфляции, которые превосходили ожидания, и рисков повышения ключевой ставки. Доходность двухлетнего выпуска достигла 18,5%, десятилетнего — 16,3%.
Прогноз по рынку рублевых облигаций
В ближайшее время спрос на ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным доходом) могут ограничивать:
О том, как работают облигации с плавающим купоном и зачем они бизнесу, читайте в статье «Облигации с плавающим купоном для юрлиц».
Среднесрочные и длинные ОФЗ-ПД, по мнению аналитиков, переоценены, поскольку сейчас они торгуются с доходностью ниже, чем ожидаемая средняя ключевая ставка в 2025 году.
Аналитики SberCIB Investment Research считают целесообразным придерживаться защитной стратегии и держать большую часть портфеля во флоатерах. Когда появятся предпосылки к устойчивому снижению инфляции, можно рассмотреть облигации с фиксированным купоном. Одной из таких предпосылок должно стать замедление роста кредитного портфеля для уровней, соответствующих целевой инфляции (4%), — 7-12% за год.
О динамике инфляции в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».
О том, как рассчитать доходность облигаций, читайте в отдельной статье. О видах облигаций и купонных выплат — в статье «Гайд по облигациям для юрлиц».
Какие флоатеры можно рассмотреть к покупке
Среди ОФЗ с плавающим купоном аналитики SberCIB Investment Research выделили выпуски:
Среди корпоративных флоатеров:
Список флоатеров, доступных юрлицам в Сбере
Чтобы покупать облигации на имя компании, откройте брокерский счет для бизнеса. О том, как юрлицам работать с брокерским счетом, рассказываем в рубрике Брокерский счет для бизнеса. О том, куда еще компании могут вложить свободные средства, — в отдельной статье.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.