Решения Банка России
Решение Банка России по ключевой ставке от 20 марта 2026 года
Главное из пресс-релиза Банка России и заявления Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания по ключевой ставке.
На заседании 20 марта Банк России снизил ключевую ставку до 15% годовых. Регулятор отметил приближение экономики к траектории сбалансированного роста и замедление инфляции после январского ускорения.
Устойчивые показатели роста цен стабилизировались в диапазоне 4–5% годовых, годовая инфляция на 16 марта составила 5,9%.
Экономическая активность охлаждается: потребительский спрос снижается после пика конца 2025 года из-за ожиданий повышения НДС и сборов, дефицит кадров на минимуме с 2023 года, инвестиции 2025 года — 42,5 трлн рублей (+25% к 2021 году в реальном выражении). Денежно-кредитные условия постепенно смягчаются, но остаются жесткими, кредитование сдержанное при высокой склонности к сбережениям.
Проинфляционные риски преобладают из-за внешней неопределенности (геополитика, Ближний Восток), высоких инфляционных ожиданий и возможных изменений бюджетного правила.
Следующее заседание по ключевой ставке — 24 апреля 2026 года.
Источники:
Решение по ключевой ставке
На заседании 20 марта 2026 года Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 15% годовых. Основные факторы: постепенное охлаждение экономики и замедление роста цен в феврале после ускорения в январе.
Если компания взяла кредит под фиксированный процент, а ЦБ начал снижать ключевую ставку, организация может снизить стоимость долга и без рефинансирования. О том, как это работает, рассказали в отдельном материале.
В феврале текущий рост цен существенно замедлился после исчерпания разовых факторов начала года: повышения НДС и утилизационного сбора. По состоянию на 16 марта годовая инфляция достигла 5,9%. По оценке ЦБ РФ, годовая инфляция с начала года остается в диапазоне 4–5%.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале-марте вернулись к средним уровням прошлого года. О динамике инфляции и влияющих на нее факторах с начала года читайте в статье.
Состояние экономики и спроса
Оперативные данные и опросы предприятий указывают на замедление экономической активности в начале 2026 года. Наблюдается охлаждение потребительского спроса.
Напряженность на рынке труда снижается: доля предприятий с дефицитом кадров сокращается и находится на минимальном значении с середины 2023 года. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат опережает рост производительности труда.
Инвестиционная активность высока в обрабатывающей промышленности и сфере услуг благодаря господдержке и импортозамещению. Планы на 2026 год более сдержанные, но число компаний, намеренных наращивать инвестиции, превышает число планирующих снижение.
Денежно-кредитные условия и кредитование
Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими.
Кредитная активность в начале 2026 года сдержанная, склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой по историческим меркам.
Риски и внешние факторы
Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Среди проинфляционных рисков геополитика, высокие инфляционные ожидания и более длительное отклонение экономики от траектории сбалансированного роста. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки запланировано на 24 апреля 2026 года. Публикация пресс-релиза — в 13:30 по московскому времени.
Прогноз ключевой ставки на 2026 год
Источники:
Решение по ключевой ставке
На заседании 20 марта 2026 года совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 15% годовых. Это стало возможным благодаря приближению экономики к траектории сбалансированного роста и замедлению роста цен в феврале после ускорения в январе.
Если компания взяла кредит под фиксированный процент, а ЦБ начал снижать ключевую ставку, организация может снизить стоимость долга и без рефинансирования. О том, как это работает, рассказали в отдельном материале.
Инфляция: динамика и прогнозы
Текущая инфляция
В среднем за два месяца (январь—февраль) в годовом выражении с поправкой на сезонность цены выросли на 10,2% (после 4,4% в четвертом квартале 2025 года). Показатель базовой инфляции за этот период в среднем составил 7% после 5% в предыдущем квартале.
В феврале текущий рост цен существенно замедлился после исчерпания разовых факторов начала года: повышения НДС и утилизационного сбора. По состоянию на 16 марта годовая инфляция достигла 5,9%. По оценке ЦБ РФ, годовая инфляция с начала года остается в диапазоне 4–5%.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале-марте вернулись к средним уровням прошлого года. Это все еще повышенные значения, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Регулятор отметил, что это один из факторов, который требует осторожности при снижении ставки.
О динамике инфляции и влияющих на нее факторах с начала года читайте в статье.
Прогноз на 2026 год
По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году и будет устойчиво держаться вблизи 4% во втором полугодии.
Состояние экономики и спроса
Спрос и экономическая активность
Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается: оперативные данные и опросы предприятий указывают на замедление экономической активности в начале 2026 года. Наблюдается охлаждение потребительского спроса после сильного роста в конце 2025 года — тогда он был связан с ожиданиями повышения НДС и утилизационного сбора.
Рынок труда
Напряженность на рынке труда снижается: доля предприятий с дефицитом кадров сокращается и находится на минимальном значении с середины 2023 года. Компании планируют умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат опережает рост производительности труда.
Инвестиции
Объем инвестиций в основной капитал по итогам 2025 года составил 42,5 трлн рублей — почти на четверть выше уровня 2021 года в реальном выражении (с поправкой на инфляцию). Инвестиционная активность высока в обрабатывающей промышленности и сфере услуг благодаря господдержке и импортозамещению. Планы на 2026 год более сдержанные, но число компаний, намеренных наращивать инвестиции, превышает планирующих снижение.
Денежно-кредитные условия и кредитование
Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими: процентные ставки снизились в большинстве сегментов рынка, неценовые условия кредитования по-прежнему жесткие.
Кредитная активность в начале 2026 года сдержанная, склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой по историческим меркам. Рост кредита умеренный: в рознице произошло охлаждение (после ускорения из-за льготной ипотеки), корпоративное кредитование вернулось к умеренному росту.
О том, как бизнесу привлечь финансирование без увеличения долговой нагрузки, рассказали в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».
Риски и внешние факторы
Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
Основные проинфляционные риски:
Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
Внешние условия значительно выросли в неопределенности: высокие цены на нефть поддерживают экспорт, но долгосрочные эффекты могут привести к шокам предложения, повышению инфляции в странах-импортерах энергоресурсов и нарушениям логистики.
Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики, которая на среднесрочном горизонте способствует замедлению инфляции; изменения могут потребовать корректировки ДКП.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки запланировано на 24 апреля 2026 года. Публикация пресс-релиза — в 13:30 по московскому времени.
Банк России оценит целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и актуальных рисков. Подход остается осторожным из-за неопределенности внешних условий и бюджета.
Прогноз ключевой ставки на 2026 год
Источники: