Прогноз курса индийской рупии на 2026 год

Содержание:

1. Почему рупия остается под давлением
2. Как меняется экономика Индии
3. Инфляция в Индии
4. Прогноз курса рупии к доллару: оценка SberCIB
5. Политика Резервного банка Индии
6. Банковская ликвидность в Индии сокращается
7. Индийские гособлигации
8. Полезно знать

Почему рупия остается под давлением

В октябре индийская рупия укрепилась на 1,5% и достигла отметки 95 за доллар. Поддержку валюте оказали действия Резервного банка Индии (РБИ), который активнее продавал иностранную валюту и ввел дополнительные ограничения на операции с валютными деривативами.

Среди рисков для рупии:

• сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке;
• возможность дальнейшей эскалации конфликта.

Это может поддерживать высокие цены на нефть и оказывать давление на индийскую валюту.

О влиянии конфликта на Ближнем Востоке на экономику России читайте в статье «Рынок нефти: влияние конфликта на Ближнем Востоке и блокады Ормузского пролива».

Еще один фактор — ожидаемое ужесточение денежно-кредитной политики в США. Аналитики SberCIB предполагают, что Федеральная резервная система (ФРС) может повысить ставку на 25 базисных пунктов в декабре и продолжить этот цикл в 2027 году.

Как меняется экономика Индии

Экономическая активность в Индии остается высокой. В сентябре промышленное производство замедлилось до 6,7% год к году против 7,8% в августе. При этом продажи коммерческих автомобилей ускорились: рост составил 37,6% после 14,5% месяцем ранее.

Октябрьские индексы деловой активности также указывают на сохранение положительной динамики:

• индекс для производственного сектора составил 54,7 пункта против 55,1 в сентябре;
• индекс для сферы услуг составил 56,2 пункта после 55,2 месяцем ранее.

По оценке SberCIB, до конца 2026 года экономика Индии продолжит расти высокими темпами. ВВП к концу первого квартала 2027 года может увеличиться до 7%. Для сравнения: Международный валютный фонд (МВФ) ожидал рост на 6,4%, но позднее повысил оценку до 7%.

Инфляция в Индии

В сентябре инфляция в Индии ускорилась до 5,5% год к году после 4,8% в августе. Особенно заметно выросли цены на продовольствие: темп их увеличения достиг 7,4% против 5,7% месяцем ранее. Одной из причин могли стать более высокие расходы на логистику из-за дорогого топлива.

Ускорение цен затронуло и базовую инфляцию, которая не учитывает продовольствие и топливо. В сентябре она составила 4,3% против 4,2% в августе. Дополнительный риск связан с урожаем: из-за слабых муссонов и недостатка воды в резервуарах осенний сбор сельскохозяйственной продукции может оказаться небольшим. Это способно усилить рост продовольственных цен. При этом розничные цены на бензин и дизельное топливо в октябре не менялись, хотя стоимость импортируемой Индией нефти увеличилась.

SberCIB ожидает, что инфляция к концу 2026/2027 финансового года составит 5,5% год к году.

О динамике инфляции и темпах роста экономики России в 2026 году — в статье «Инфляция в России в 2026 году: динамика и прогнозы».

Прогноз курса рупии к доллару: оценка SberCIB

Несмотря на недавнее укрепление рупии, аналитики SberCIB сохраняют прогноз ее ослабления. По их оценке, фундаментальные условия остаются неблагоприятными для индийской валюты.

Факторы, которые могут продолжить оказывать давление на курс:

• высокие цены на нефть;
• геополитические риски;
• возможное повышение ставки ФРС.

В базовом сценарии курс доллара к рупии может достичь 97 к концу 2026 года. На конец 2027 года прогноз составляет 100 рупий за доллар.

О том, как бизнесу управлять валютным риском, читайте в статье.

Политика Резервного банка Индии

В октябре Резервный банк Индии повысил ставку РЕПО на 25 базисных пунктов — до 5,5%. Одновременно регулятор изменил сигнал по денежно-кредитной политике: вместо нейтрального он обозначил курс на ужесточение. Решение связано с усилением инфляционного давления при сохранении устойчивого экономического роста.

В базовом сценарии SberCIB ожидает еще два повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре и феврале. В результате к концу 2026/2027 финансового года ставка может достигнуть 6%. Если мировые цены на нефть останутся высокими дольше ожидаемого, а ситуация с урожаем окажется хуже прогнозов, регулятор может поднять ставку до 6,25%.

Прогноз ключевой ставки в России на 2026 год

Действия Резервного банка Индии затрагивают и валютный рынок. С 12 октября регулятор начал напрямую продавать иностранную валюту трем крупнейшим государственным нефтеперерабатывающим компаниям для оплаты импорта нефти. Это позволило сократить их спрос на валюту на открытом рынке. Кроме того, банк проводил дополнительные интервенции: только с 1 по 9 октября продажи валюты составили около $8 млрд.

О том, как еще центральные банки могут влиять на экономику, читайте в статье «Что такое монетарная политика: методы, инструменты и примеры регулирования экономики».

Банковская ликвидность в Индии сокращается

В октябре профицит банковской ликвидности в Индии резко сократился с 5,4 трлн до 0,5 трлн рупий. На это повлияли:

• налоговые платежи;
• валютные интервенции Резервного банка Индии для поддержки рупии;
• сезонный рост спроса на наличные в период фестивалей.

Дополнительно ликвидность сократили повышение минимального ежедневного уровня обязательных резервов банков с 90% до 99% и введение новых требований к резервированию по валютным деривативам.

На этом фоне средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам овернайт вернулась внутрь процентного коридора. В октябре ее среднее отклонение от ставки РЕПО составило минус 1,5 базисного пункта против минус 21 базисного пункта в сентябре.

Если в ноябре государственные расходы не вырастут существенно, профицит ликвидности в банковском секторе может смениться дефицитом. В таком случае РБИ может увеличить предоставление ликвидности:

• чаще проводить аукционы РЕПО с плавающей процентной ставкой;
• возобновить покупку государственных облигаций на открытом рынке.

Индийские гособлигации

В октябре доходности индийских гособлигаций заметно колебались. В начале месяца доходность 10-летних бумаг приблизилась к 7,5% на фоне более жесткой позиции РБИ и продаж государственных облигаций регулятором. Во второй половине октября ситуация улучшилась:

• доходности казначейских облигаций США снизились;
• РБИ прекратил операции по продаже госбумаг на открытом рынке.

В результате доходность индийских десятилетних облигаций опустилась примерно до 7,36%.

В ноябре SberCIB ожидает доходность 10-летних индийских гособлигаций преимущественно в диапазоне 7,3–7,4%. В более долгосрочной перспективе доходности могут снизиться. По оценке аналитиков, к концу 2026/2027 финансового года они способны вернуться к диапазону 7,2–7,35%.

Этому могут способствовать:

• завершение цикла повышения ставки РБИ;
• возможное возобновление рассмотрения вопроса о включении индийских государственных облигаций в ведущий мировой индекс облигаций (Bloomberg Global Aggregate Bond Index).

Как государство привлекает финансирование через выпуск государственных облигаций, читайте в статье «Что такое ОФЗ (облигации федерального займа)».

Полезно знать

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.