Whoosh: лидер кикшеринга — восстановление роста, оптимизация долга и новые облигации

Содержание:

1. Ключевые тезисы вебинара
2. Whoosh сегодня: операционные результаты первого квартала 2026 года
3. Почему 2025 год был сложным
4. Что изменилось в 2026 году
5. Стратегия 2026 года: максимизация свободного денежного потока
6. Географическая диверсификация: Латинская Америка как драйвер роста
7. Как устроен контроль над латиноамериканскими активами
8. Управление долговой нагрузкой: пять источников для погашения
9. Новый выпуск облигаций: параметры и налоговая льгота
10. Регуляторные риски: запреты и ограничения по самокатам
11. «Сколково»: разъяснение по налоговым льготам
12. Партнерство со СберПрайм и стратегия альянсов
13. Что могут учесть инвесторы

Ключевые тезисы вебинара

• Уверенное начало сезона. Количество поездок за май 2026 года выросло на 15% год к году, до 17,8 миллиона. Число зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 21%, до 36 миллионов пользователей.
• Лидерство с меньшим флотом. Доля Whoosh на российском рынке кикшеринга сохраняется на уровне 45%, несмотря на то что компания не наращивала парк в России, а часть самокатов перебросила в Латинскую Америку.
• Стратегия 2026 года — максимизация свободного денежного потока. Компания не планирует закупку новых самокатов в России, фокусируясь на восстановительном ремонте и переброске флота в более маржинальные регионы.
• Прозрачный план расчетов по обязательствам. Предусмотрено несколько источников: остатки на счетах, сезонная выручка, переводы из Латинской Америки, свежий выпуск облигаций и договоренности с банками. Кроме того, имеется резервный план.
• Новый выпуск облигаций с привлекательной доходностью. Компания размещает облигации на 1 млрд руб. сроком 3,3 года со ставкой купона не выше 22,5% годовых. Для физических лиц доступна налоговая льгота при владении бумагами более года.

Whoosh сегодня: операционные результаты первого квартала 2026 года

Whoosh — бессменный лидер российского рынка кикшеринга с долей 45% по количеству поездок. Компания работает в двух макрорегионах: в странах СНГ и в Латинской Америке.

По состоянию на 31 мая 2026 года парк насчитывает 239 тысяч самокатов, сервисом пользуются 36 миллионов зарегистрированных пользователей в 80 локациях.

Ключевые операционные результаты за май 2026 года:

• Количество поездок выросло на 15% (до 17,8 миллиона) по сравнению с маем 2025 года.
• Количество зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 21% — до 36 миллионов.
• Количество поездок на активного пользователя выросло на 1% и составило 11,6 поездки.
• В России количество поездок за май увеличилось на 16,7%.
• В Латинской Америке количество зарегистрированных пользователей выросло на 77%, парк самокатов удвоен: с 10 тысяч до 21 тысячи единиц.

Особенно важным результатом компания считает сильную динамику мая — первого активного месяца сезона в России и СНГ. Это подтверждает, что операционная модель Whoosh возвращается к устойчивому росту после сложного 2025 года.

Почему 2025 год был сложным

Руководство компании выделило несколько факторов, которые негативно повлияли на рынок кикшеринга в прошлом сезоне:

Проблемы 2025 года:

• Резкий рост парка у всех операторов: флот в стране увеличился минимум на четверть, при этом количество поездок не выросло.
• Сбои мобильного интернета и геолокационных сервисов, особенно в Москве.
• Введение регулирования со стороны mos.ru — например, обязательная верификация через Mos ID и ограничения скорости в отдельных зонах — создало дополнительный барьер для пользователей.
• Неблагоприятные погодные условия в активные месяцы.

Что изменилось в 2026 году

• В 2026 году операторы практически не завозили новые самокаты в Россию. При этом старые самокаты постепенно выбывают из-за износа. В результате совокупный парк в стране сокращается, а число поездок растет, что выгодно операторам.
• Компания внедрила альтернативные способы старта поездки при отсутствии интернета: через СМС, с использованием карты «Тройка» и бесконтактного запуска. При выборе последнего варианта пользователь может начать движение, зажав два тормоза на самокате, без телефона и карты.
• Проблема с мобильным интернетом технологически решена: Whoosh использует инфраструктуру из «белых списков» Минцифры.
• Регуляторный шок от mos.ru остался в прошлом.
• Снижение ключевой ставки позитивно влияет на потребительское поведение.

Стратегия 2026 года: максимизация свободного денежного потока

Главная цель Whoosh на 2026 год — максимизация свободного денежного потока (FCF — Free Cash Flow). Это достигается за счет двух ключевых направлений.

1. Минимизация инвестиционных затрат

Компания приняла стратегическое решение не закупать новые самокаты в 2026 году. Вместо этого Whoosh использует:

• Ремонт самокатов. У компании есть собственный центр восстановления транспортных средств, что позволяет продлить ресурс парка без капитальных затрат на новый флот. Это уникальная компетенция на рынке.
• Переброску флота в Латинскую Америку. Парк в этом регионе уже удвоен — с 10 тысяч до 21 тысячи единиц. Доходность на самокат в Южной Америке кратно превышает российскую.

2. Максимизация операционного потока

• Увеличение доходов: оборот на самокат (количество поездок в день в сезон) в 2026 году вырос по сравнению с прошлым годом благодаря усилению маркетинговых инвестиций и работе с пользовательской базой.
• Снижение затрат: оптимизация двух главных статей себестоимости — ремонта и перезарядки самокатов, а также сокращение накладных расходов.

Географическая диверсификация: Латинская Америка как драйвер роста

Латинская Америка остается стратегически важным направлением для Whoosh. Это уже не эксперимент: компания уверенно масштабирует бизнес в регионе.

Промежуточные итоги:

• Парк в Латинской Америке удвоен по сравнению с концом 2025 года: с 10 тысяч до 21 тысячи самокатов (с учетом тех, что уже запущены на улицы).
• Фактически поставлено еще больше самокатов — часть из них находится в стадии запуска и вскоре выйдет на линию.
• Количество зарегистрированных пользователей в регионе выросло на 77%.
• Доходность на самокат в Латинской Америке кратно превышает российскую.

Планируются дополнительные поставки флота в Латинскую Америку после завершения российского сезона. Объем пока уточняется, но поставки будут значительными.

Долг латиноамериканских «дочек» перед российским периметром погашается за счет заработанных средств. Прямые платежи проходят без проблем.

О том, как бизнесу привлечь финансирование без увеличения долговой нагрузки, читайте в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».

Как устроен контроль над латиноамериканскими активами

Вопрос о структуре владения латиноамериканскими активами — один из ключевых для инвесторов. Согласно отчетности МСФО, контроль осуществляется через договор опциона с правом выкупа 100% долей за €1 в любой момент без дополнительных условий.

Такая система была выбрана из-за геополитических рисков, возникших в 2022 году, и позволяет обойти сложности с прямым владением бизнесом в этих странах. При этом все латиноамериканские компании полностью консолидируются в отчетности Whoosh, и компания в полном объеме контролирует бизнес.

Управление долговой нагрузкой: пять источников для погашения

По итогам 2025 года соотношение чистого долга к EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) выросло до уровня 3,7x из-за падения этого показателя.

График погашения задолженности:

• 2 июля 2026 года — ближайшее погашение.
• Август 2027 года — следующее крупное погашение.
• Частичные погашения в 2028 и 2029 годах.

Пять источников для погашения июльского выпуска:

1. Накопленные денежные средства на счетах компании.
2. Операционный денежный поток — только в июне компания получает от пользователей в России около 1,5 млрд руб., в июле — августе объемы еще выше.
3. Средства, переведенные из Латинской Америки в Россию (часть уже поступила, остальное ожидается до конца июня).
4. Два выпуска облигаций, уже размещенных в 2026 году, на общую сумму 1,7 млрд руб. (цель — рефинансирование).
5. Текущий выпуск облигаций на 1 млрд руб. (также на рефинансирование).

Кроме того, у компании есть план Б — договоренности с банками и интерес фондов к текущему размещению. Все это позволяет руководству с уверенностью смотреть на погашение июльского выпуска.

Для бизнеса, который хочет грамотно управлять свободными средствами и привлекать финансирование, полезно знать о возможностях брокерского счета для компаний.

Новый выпуск облигаций: параметры и налоговая льгота

Whoosh размещает новый выпуск облигаций для рефинансирования предстоящего погашения.

В таблице представлены его параметры.

Сбор заявок завершается на следующий день после вебинара.

При выборе облигаций важно учитывать не только ставку, но и налоговые льготы, а также цели размещения. Подробнее о критериях выбора и доступных стратегиях рассказано в статье «Гайд по облигациям для юрлиц: как выбирать и для каких задач можно использовать».

Налоговая льгота для физических лиц

Облигации Whoosh включены в список ценных бумаг, соответствующих требованиям для ИИС (индивидуального инвестиционного счета). Если инвестор владеет бумагами не менее года, прирост стоимости при продаже не облагается НДФЛ, что делает доходность для физлиц потенциально выше 30%.

Узнать, как рассчитать доходность облигаций, можно в статье.

Регуляторные риски: запреты и ограничения по самокатам

Вопрос регулирования кикшеринга остается одним из самых частых у инвесторов. Руководство Whoosh дало развернутый комментарий по этой теме.

Федеральный уровень:

• С 2023 года самокаты признаны полноценным видом транспорта и включены в ПДД.
• В постановлении правительства о развитии безопасности дорожного движения отдельная секция посвящена средствам индивидуальной мобильности.
• Регионы обязаны до конца 2026 года отчитаться о развитии инфраструктуры для самокатов.
  

Муниципальный уровень:

• В Москве самокаты воспринимаются как полноценный транспорт, дептранс поддерживает развитие отрасли.
• Заголовки о запретах часто бывают хайповыми и не отражают реальность. В большинстве случаев речь идет о введении медленных зон или ограничениях по инициативе самих операторов для повышения безопасности.

Как бизнесу выбирать облигации с минимальным риском

«Сколково»: разъяснение по налоговым льготам

Недавно в СМИ появились сообщения о том, что у некоторых инвесторов возникают вопросы по структуре выручки Whoosh: якобы большая часть приходится на плату за IT-лицензию. Руководство компании дало четкое разъяснение.

Факты:

• Whoosh является резидентом «Сколково» с 2020 года — с платформой микромобильности, которая была разработана компанией.
• Льгота освобождает от НДС и налога на прибыль в течение 10 лет. Срок действия — до 2029 года включительно (с учетом начала в 2020 году).
• Компания не пользовалась и не пользуется IT-льготами, поэтому разбивка выручки на IT и не-IT не имеет значения для налогового учета.
• Вся выручка клиентов представляет собой доход от коммерциализации разработки «Сколково».

Руководство подчеркнуло, что компания строго соблюдает все критерии «Сколково» с большим запасом и финансовая модель построена с учетом действия льготы до предельного срока.

Партнерство со СберПрайм и стратегия альянсов

Whoosh выбрала стратегию альянсов как ответ на экосистемную конкуренцию. Компания интегрируется с лидерами различных экосистем, не привязываясь к одной.

Результаты партнерства со СберПрайм:

• Количество поездок пользователей СберПрайм в два раза выше, чем у обычных пользователей.
• Средняя выручка на пользователя выше на 80%.
• Пользователи СберПрайм чаще ездят, активнее пользуются сервисом и приносят больше выручки.

В 2026 году партнерство со СберПрайм продолжено. Кроме того, компания анонсирует новые партнерства с другими крупными экосистемами в ближайшее время.

Что могут учесть инвесторы

Инвестиционный кейс Whoosh строится вокруг нескольких ключевых факторов:

• Восстановление операционной динамики. Май 2026 года подтвердил возврат к росту: +15% поездок, +21% пользователей, рост оборота на самокат.
• Стратегия максимизации FCF. Отказ от закупки нового флота, переброска самокатов в высокомаржинальную Латинскую Америку, оптимизация затрат и восстановительный ремонт — все это работает на генерацию денежного потока.
• Управление долгом. Целевой показатель «чистый долг / EBITDA» ниже 3x к концу 2026 года. Ближайшее погашение обеспечено пятью источниками финансирования.
• Высокий купонный доход. Облигации с эффективной доходностью выше 30% для физлиц с учетом налоговой льготы.
• Рыночный тренд. Баланс спроса и предложения сместился в пользу операторов — флот не растет, поездки увеличиваются. Доля Whoosh в России стабильна на уровне 45%, несмотря на переброску самокатов в другие регионы.
• Технологические компетенции. Уникальные решения для старта поездок без интернета, собственный центр восстановления флота, ноу-хау в управлении ресурсом самокатов.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.