SberCIB Investment Research
Курс нефти: динамика рынка в 2023 году
Что влияло на курс нефти в 2023 году. Экономика Китая, ограничения ОПЕК, политика ФРС и сырьевые рынки. Как менялся дисконт на нефть Юралс в 2023 году. Прогноз средней цены нефти Брент и Юралс на 2024 год от аналитиков SberCIB Investment Research.
Что влияло на курс нефти Brent в 2023 году
Первый квартал
С начала года рынок ожидал восстановления экономики Китая. Это означало бы рост спроса на дизельное, судовое и авиационное топливо.
Однако на первый план вышли негативные факторы:
Это оказывало давление на котировки нефти.
Второй квартал
Апрель: снижение цен на нефть вынудило страны ОПЕК+ добровольно снизить добычу нефти на 1,65 млн барр./сут. до конца года.
В мае-июне котировки Brent восстановились лишь до уровня около $75/барр. Из-за этого Саудовская Аравия дополнительно снизила добычу нефти на 1 млн барр./сут., а Россия сократила морской экспорт до конца года.
Третий квартал
Курс нефти пошел вверх из-за сочетания следующих факторов:
Крэк-спред нефтепродуктов — это разница между ценой за баррель сырой нефти и полученными из него нефтепродуктами. Когда крэк-спред широкий, это значит, что цены на нефтепродукты растут быстрее, чем цены на нефть. Такое возможно из-за высокого спроса на нефтепродукты или из-за проблем в их производстве. Возможные последствия: рост цен на нефть или увеличение ее добычи (этот вариант ограничивают страны ОПЕК+).
Четвертый квартал
В октябре на котировки влияла геополитическая напряженность на Ближнем Востоке: цены на нефть на непродолжительное время поднимались выше $93/барр. Подробнее о влиянии конфликта на рынки рассказывали в отдельном материале.
На ноябрьской встрече страны ОПЕК+ ввели новые ограничения на добычу нефти, однако они оказались меньше, чем ожидал рынок. В результате цены на нефть опустились до уровня $74-75/барр. Подробнее о решении ОПЕК+ и реакции рынка можно узнать в статье «Как решение стран ОПЕК+ повлияло на рынок нефти к концу 2023 года».
Какой была динамика нефти Urals в 2023 году
За 2023 год дисконт на нефть Urals сокращался с максимальной отметки $33/барр. в начале года до текущих $9-10/барр.
Дисконт на Urals — это разница между ценой на Brent и ценой на Urals, условная скидка относительно Brent из-за состава нефти.
Факторы, способствующие сокращению дисконта:
Прогноз: что будет с рынком нефти в 2024 году
Спрос на нефть
За 2023 год рост мирового спроса на нефть составил 1,9-2,25 млн барр./сут. Аналитики ожидают, что в 2024 году темпы роста замедлятся до 0,9-2,25 млн барр./сут. В основном спрос на нефть будут поддерживать нефтехимия и рост международных авиаперевозок, которые еще не восстановились до уровня 2019 года.
Позиция ОПЕК+
Судя по тому, как страны ОПЕК+ реагировали на динамику курса нефти в 2023 году, в 2024 году они продолжат стремиться удержать цену Brent выше $80/барр.
Курс нефти Brent
Прогноз средней цены нефти Brent по базовому сценарию на 2024 год — $91/барр.
В каждом сезоне ожидается свой поддерживающий фактор.
В первом квартале пополнение запасов нефти и топлива, вероятно, позволит увеличить потребление нефти. При этом, если ограничения ОПЕК+ будут выполнены, дефицит на рынке нефти может оказаться ощутимым — это поддержит котировки на нефть.
Обновление от 02.02.24: этот сценарий не реализовался. Ограничения ОПЕК+ оказались менее эффективны из-за вероятности увеличения добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК+. Подробнее об этом читайте в материале «Цены на нефть и курс рубля: что влияло на котировки в январе 2024 года».
Во втором квартале ожидается снижение ставок центробанков в развитых странах — это может способствовать росту экономической активности и грузоперевозок, что позитивно для рынка дизельного и судового топлива. Кроме того, летом традиционно наблюдается высокий спрос на бензин и дизтопливо в Северном полушарии.
Рискованный сценарий может реализоваться, если темп роста мировой экономики, напротив, замедлится. Прогноз средней цены Brent в таком случае — $68/барр.
Курс нефти Urals
Базовый сценарий: сокращение дисконта до $8/барр., при этом средняя цена Urals может составить $83/барр. Обновление от 02.02.24: в конце января аналитики SberCIB Investment Research изменили прогноз цен на нефть. Подробнее об этом — в материале «Цены на нефть и курс рубля: что влияло на котировки в январе 2024 года».
Отслеживать актуальные прогнозы аналитиков на квартал можно в формате дашборда.
Однако если спрос на нефть резко снизится, цены на российскую нефть могут пострадать сильнее, чем на другие сорта: дисконт будет сильно увеличен. Прогноз средней цены Urals в таком случае — $45/барр.
Что будет влиять на рынки в 2024 году, а также прогнозы по ключевой ставке, ВВП, инфляции, курсу рубля, ценам на золото, медь, нефть и другим показателям читайте в Стратегии SberCIB Investment Research на 2024 год.