SberCIB Investment Research
Прогноз курса турецкой лиры на 2024 год, ВВП и инфляция в Турции
Курс лиры к доллару и к рублю: прогноз на 2024 год по кварталам и на 2025 год. Что делает Центробанк Турции, чтобы поддержать курс лиры: ставка ЦБ Турции и резервные требования к депозитам. Рост ВВП Турции и инфляция: показатели сейчас и прогноз на конец 2024 года.
Турецкая лира: как ЦБ Турции поддерживает курс местной валюты
Динамика курса турецкой лиры в начале года
С января по середину февраля 2024 года лира подешевела до 30,6 за доллар (на 3,8%). Давление на турецкую лиру оказывали:
Что предпринял Центробанк Турции для поддержания курса лиры:
Обязательные резервные требования — один из инструментов денежно-кредитной политики, который используют центральные банки. Его суть: банки и другие кредитные организации должны держать определенный объем средств на счетах центрального банка, в своих хранилищах или на других счетах (в каждой стране свои правила). Это резерв, который нельзя выдавать клиентам в кредит.
Меняя объем резервных требований, центральные банки ограничивают (при повышении требований) или стимулируют (при их снижении) способность банков выдавать кредиты. Как и изменение ключевой ставки, изменение резервных требований влияет на спрос и темп роста экономики. О том, как ключевая ставка влияет на бизнес, рассказали подробнее в отдельной статье. О других показателях макроэкономики — в материале «4 макроэкономических показателя, важных для бизнеса».
Динамика курса турецкой лиры в конце первого квартала 2024 года
В марте ослабление турецкой лиры ускорилось на фоне высокой инфляции. Всего с начала года лира подешевела к доллару на 8,4% (за месяц — на 5%). К концу квартала лира торговалась вблизи отметки 32 за доллар.
В марте Центробанк Турции повысил ставку РЕПО на 5 п.п. до 50%. Регулятор дал понять, что сохранит жесткую политику, пока инфляция не стабилизируется вблизи целевого уровня (5%).
В контексте этой статьи РЕПО — это инструмент денежно-кредитной политики, который центральные банки используют для управления ликвидностью: предоставить банкам ликвидность или собрать избыточную на финансовом рынке. Такие операции РЕПО отличны от сделок РЕПО, с помощью которых бизнес может привлечь финансирование или разместить свободные средства. О том, как работает РЕПО для бизнеса — в отдельном материале.
Ослабление лиры приостановилось. По мнению аналитиков SberCIB, это временно — до победы над высокой инфляцией еще далеко. Однако ЦБ Турции вряд ли будет повышать ставку в ближайшее время, так как в марте помесячная инфляция была ниже ожиданий рынка и достигла минимума с декабря 2023 года.
Прогноз курса лиры: аналитика SberCIB Investment Research
Аналитики SberCIB Investment Research ожидают дальнейшего ослабления лиры, но более умеренным темпом. Монетарная политика Центробанка Турции все еще недостаточно жесткая для быстрого и значимого замедления инфляции.
Прогноз курса лиры к доллару:
Прогноз курса лиры к рублю (при курсе рубля 90 за доллар):
ВВП Турции: темп роста экономики может замедлиться к концу 2024 года
Итоги 2023 года
В четвертом квартале 2023 года рост ВВП замедлился до 4% г/г (в третьем квартале рост ВВП составлял 5,2%). Однако без учета сезонных факторов квартальный рост ВВП ускорился до 1% (в третьем квартале — 0,3%). Причины — увеличение потребления и снижение импорта. Всего по итогам 2023 года рост ВВП составил 4,5%.
Динамика в первом квартале 2024 года
Сводный индекс экономической уверенности в Турции подрос с 96,4 пункта в декабре 2023 года до 99,4 в январе 2024 года. Это по-прежнему пессимистичный уровень (ниже 100 пунктов), однако выше среднего значения в четвертом квартале 2023 года (96,1).
Такая динамика — результат роста отдельных показателей:
В феврале сводный индекс экономической уверенности снизился до 90. Причины — снижение индексов:
Производственный индекс PMI вырос с 49,2 в январе до 50,2 в феврале.
В марте индекс экономической уверенности вырос до 100 пунктов — это пороговый уровень, который разделяет пессимистичный и оптимистичный настрой. Такой рост был достигнут впервые с июля 2023 года, в основном за счет более оптимистичной оценки перспектив в производственном секторе и в сфере услуг. При этом производственный индекс PMI снизился до 50, потребительские ожидания остались почти на прежнем уровне — 79,4.
Каким будет ВВП Турции в 2024 году: прогноз аналитиков SberCIB Investment Research
В 2024 году Международный валютный фонд ожидает, что рост ВВП замедлится до 3,1%. По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, на фоне сохранения жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) и ужесточения бюджетной политики рост может оказаться несколько ниже — 3%.
О том, как Международный валютный фонд оценивает экономику других стран, читайте в статье «ВВП стран мира, ключевая ставка и инфляция в США: оценка МВФ и ФРС на начало 2024 года».
Инфляция в Турции: динамика по месяцам
Инфляция в Турции в январе
В январе инфляция в Турции ускорилась по сравнению с декабрем: в месячном выражении — с 2,9% в декабре до 6,7% в январе; в годовом — всего на 0,1 п.п., до 64,9% в январе.
Базовая инфляция (без учета цен на энергию, продовольствие, табак и золото) за счет роста цен на услуги повысилась до 7,6% в январе против 2,3% в декабре. Основные факторы ускорения базовой инфляции месяц к месяцу — индексация минимальной зарплаты на 49% и повышение тарифов. В годовом выражении базовая инфляция, напротив, замедлилась с 70,6% в декабре до 70,5% в январе.
Инфляция в Турции в феврале
В годовом выражении инфляция в Турции ускорилась с 64,9% до 67,1% в феврале.
В месячном выражении — замедлилась в месячном выражении с 6,7% в январе до 4,5% в феврале.
Базовая инфляция снизилась до 3,6% (против 7,6% в январе) — это все еще повышенный уровень с учетом того, что в январе инфляция ускорялась за счет индексации минимальной зарплаты и повышения тарифов. В годовом выражении базовая инфляция ускорилась с 70,5% до 72,9%
Инфляция в Турции в марте
Годовая инфляция в марте немного ускорилась и составила 68,5% г/г. В месячном выражении инфляция замедлилась с 4,5% в феврале до 3,2% в марте — это минимальное значение с декабря 2023 года.
Базовая инфляция в марте замедлилась незначительно — до 3,5%, годовая базовая инфляция ускорилась до 75,2%.
Какой будет инфляция в Турции в 2024 году: прогноз аналитиков SberCIB Investment Research
Причины ускорения инфляции в основном были единовременными и постепенно сойдут на нет. Рост внутреннего спроса будет замедляться на фоне ужесточения денежно-кредитной политики. Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что к концу 2024 года инфляция замедлится до 40%. Это немного превышает прогноз Банка Турции (36%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.