Какие облигации рассмотреть к покупке летом 2024 года

Облигации в долларах и евро

Ранее аналитики SberCIB Investment Research отмечали замещающие облигации как оптимальный способ размещения средств в валюте. Сейчас их котировки находятся под давлением. Причина: официальные курсы доллара и евро теперь определяют на основе внебиржевых торгов. И все же замещающие облигации можно рассмотреть для инвестирования на средний срок.

Подробнее о валютных ограничениях и их последствиях читайте в статье «Торги долларами и евро ограничены: как это повлияет на рынки».

Прогноз по рынку замещающих облигаций

Аналитики SberCIB Investment Research считают, что рост доходностей замещающих облигаций скоро продолжится. Причины:

• волатильность рубля на фоне сохранения проблем с расчетами. Подробнее об этом читайте в статье «Как долго продлится укрепление рубля»;
• высокие процентные ставки в рублях — вероятно, на этом фоне компании будут более активно привлекать финансирование в долларах и евро с расчетами в рублях; 
• скорее всего, Минфин приступит к замещению своих еврооблигаций — это может увеличить рынок замещающих облигаций на $17 млрд, если объемы выпуска Минфина в среднем будут сопоставимы с объемами выпуска компаниями.

Облигации в долларах и евро с расчетами в рублях могут быть привлекательными активами в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Когда Минфин и компании завершат замещение еврооблигаций, доходности по замещающим выпускам могут снизиться за счет:

• постепенного погашения выпущенных замещающих облигаций;
• нехватки инструментов на российском рынке для размещения в долларах и евро;
• ожидаемого снижения базовых процентных ставок в долларах и евро.

Какие замещающие облигации можно рассмотреть к покупке

Перечислим выпуски, которые выделяют аналитики SberCIB Investment Research с учетом доходности и даты погашения.

Замещающие облигации в долларах с расчетами в рублях:

• Газпром капитал, ЗО26-1-Д;
• Газпром капитал, ЗО27-1-Д;
• Борец Капитал, ЗО-2026;
• Газпром капитал, ЗО34-1-Д;
• Газпром капитал, ЗО37-1-Д;
• НОВАТЭК, 001Р-02;
• Совкомфлот, ЗО-2028;
• Металлоинвест, 028.

Замещающие облигации в евро с расчетами в рублях:

• Газпром капитал, ЗО25-1-Е;
• Газпром капитал, ЗО25-2-Е.

Облигации в юанях

Если раньше аналитики SberCIB Investment Research рассматривали юаневые облигации скорее как инструмент для диверсификации валютного риска, то теперь привлекательность инструментов в юанях повысилась.

Подробнее о том, почему аналитики считают целесообразным присмотреться к инструментам в юанях, читайте в статье «Куда можно инвестировать на укреплении рубля».

Прогноз по рынку юаневых облигаций

Аналитики SberCIB Investment Research считают, что в условиях дальнейшего роста рублевых ставок компании (особенно экспортеры) будут заинтересованы в размещении юаневых облигаций. При этом рост доходностей рублевых инструментов может ограничивать спрос на облигации в юанях.

Некоторое время может сохраняться напряженная ситуация с юаневой ликвидностью, из-за чего доходности на юаневом рынке могут оставаться повышенными.

С учетом ожидаемого к концу года ослабления рубля, инвестиции в короткие выпуски юаневых облигаций могут принести более высокий результат, чем облигации в других валютах.

Прогноз курса юаня к рублю до конца 2024 года — в отдельном материале.

Подборка юаневых облигаций

Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что доход по подборке следующих юаневых облигаций составит около 24% за второе полугодие:

• Газпром Нефть, 003Р-12R;
• Акрон, БО-001Р-04;
• ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация, 001РС-05.

Эти бумаги погашаются в мае — декабре 2026 года — непродолжительный срок позволяет ограничить процентный риск. При этом целесообразно постепенно набирать позиции на снижении пары юань-рубль.

О возможных стратегиях инвестирования в облигации читайте в статье «Гайд по облигациям для юрлиц».

Рублевые облигации

Во втором квартале 2024 года доходности рублевых облигаций росли на фоне высоких темпов инфляции, которые превосходили ожидания, и рисков повышения ключевой ставки.

О динамике инфляции в 2024 году читайте в статье «Инфляция в России с начала 2024 года».

Прогноз по ключевой ставке по месяцам на 2024 год — в отдельном материале.

Прогноз по рынку рублевых облигаций

С учетом повышения ключевой ставки на заседании ЦБ в июле, доходности ОФЗ со сроком погашения до пяти лет могут расти до 17%. 

Давление на долгосрочные выпуски с фиксированным купоном должно несколько уменьшить то, что Минфин начал предлагать на аукционах флоутеры — облигации с плавающим купоном. На этом фоне повышение доходностей по долгосрочным облигациям может быть более медленным и в третьем квартале достигнуть лишь 16%.

Рублевые корпоративные облигации таже могут оказаться под давлением из-за роста доходностей ОФЗ.

Аналитики SberCIB Investment Research считают целесообразным придерживаться защитной стратегии и держать большую часть портфеля во флоутерах. Когда появятся предпосылки к устойчивому снижению инфляции, можно рассмотреть облигации с фиксированным купоном.

О том, как рассчитать доходность облигаций, читайте в отдельной статье. О видах облигаций и купонных выплат — в статье «Гайд по облигациям для юрлиц».

Какие флоутеры можно рассмотреть к покупке

Среди ОФЗ с плавающим купоном аналитики SberCIB Investment Research выделили выпуски:

• ОФЗ-29014 с погашением в марте 2026 года,
• ОФЗ-29016 с погашением в декабре 2026 года,
• ОФЗ-29024 с погашением в апреле 2035 года.

Среди корпоративных флоутеров:

• Россельхозбанк, БО-03-002Р;
• МТС, 002Р-01;
• Газпром нефть, 003Р-07R;
• Газпром капитал, 07;
• ГМК, Норильский никель, БО-09;
• РЖД, 001Р-28R;
• ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-40.

Чтобы покупать облигации на имя компании, откройте брокерский для бизнеса. О том, как юрлицам работать с брокерским счетом, рассказываем в рубрике Брокерский счет для бизнеса. О том, куда еще компании могут вложить свободные средства, — в отдельной статье.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.