Решения Банка России
Решение Банка России по ключевой ставке от 24 июля 2026 года
Главное из пресс-релиза Банка России и заявления Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания по ключевой ставке.
Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых.
Оценка устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Ускорение роста цен и рост инфляционных ожиданий летом в основном связаны с разовыми факторами, а не с устойчивым разгоном инфляции.
Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. Прогноз по инфляции на 2026 год повышен до 6–7%, к цели 4% она должна вернуться в 2027 году.
Экономика во втором квартале росла умеренными темпами, основной вклад внес потребительский спрос. Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0–1%. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, безработица держится на исторических минимумах.
С учетом более стимулирующей бюджетной политики и вторичных эффектов от роста цен на топливо регулятор повысил траекторию ключевой ставки: в базовом сценарии ее средний уровень в 2026 году — 14,5–14,6% годовых, в 2027 году — 10,5–12,5% годовых.
Следующее заседание по ключевой ставке — 11 сентября 2026 года.
Источники:
Решение Банка России 24 июля 2026 года
На заседании 24 июля совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых.
Инфляция
Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. Оценка устойчивой инфляции сохраняется в диапазоне 4–5% в пересчете на год, однако в июне — июле текущий рост цен ускорился. Основная причина — подорожание топлива, которое начало распространяться на широкий круг товаров и услуг, а также возобновление роста цен на плодоовощную продукцию.
Это спровоцировало заметный рост инфляционных ожиданий в июле. Прогноз по инфляции на 2026 год повышен до 6–7%, возврат к цели 4% ожидается в 2027 году.
Рост экономики
Экономика во втором квартале росла умеренными темпами, в основном за счет потребления домохозяйств.
С июня усилилось влияние на выпуск временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях, а бизнес заметно снизил ожидания по будущему спросу.
Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0–1%.
Напряженность на рынке труда продолжает снижаться, обеспеченность предприятий кадрами улучшается, безработица остается на минимумах.
Денежно-кредитные условия
Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими. Кредитование компаний в июне замедлилось, розничное — ускорилось, в том числе за счет необеспеченных потребительских кредитов. Склонность населения к сбережению немного снизилась, при этом доля вкладов в структуре сбережений постепенно уменьшается в пользу инструментов финансового рынка и недвижимости.
Риски
Проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Дополнительный источник неопределенности — параметры бюджета на трехлетний период: может потребоваться более жесткая политика ЦБ, если дефицит бюджета останется высоким.
С учетом этих факторов регулятор повысил траекторию ключевой ставки: в среднем 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание совета директоров Банка России — 11 сентября 2026 года.
Источники:
Решение по ключевой ставке 24 июля
На заседании 24 июля 2026 года совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых.
Инфляция
Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. Текущий рост цен с поправкой на сезонность во втором квартале в среднем составил 5% в пересчете на год. Базовая инфляция замедлилась до 4,2% по сравнению с 6,2% кварталом ранее.
Факторы ускорения инфляции в июне — июле:
О динамике инфляции по неделям — в статье «Инфляция в России в 2026 году: динамика и прогнозы».
Банк России сохраняет оценку устойчивой инфляции в диапазоне 4–5% в пересчете на год и ожидает, что во втором полугодии она останется вблизи текущих уровней. Регулятор рассчитывает, что по мере стабилизации топливного рынка инфляционные ожидания скорректируются вниз — по аналогии с реакцией на повышение НДС в начале года. Прогноз по инфляции по итогам 2026 года повышен до 6–7%, к цели 4% она должна вернуться в 2027 году, и закрепиться на этом уровне в дальнейшем.
Состояние экономики
Рост экономики
Во втором квартале экономика росла умеренными темпами, основной вклад в рост внес потребительский спрос. Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0–1%; на 2027–2028 годы прогноз не изменился.
Инвестиции
Инвестиционная активность несколько восстановилась, но в целом остается сдержанной. С июня усилилось влияние временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях на выпуск.
Рынок труда
Напряженность на рынке труда постепенно снижается: по данным опросов, обеспеченность предприятий работниками улучшается, а планы по индексации зарплат на 2026 год существенно не меняются. Рост зарплат замедлился, но по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах.
Денежно-кредитные условия
Ставки по кредитам и депозитам
Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ выросли. Но с учетом повышенных инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении немного снизилась. Неценовые условия банковского кредитования остаются жесткими.
Корпоративное кредитование
В июне рост корпоративного кредитования замедлился.
Как юридическим лицам привлекать финансирование без увеличения долговой нагрузки, рассказываем в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».
Розничное кредитование
В отличие от корпоративного сегмента, рост портфеля розничных кредитов в июне ускорился — в том числе за счет необеспеченных потребительских займов, а не только ипотеки.
Сберегательная активность населения
Склонность домохозяйств к сбережению немного снизилась.
О том, как получать процентный доход бизнесу, рассказали в статье «Депозит для бизнеса и другие способы вложить деньги под процент».
Внешняя среда
Инфляция в мире продолжает ускоряться, в том числе на фоне событий на Ближнем Востоке, что подталкивает ряд зарубежных центробанков к ужесточению денежно-кредитной политики. Мировые цены на нефть остаются волатильными и сильно реагируют на геополитику: в случае урегулирования конфликта на Ближнем Востоке премия за неопределенность может достаточно быстро уйти из котировок. С учетом этого Банк России снизил прогноз цены на нефть на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте — хотя влияние нефтяных цен на экономику ограничено за счет бюджетного правила.
Баланс внешней торговли во втором квартале сложился слабее ожиданий — из-за более низкого экспорта и более высокого импорта, в том числе на фоне крепкого курса рубля.
О том, как бизнесу управлять валютным риском, рассказали в статье.
Риски и перспективы
Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Причины, по которым риск ускорения инфляции может реализоваться:
Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса — в том числе если временное сокращение мощностей в экономике заметно снизит настроения бизнеса и потребительскую уверенность.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 11 сентября 2026 года. Публикация пресс-релиза — в 13:30 по московскому времени.
Регулятор сохраняет более высокую траекторию ключевой ставки с учетом новых бюджетных вводных и вероятных вторичных эффектов от роста цен: в базовом сценарии ее средний уровень в 2026 году составит 14,5–14,6% годовых, в 2027 году — 10,5–12,5% годовых. Решения по ставке будут по-прежнему направлены на возвращение инфляции к 4% на прогнозном горизонте.
Источники: