МТС Банк: трансформация бизнес-модели, ставка на экосистему МТС и путь к рентабельности 20%

Содержание:

1. Ключевые тезисы вебинара
2. Финансовые результаты: восстановление маржи и удвоение прибыли
3. Процентная маржа: возвращение к исторической норме
4. Структура активов: разворот в сторону корпоративного кредитования
5. Клиентская база: экосистема МТС как источник роста
6. Операционные расходы: рост при сохранении эффективности
7. Качество кредитного портфеля и стоимость риска
8. Искусственный интеллект: 300 инициатив и агентизация приложения
9. Сделки M&A (Mergers and Acquisitions — слияния и поглощения): интеграция ЭКСИ-Банка, страховой компании и платежного сервиса
10. Ликвидность и фондирование
11. Стратегические цели и горизонт монетизации
12. Оценка акций: недооцененность и факторы переоценки
13. Что могут учесть инвесторы

Ключевые тезисы вебинара:

• Удвоение прибыли и возврат к исторической марже. Банк восстановил чистые процентные доходы: NIM (Net Interest Margin — чистая процентная маржа) вернулся к уровню 8,5%, а в долгосрочной перспективе компания ориентируется на 8–9%. Рентабельность капитала (ROE, Return on Equity — доходность на акционерный капитал) достигла около 16% в последнем квартале, стратегическая цель — более 20% к 2028 году.
• Смена модели фондирования. Доля дешевых пассивов (текущие и накопительные счета) выросла с примерно 12% до 17% средств клиентов, а их объем за пять лет увеличился шестикратно: с 18 млрд до 80 млрд руб.
• Разворот в сторону корпоративного кредитования. На фоне жесткой макроэкономической политики ЦБ (Центрального банка) и макропруденциальных лимитов (ограничений регулятора на кредитование) МТС Банк смещает фокус с необеспеченной розницы на работу с крупными клиентами. К ним относятся компании из топ-250 с инвестиционным рейтингом и отношением чистого долга к EBITDA (прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) не выше 3,5x.
• Экосистема МТС как драйвер роста. Клиентская база достигла около 7,5 млн человек, а стоимость привлечения клиента (Cost per Position) снижена в 10 раз за два года. Целевой ориентир банка — 35 млн MAU (Monthly Active Users — месячная активная аудитория) приложения «Мой МТС».
• Монетизация клиентской базы — ключ к переоценке акций банка. Менеджмент ожидает, что 2027–2028 годы станут периодом выхода на новый уровень финансовых результатов за счет уже привлеченных клиентов.
• Недооцененность акций. Бумаги торгуются около 0,3 капитала при free-float (акциях в свободном обращении) на уровне 4+ млрд руб., а низкая дневная ликвидность ограничивает интерес институциональных инвесторов. Переоценка возможна по мере роста чистой прибыли, который позволит платить более высокие дивиденды.

Финансовые результаты: восстановление маржи и удвоение прибыли

По итогам первого полугодия 2026 года МТС Банк показал существенное улучшение результатов: прибыль фактически удвоилась год к году, а рентабельность капитала достигла около 16% в последнем квартале.

Менеджмент выделяет два фактора такого результата:

• Эффект низкой базы. Результаты 2025 года были слабыми: рентабельность акционерного капитала была около 7% в прошлом году и выросла примерно до 14% за шесть месяцев.
• Трансформация бизнес-модели. Возвращение к традиционным для банка уровням маржи и реализация новой стратегии развития.

Чистые процентные доходы выросли за счет таких составляющих, как:

• рост ключевой ставки, давший плюс всему рынку;
• рост клиентской базы, которая трансформируется в дешевые пассивы.

О том, как ключевая ставка влияет на бизнес, читайте в статье.

Доля дешевых остатков в средствах клиентов выросла с 12% до 17%. При этом, как подчеркивают в банке, «бесплатными» эти деньги не являются: речь идет о текущих счетах, транзакционных оборотах и сберегательных продуктах до востребования — модели, выгодной обеим сторонам.

Процентная маржа: возвращение к исторической норме

Ключевой вопрос для инвесторов — устойчивость процентной маржи. Показатель NIM (Net Interest Margin — чистая процентная маржа) банка по второму кварталу составил 8,5%.

Исторический контекст:

• В 2020–2024 годах NIM банка держался в районе 9%.
• В начале 2025 года показатель снижался до 6–7% из-за переоценки пассивов (банк имеет длинную позицию в активах и короткую в пассивах).
• Текущие 8,5% — возвращение к среднему уровню.

Поддержку марже оказывает и портфель ОФЗ (облигаций федерального займа), сформированный в прошлом году: бумаги удерживаются до погашения, а эффективная ставка по нему — порядка 20%.

Как бизнесу выбирать облигации с минимальным риском

Структура активов: разворот в сторону корпоративного кредитования

Банк сознательно меняет структуру портфеля: доля необеспеченных потребительских займов снижается, тогда как корпоративное кредитование растет.

Причины разворота:

• Жесткая макропруденциальная политика Банка России сдерживает необеспеченное кредитование физических лиц.
• Распределение профит-пула (от англ. Profit Pool — пул прибыли) в секторе сместилось: если исторически оно было 50/50 между физическими и юридическими лицами, то по итогам 2025 года — примерно 25/75 в пользу корпоративного бизнеса.

О том, как привлечь финансирование без увеличения долговой нагрузки, читайте в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».

Чтобы совершать сделки РЕПО в СберБизнесе, нужно открыть брокерский счет для бизнеса.

Требования к корпоративным заемщикам:

• принадлежность к топ-250 компаний страны;
• кредитный рейтинг не ниже инвестиционного;
• соотношение чистого долга и EBITDA не более 3,5x.

Дополнительный источник дохода — комиссионный бизнес по внешнеторговым коридорам: на Ближнем Востоке банк занимает первое место, по странам Дальнего Востока входит в топ-3–5 игроков.

Розничные продукты

• Кредитные карты — прибылеобразующий продукт с доходностью новых выдач более 60%. Банк провел работу с базой клиентов в грейс-периоде (льготный период без начисления процентов), закрыв им лимиты и высвободив за счет этого капитал. Портфель прирос на 3 млрд руб.
• Кредиты наличными: доля рынка по выдачам опустилась с 2,4–2,5% в отдельные периоды. Причина — отказ от погони за объемами в пользу доходности на капитал (ROE — 35% и выше).
• POS-кредитование (Point of Sale — кредитование в торговых точках): доля рынка сократилась с 22–24% в отдельные периоды до примерно 6–7% из-за падения рентабельности канала (кредитное похолодание, рост рисков, конкуренция, рост комиссий). База замещается транзакционными клиентами МТС.
• Автокредитование — эксперимент, который, по оценке менеджмента, показывает положительную динамику. Преимущества — меньшая нагрузка на капитал за счет залога и фокус на отдельных нишах роста: подержанные автомобили и онлайн-платформы, менее охваченные другими банками. При этом задачи гнаться за объемами нет.

Капитал и его использование

Достаточность капитала Н1.0 (норматив достаточности собственных средств банка) составляет 12,5%. Этот запас носит стратегический характер: он позволяет планировать будущие объемы и служит буфером на случай ужесточения регуляторики.

Клиентская база: экосистема МТС как источник роста

Стратегия банка строится на синергии с МТС — экосистемой с 80 млн SIM-карт и 35 млн MAU (Monthly Active Users — месячная активная аудитория) приложения «Мой МТС».

Достигнутые результаты:

• клиентская база — 7,5 млн человек по итогам восьми месяцев;
• стоимость привлечения клиента (Cost per Position) снижена в 10 раз за два года;
• 96% транзакций по картам совершается за пределами сервисов МТС.

Механика монетизации клиента:

1. Растранзачивание — превращение клиента из получателя скидки на связь в активного пользователя транзакционных продуктов. Партнерства с крупными витринами e-commerce (электронной коммерции) дают клиентам МТС Банка повышенные преимущества.
2. Программа лояльности — удержание и мотивация использовать транзакционные продукты.
3. Кросс-продажи — кредитные карты, потребительские кредиты, накопительные счета.
4. Инвестиционные и страховые продукты — через приложение «МТС Инвестиции» и страховую компанию.

Комиссионный доход уже демонстрирует рост: расчетные операции увеличились с 2 млрд до 3 млрд руб. за шесть месяцев. Банк занимает около 7% рынка переводов и платежей для физических лиц в странах СНГ (Содружества Независимых Государств) и входит в топ-5 игроков на этом конкурентном рынке.

Операционные расходы: рост при сохранении эффективности

Инвесторы видят значительный рост операционных затрат (около 70% в первом квартале, 40% по полугодию год к году). Менеджмент объясняет это следующими факторами:

• Новые дочерние компании — приобретение ЭКСИ-Банка и страховой компании добавило команды и фонд оплаты труда.
• Инфляция — общий рост цен.
• Бонусы менеджмента — в прошлом году бонусы не выплачивались из-за слабых результатов, в этом году они отражаются в расходах.

Узнать о динамике роста цен и прогнозах аналитиков, Банка России и Минэкономразвития можно в статье «Инфляция в России в 2026 году: динамика и прогнозы».

При этом ключевой показатель эффективности — Cost/Income Ratio (отношение административных расходов к операционным доходам) — остается на уровне 36–37%, втором после Сбера на рынке.

Качество кредитного портфеля и стоимость риска

Стоимость риска (CoR, Cost of Risk):

• исторический средний уровень — около 8%;
• в прошлом году — порядка 7%, в текущем году — около 8% с тенденцией к снижению;
• прогноз на год — удержание около 8%.

Банк перешел со списания кредитов с просрочкой 760+ дней на 365+ дней. Решение принято для сопоставимости с рынком: ранее показатель NPL (Non-Performing Loans — неработающие/проблемные кредиты, то есть кредиты с просрочкой) у банка был выше, чем у аналогов, не из-за качества портфеля, а потому, что кредиты дольше держались на балансе.

При смене подхода новые резервы не создавались — они уже были сформированы по эффекту 365+, а покрытие (coverage) по физлицам 90+ сохранилось на уровне 111%.

Потенциал снижения стоимости риска:

• рост доли корпоративного кредитования, где CoR объективно ниже, чем в необеспеченной рознице;
• использование данных МТС для кастомного скоринга (системы оценки кредитоспособности) и поиска сегментов, в которых другие банки не работают.

При этом менеджмент отмечает, что компания «в одночасье не станет банком корпоративного кредитования»: чтобы эффект стал ощутимым, корпоративный портфель нужно нарастить до уровня розничного, а это большая сумма — поэтому эффект будет постепенным.

Искусственный интеллект: 300 инициатив и агентизация приложения

Банк реализует порядка 300 инициатив по применению ИИ (искусственного интеллекта), среди которых:

• бэк-офисные процессы (операционная деятельность);
• обслуживание клиентов в онлайн-каналах;
• взыскание задолженности;
• операционные процессы (замена рутинных операций агентами).

Часть инициатив уже работает и дает эффект. Ключевое стратегическое направление — агентизация приложения на базе данных МТС. Первые функции с генеративным ИИ планируется запустить в онлайн-приложении до конца года. Пример потенциала: клиент получает сообщение от ребенка с просьбой перевести деньги — агент может сделать это автоматически, без входа в приложение.

Первые функции с генеративным ИИ в онлайн-приложении планируется запустить до конца года.

О том, как бизнес может использовать нейросети в работе, рассказали в статье.

Сделки M&A (Mergers and Acquisitions — слияния и поглощения): интеграция ЭКСИ-Банка, страховой компании и платежного сервиса

ЭКСИ-Банк — приобретен для развития продукта «МТС Деньги». Планируется присоединение к МТС Банку. Это потребует технологической миграции. В перспективе карта «МТС Деньги» станет продуктом МТС Банка.

Страховая компания — приобретена за 650 млн руб. при капитале 600 млн руб. Окупаемость — около 18 месяцев. Ожидается около 400 тыс. страховых клиентов к концу года. Продукты встраиваются в приложение «Мой МТС» (например, «Защитник»). Корпоративный риск перестраховывается — собственное удержание не планируется.

Сервис KD PAY — база для развития дешевых транзакционных решений. Маржа в эквайринге (прием платежей) — 1–2%, стоимость операций в self-present (технология оплаты по QR-коду) — 2–3%. Банк рассчитывает занять позиции на рынке за счет легких цифровых решений, встраиваемых в клиентские сценарии.

Ликвидность и фондирование

На фоне дефицита нормативной ликвидности в банковском секторе и конкуренции за пассивы МТС Банк, по оценке менеджмента, чувствует себя уверенно:

• Депозитный портфель даже сократился — банк замещает самый дорогой источник фондирования (привлечение средств) более дешевыми (текущие счета, накопительные счета, остатки корпоративных клиентов).
• Портфель ценных бумаг может быть использован для привлечения ликвидности через РЕПО (сделка обратного выкупа ценных бумаг).
• Сделка с ОФЗ (облигации федерального займа) в 2025 году позволила привлечь 30% ликвидности с рынка.
• Поддержка Банка России — дополнительный фактор уверенности.

Стратегические цели и горизонт монетизации

Этапы трансформации:

• 2025 год — закладка фундамента новой бизнес-модели.
• 2026 год — тиражирование модели, видимый результат по клиентской базе.
• 2027–2028 годы — монетизация клиентской базы и выход на новый уровень финансовых результатов.

О том, в каких макроэкономических сценариях это будет происходить, можно узнать в статье «Что будет с экономикой России в 2027–2029 годах: сценарии Банка России».

Целевые показатели:

• рентабельность капитала (ROE, Return on Equity) более 20% к 2028 году;
• NIM (Net Interest Margin — чистая процентная маржа) 8–9% в долгосрочной перспективе;
• CoR (Cost of Risk — стоимость риска) около 8%;
• дальнейший рост комиссионных доходов — за счет расчетных операций, инвестиционных и страховых продуктов.

Менеджмент также отмечает сезонность: первый квартал традиционно слабее, третий и четвертый — сильнее.

Оценка акций: недооцененность и факторы переоценки

Акции МТС Банка торгуются около 0,3 капитала (30 копеек на рубль капитала). Менеджмент признает: оценка не удовлетворяет компанию; обратную связь инвесторов банк слышит.

Причины дешевизны:

• Трансформация еще не отражена в финансовых метриках. Операционные показатели улучшаются, но рынок ждет подтверждения способности монетизировать клиентскую базу.
• Низкая ликвидность. Free-float (акции в свободном обращении) — около 4 млрд руб., дневная ликвидность ограничена. Это ограничивает интерес крупных институциональных инвесторов.
• Большая зависимость от кредитной модели и ключевой ставки. После IPO (Initial Public Offering — первичное публичное размещение) бумага упала сильнее рынка.

Что может изменить ситуацию, по оценке менеджмента:

• рост чистой прибыли, который позволит платить более высокие дивиденды;
• смягчение денежно-кредитной политики Банка России (банк — один из главных бенефициаров);
• демонстрация монетизации клиентской базы.

О том, как Банк России оценивает ситуацию и как может меняться ключевая ставка в 2026 году, можно узнать в материале «Прогноз ключевой ставки на 2026 год».

При этом база акционеров-физлиц растет: уже более 100 тыс. частных инвесторов.

Что могут учесть инвесторы

Инвестиционные преимущества МТС Банка, отмеченные в ходе вебинара:

• Восстановленная маржа. NIM вернулся к историческим 8,5%, целевой уровень — 8–9%.
• Рост дешевых пассивов. Доля текущих и накопительных счетов выросла до 17%, объем — шестикратно за пять лет.
• Смена структуры активов. Снижение нагрузки на капитал за счет корпоративного кредитования и автокредитов.
• Экосистемная модель привлечения. 35 млн MAU «Мой МТС» как целевой ориентир по охвату, снижение стоимости привлечения клиента в 10 раз.
• Низкий Cost/Income Ratio. 36–37%, второй показатель на рынке (после Сбера).
• Стабильное качество портфеля. CoR около 8%, coverage (покрытие резервами) 111%.
• Потенциал M&A. Интеграция ЭКСИ-Банка, страховой компании (окупаемость — около 18 месяцев) и платежного сервиса.
• Недооцененность. 0,3 капитала создает потенциал переоценки по мере роста прибыли.

Показатели для отслеживания:

• Финансовые. Динамика NIM (цель — 8–9%), CoR (около 8%), рентабельность капитала (путь к более 20% к 2028 году).
• Операционные. Рост клиентской базы (цель — 35 млн в «Мой МТС»), динамика комиссионных доходов, доля дешевых пассивов.
• Стратегические. Присоединение ЭКСИ-БАНКА, развитие страхового и платежного бизнеса, запуск функций на базе ИИ в приложении.
• Рыночные. Смягчение денежно-кредитной политики Банка России, рост free-float и ликвидности акций, дивидендные выплаты.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.