Какие риски видит Банк России на 2027–2029 годы — и как бизнесу защитить деньги и расчеты

Содержание:

1. Санкции и геополитическая ситуация
2. Внутренние макроэкономические риски
3. Высокая долговая нагрузка
4. Риск глобальной нестабильности
5. Изменение структуры мирового производства и потребления энергии
6. Институциональные риски: раскрытие информации и защита прав акционеров
7. Выводы: что держать в поле зрения бизнесу

Санкции и геополитическая ситуация

Усиление санкционного давления может затронуть не только финансовые организации, но компании реального сектора экономики — особенно те, которые платят и получают деньги от контрагентов за рубежом. Регулятор связывает этот фактор с двумя процессами:

• ростом неопределенности, которая отражается на процентных ставках и способности бизнеса привлекать финансирование;
• риском удлинения сроков выполнения и роста издержек проектов, столкнувшихся с необходимостью замещать зарубежные технологии.

Компании могут привлекать финансирование под залог ценных бумаг. Для этого потребуется открыть брокерский счет для бизнеса и сформировать инвестиционный портфель. О стратегиях инвестирования и особенностях работы с брокерским счетом для юрлиц рассказываем в специальной рубрике.

Внутренние макроэкономические риски

Помимо внешних факторов, Центробанк выделяет риски внутри экономики России:

• деловой цикл — в фазе подъема экономики чрезмерный рост кредитования создает предпосылки для последующего спада, а падение цен на активы в фазе спада усугубляет его последствия;
• значительный бюджетный дефицит и рост госдолга — государство может «вытеснять» частные заимствования, оставляя на рынке меньше свободных денег для бизнеса и делая дороже их привлечение;
• концентрация портфелей — ограниченный доступ к внешним рынкам капитала повышает риски за счет того, что кредиты банков сосредоточены на узком круге заемщиков и отраслей, а вложения институциональных инвесторов — на ограниченном круге эмитентов;
• рынок жилья и проектное финансирование — риски в этом сегменте могут ухудшить качество кредитных портфелей банков и ограничить их возможности кредитовать остальную экономику.
• Для предупреждения перечисленных рисков регулятор:
• развивает оценку кредитных рисков;
• ужесточает систему макропруденциальных лимитов и надбавок в сегментах с признаками перегрева и высокой долговой нагрузкой;
• определяет значение антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала для создания буфера капитала на случай спада в экономике;
• развивает инструменты распределения риска концентрации — например, CDS (Credit Default Swap, кредитный дефолтный своп), кредитные ЦФА, синдицированное кредитование.

Высокая долговая нагрузка

Еще один риск, который выделяет регулятор, — закредитованность бизнеса. ЦБ обращает внимание на компании с высокой долей заемного капитала и ограниченным запасом финансовой прочности — особенно те, что часто перекредитовываются: для них обслуживание долга становится особенно чувствительным к изменению ставок.

Если компания взяла кредит, когда ставка ЦБ была высокой, она может снизить даже фиксированную ставку по кредиту. Для этого существует сделка флор, которая позволяет снизить ставку без процедуры перекредитования. Как это работает, рассказали в статье.

Прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы

Риск глобальной нестабильности

Регулятор отдельно рассматривает — как маловероятный, но возможный — сценарий мирового финансового кризиса, сопоставимого по масштабу с кризисом 2007–2008 годов. Среди факторов, способных его спровоцировать, Центробанк называет резкую переоценку активов технологических компаний на фоне завышенных ожиданий от развития искусственного интеллекта. В таком сценарии мировой спрос резко снижается, а центральные банки отвечают на кризис снижением ставок. Для российской экономики это может дополнительно сопровождаться усилением санкционного давления и более существенным и продолжительным сокращением производственных мощностей.

Если такой сценарий реализуется, защитой для бизнеса может послужить наиболее равномерная структура размещения свободных средств: концентрация в одном инструменте или одной валюте увеличивает чувствительность компании к подобному шоку. О том, какие неочевидные инструменты может использовать бизнес для управления ликвидностью и диверсификации активов, эксперты Сбера рассказывают в видеокурсе «Доходный пазл: когда деньги бизнеса работают». Какие стратегии и инструменты можно рассмотреть при формировании резерва, читайте в статье «Финансовая подушка безопасности для бизнеса в 2026 году».

О других макроэкономических сценариях и их оценке регулятором — в материале «Что будет с экономикой России в 2027–2029 годах: сценарии Банка России».

Изменение структуры мирового производства и потребления энергии

Экономика России в значительной степени зависит от экспорта энергоресурсов и углеродоемкой продукции. С этим связаны дополнительные внешние риски, которые могут реализоваться в ряде случаев:

• изменения структуры производства и потребления энергии — перехода от угля, нефти и газа к другим источникам энергии;
• развития низкоуглеродных технологий, делающих переход на альтернативные источники энергии более доступным;
• ужесточения климатического регулирования (рост углеродных налогов и пошлин, отчетность компаний по выбросам и т. д.);
• изменения предпочтений участников рынка.

Среди последствий этих рисков:

• сокращение или перераспределение внешнего спроса;
• усиление ценовой конкуренции;
• рост производственных и логистических издержек;
• ограничение доступа к отдельным рынкам, технологиям и источникам финансирования.

Институциональные риски: раскрытие информации и защита прав акционеров

Отдельный блок рисков в документе — не макроэкономический, а институциональный:

• раскрытие информации — продолжительное сохранение отдельных антисанкционных мер, в том числе в части ограниченного раскрытия информации, создает риск того, что эмитенты закрывают больше данных, чем это оправдано санкционными рисками, — это снижает возможность качественной оценки компаний акционерами и инвесторами;
• защита прав акционеров — регулятор отдельно подчеркивает важность защиты прав акционеров, включая миноритарных, и качества судебной защиты законных владельцев акций.

Прозрачность раскрытия информации для бизнеса, привлекающего капитал через акции или облигации, — не только вопрос комплаенса, но и, вероятно, фактор, который влияет на то, как рынок оценивает компанию и на каких условиях она может привлекать финансирование.

О том, на что обращать внимание инвесторам при оценке акций, читайте в статье «Инвестиции в акции для юридических лиц: чем может быть полезна покупка акций на бирже».

Выводы: что держать в поле зрения бизнесу

Банк России обозначил риски, которые могут влиять на экономику России на горизонте до 2029 года. Вопросы, которые помогут понять, какие из перечисленных рисков имеют отношение к вашему бизнесу:

• зависит ли компания от валютных контрактов, курс по которым не зафиксирован;
• сконцентрированы ли свободные средства в одном инструменте или одной валюте;
• насколько компания устойчива к колебаниям ставки — и по кредитному, и по инвестиционному портфелю;
• если компания привлекает капитал через акции или облигации — насколько прозрачно раскрывается информация о ее бизнесе.

Источник: материал подготовлен на основе проекта «Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 2027–2029 годы» Банка России (редакция от 11.09.2026). Документ носит статус проекта, открытого для публичного обсуждения до 09.10.2026.