Что будет с рынками акций, облигаций и валюты до конца 2025 года

Курс рубля сейчас: оценка аналитиков и факторы влияния

Динамика: рубль дешевеет с конца июля.

Причины ослабления рубля:

• рост спроса на валюту (после минимального значения в июне);
• снижение продаж валюты экспортерами с августа;
• отсутствие крупных налогов и дивидендов в сентябре.

Подробнее о причинах ослабления рубля — в прогнозе курса юаня на 2025 год.

Оценка аналитиков: даже с учетом ослабления рубль переоценен примерно на 10%. Причина — высокая ключевая ставка.

Прогноз ключевой ставки на 2025 год

Прогноз курса рубля

Что может влиять на курс рубля во втором полугодии:

• спрос на валюту продолжит расти;
• ключевая ставка будет постепенно снижаться;
• может увеличиться импорт, при этом объемы по-прежнему останутся низкими за счет импортозамещения;
• Банк России может сократить продажи валюты (с 200 млрд руб. в месяц приблизительно до 50 млрд руб. в месяц).

По оценке Юрия Попова, рубль продолжит слабеть и к концу года достигнет 92 за доллар и 13 за юань.

О том, как бизнесу зафиксировать курс валюты на срок до одного года, рассказываем в статье «Как бизнесу забронировать курс доллара, евро, юаня или рупии онлайн».

Состояние валютного рынка

Политика Трампа и ожидаемое снижение ставки ФРС привели к ослаблению доллара из-за спроса на защитные активы, в т. ч. золото.

На курс юаня влияли торговые войны, однако в ближайшем будущем он может немного укрепиться к доллару и к рублю.

Ключевая ставка: какое решение ожидается 12 сентября

Аналитики SberCIB ожидают, что 12 сентября Банк России снизит ставку:

• в базовом сценарии — на 200 б. п. (до 16%);
• в чуть менее вероятном сценарии — на 100 б. п. (до 17%).

В основе решения — инфляция около 4% в перерасчете на год, слабая экономическая активность во втором и третьем кварталах 2025 года и охлаждение на рынке труда.

Подробнее о том, что может повлиять на решение Банка России 12 сентября, читайте в статье «Ключевая ставка в 2025 году: прогноз, график заседаний и влияние на экономику».

Прогноз по ключевой ставке на конец 2025 — 2026 год

Рынок облигаций: ОФЗ, флоатеры, корпоративные и валютные облигации

Облигации федерального займа (ОФЗ)

По оценке аналитиков SberCIB, с начала года доходности ОФЗ снизились на 150–400 б. п. Снижение продолжалось до августа, затем траектория изменилась под влиянием настроений рынка, но в сентябре снижение доходностей продолжилось.

В течение года доходности 5—10-летних ОФЗ могут снизиться до 12%. Для сохранения доходности на текущем уровне можно рассмотреть облигации с фиксированным купоном. О том, какие выпуски аналитики считают привлекательными, читайте в статье «Какие облигации можно рассмотреть к покупке осенью 2025 года».

Валютные облигации

Валютные облигации можно рассмотреть для защиты портфеля в случае ожидаемого ослабления рубля.

Лидерами по доходности аналитики SberCIB считают юаневые облигации, прогнозируемый доход на горизонте одного года — 25%. Важно учесть: облигации в юанях достаточно неликвидны на вторичном рынке, поэтому держать весь портфель в юаневых бондах может быть нецелесообразно. Среди облигаций в юанях более привлекательными представляются первичные размещения бумаг.

Рассмотреть к покупке можно долларовые облигации: по оценке аналитиков SberCIB, оборот таких бумаг на бирже приблизительно в три раза больше, чем оборот облигаций в юанях.

Об инструментах хеджирования валютного риска для бизнеса рассказали в статье «Как компании управлять валютным риском».

Корпоративные облигации

Аналитики SberCIB обращают внимание на необходимость диверсифицировать портфель корпоративных облигаций. Из-за продолжительного периода высоких ставок возрос кредитный риск, поэтому капитал целесообразно распределить по большому кругу эмитентов.

О том, как выбирать корпоративные облигации и минимизировать риски, читайте в статье «Как бизнесу выбирать облигации с минимальным риском». Как оценивать кредитное качество эмитента — в вебинаре SberCIB.

Флоатеры

В условиях постепенного снижения ключевой ставки флоатеры (облигации с плавающим купоном) выглядят менее привлекательно. Однако в текущих волатильных условиях аналитики SberCIB считают целесообразным для защиты портфеля держать около 20% облигаций во флоатерах с кратким сроком погашения.

Рынок акций: динамика, факторы влияния и прогноз

Последние полгода индекс Мосбиржи движется в диапазоне 2700–3000 пунктов. Ключевые факторы влияния: геополитика и ключевая ставка.

Сейчас индекс Мосбиржи находится примерно на том же уровне, что и был 5 лет назад, — около 2900. При этом по мультипликатору капитализация к чистой прибыли индекс Мосбиржи существенно недооценен: в 2016–2019 годах он стоил примерно 6 годовых прибылей, сейчас — около 4,5 годовой прибыли.

На индекс Мосбиржи влияют:

• доходность 5-летних ОФЗ — чем ниже доходность, тем выше таргет по индексу Мосбиржи;
• курс рубля — чем слабее рубль, тем выше таргет по индексу Мосбиржи, поскольку ⅔ индекса составляют акции компаний-экспортеров;
• цены на нефть — чем выше цены на нефть, тем лучше для индекса Мосбиржи, поскольку половину индекса составляют акции компаний нефтегазового сектора.

Прогноз на конец 2025 года в базовом сценарии — 3300 пунктов.

В базовый сценарий заложены:

• доходность 5-летних ОФЗ — 13%;
• курс рубля — 92 за доллар;
• цены на нефть Urals — $55/барр.

Аналитики SberCIB ожидают, что к концу 2027 года индекс Мосбиржи достигнет своего исторического максимума и превысит его.

Подробнее о ситуации на рынке акций и бумагах, которые аналитики SberCIB считают перспективными, — в вебинаре «Подборщики».

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Подпишитесь на рассылку