Прогноз курса рубля на первое полугодие 2024 года

Динамика курса рубля в 2023 году

По данным Центробанка, со стороны российского экспорта доля предложения иностранной валюты составляла:

• 75-80% — до начала 2023 года;
• 60-65% — с января по сентябрь 2023 года;
• 75% — с октября, после указа об обязательной продаже выручки отдельными экспортерами (далее — Указ).

В ноябре, когда объем продажи валюты вернулся к прежним значениям, рубль восстановился до 88 за доллар. Подробнее о том, как повлиял на курс рубля Указ, рассказали в отдельном материале.

В начале декабря курс рубля скорректировался до 92-93 за доллар из-за сезонного роста спроса на валюту и падения цены Urals ниже $70/барр. Средний курс рубля в 2023 году — 85,4 за доллар. О значениях ВВП, инфляции и ключевой ставке на конец 2023 года читайте в статье «Итоги 2023 года в цифрах: курс рубля, ставка ЦБ, инфляция и ВВП».

Какие факторы будут влиять на рубль в начале 2024 года

Рост товарного экспорта

Если цена на нефть Urals вернется к отметке около $83/барр., товарный экспорт может стабилизироваться на уровне $40 млрд в месяц (с поправкой на сезонность) в первом квартале 2024 года.

Продажа валюты экспортерами

Активную продажу валюты могут стимулировать:

• сезонное снижение спроса на валюту (особенно в январе-феврале);
• действие указа об обязательной продаже валюты (на данный момент — до конца марта 2024 года);
• высокая ключевая ставка. 

О том, когда Центробанк может перейти к снижению ключевой ставки, — в материале «Какой будет ключевая ставка ЦБ в 2024 и 2025 году: прогноз по месяцам».

Ограниченный объем покупки валюты со стороны Центробанка

Покупка иностранной валюты в значительных объемах Банком России могла бы помешать укреплению рубля. Такой расклад вероятен при покупке валюты в объеме 100-200 млрд руб. в месяц и цене нефти Urals около $70-80/барр. Однако объем операций в 2024 году решили снизить на объем средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), использованных в 2023 году.

По итогам 2023 года Минфин использовал максимум средств ФНБ, доступных для покрытия дефицита бюджета — 2,9 трлн руб. Объем валютных операций Центробанка рассчитывают каждый торговый день за вычетом этой суммы, равномерно распределенной на 12 календарных месяцев с учетом количества торговых дней.

Об объемах продажи валюты Центробанком в январе 2024 года рассказали в статье «Почему растет рубль в январе 2024 года», в феврале и марте — в прогнозе курса рубля на февраль и март.

Прогноз курса рубля на 2024 год

Если объем товарного экспорта увеличится, а покупки валюты Банком России окажутся незначительными, в первом квартале 2024 года рубль может укрепиться до 85 за доллар.

Обновление: этот сценарий не реализовался. Новости о возможном выкупе активов у нерезидентов повысили спрос на валюту и ограничили возможный рост рубля. После этого аналитики SberCIB Investment Reseach изменили прогноз курса рубля на значение 90 за доллар в первом квартале. Подробнее об этом — в отдельной статье.

Ко второму кварталу курс рубля может ослабнуть: указ об обязательной продаже валютной выручки вряд ли продлят в условиях крепкого рубля. Возможный дополнительный негативный фактор — цены на Urals будут ниже уровня около $80/барр.

О том, что будет с ценами на нефть в 2024 году, читайте в Прогнозе цен на нефть до конца 2024 года.

Что будет влиять на рынки в 2024 году, а также прогнозы по ключевой ставке, ВВП, инфляции, курсу рубля, ценам на золото, медь, нефть и другим показателям читайте в Стратегии SberCIB Investment Research на 2024 год.