SberCIB Investment Research
Прогноз курса рубля на февраль и март 2024 года
В январе 2024 года рубль укреплялся и в середине месяца достиг 87,5 за доллар — это максимум с июня прошлого года. О факторах, поддержавших курс рубля, подробно рассказали в статье «Почему растет рубль в январе 2024 года». Затем рубль начал дешеветь и в начале февраля вернулся к 90 за доллар. Аналитики SberCIB Investment Research рассказали о причинах изменения курса, которые продолжат влиять на котировки в феврале.
Рост спроса на валюту
Спрос на валюту, вероятно, связан с новостями о возможном выкупе активов у нерезидентов. Обсуждается, что организации из списка стратегических компаний смогут без разрешения выкупать акции или доли российских юрлиц, если эти активы принадлежат нерезидентам. Подобные новости будут поддерживать спрос на валюту и ограничивать возможный рост рубля, однако пока нет активного обсуждения подобных сделок в СМИ.
Как работает указ президента РФ №520 о запрете сделок с нерезидентами
С августа 2022 года нерезидентам из «недружественных» стран запрещено продавать российские активы, которые относятся к стратегическим компаниям. Среди них энергокомпании, производители оборудования, банки и т. д. Выйти из таких активов можно только по разрешению президента РФ. Например, в сентябре 2023 года стали возможны сделки с акциями банка «Интеза» — «дочки» итальянского банка в России.
Указ № 520 продлевали несколько раз. Сейчас он действует до конца 2025 года. Приблизительный объем активов нерезидентов, подпадающих под этот указ, — около 3 трлн руб. Однако если выкуп долей состоится, скорее всего, сделки будут с дисконтом.
Снижение объемов продаж валюты экспортерами
В декабре–январе экспорт значительно сократился из-за санкций и погодных условий — это повлияло на объем продажи валютной выручки. Когда выплаты налогов и дивидендов завершились, оборот по паре CNY/RUB на Мосбирже сократился до 160 млрд руб. в день против 200 млрд руб. в начале января (тогда рубль укреплялся). Это повлияло на курс рубля.
Объемы продаж валюты экспортерами могут возрасти к марту за счет:
Однако есть вероятность и того, что экспорт товаров останется низким из-за добровольных ограничений на добычу и экспорт нефти в России во втором квартале. Подробнее об этом рассказали в статье «Рынок нефти во втором квартале 2024 года: решение ОПЕК+ и снижение добычи в России». При этом, если указ об обязательной продаже валютной выручки продлят, вероятно, предложение валюты на рынке будет достаточным для поддержки рубля.
Об обязательной продаже валютной выручки экспортерами рассказали в статье «Российский рынок: как указ о продаже валюты экспортерами влияет на курс рубля».
Снижение продаж валюты Центробанком
В феврале начнутся покупки валюты по бюджетному правилу: они составят 3,7 млрд руб. в день (или 73,2 млрд руб. в месяц). С учетом средств ФНБ, использованных в 2023 году, итоговые продажи валюты Банком России составят 8 млрд руб. в день. О том, как рассчитывают объем валютных операций в 2024 году, читайте в отдельном материале.
Объем покупки валюты по бюджетному правилу в марте — 5 млрд руб. в день (или 94 млрд руб. в месяц). Итоговые продажи валюты Центробанком в марте составят 7 млрд в день.
Такие продажи валюты поддержат курс рубля, но в меньшей степени, чем в январе. О продажах валюты Центробанком в январе читайте в статье «Почему растет рубль в январе 2024 года».
Прогноз курса рубля на февраль и на март
Аналитики SberCIB Investment Research больше не ждут укрепления рубля до 85 за доллар (таким был прежний прогноз на первый квартал 2024 года).
В феврале российская валюта, скорее всего, продолжит торговаться вблизи 90 за доллар.
В марте рубль может укрепиться до 87–88 за доллар на фоне крупных налоговых выплат, восстановления российского экспорта и возможного роста цен на нефть. В случае такого укрепления рубля, спрос на валюту может возрасти — и тогда в апреле рубль вернется к 90 за доллар.
Обновленный прогноз цен на нефть читайте в материале «Прогноз цен на нефть до конца 2024 года: Brent и Urals».