Банк России снизил ключевую ставку на 100 б. п. — до 17%. Регулятор действует осторожно из-за повышенных инфляционных ожиданий, ускорения корпоративного кредитования и неопределенности бюджетной политики.
Экономика возвращается к сбалансированному росту, однако динамика неоднородна: внутренний спрос растет, а экспортные отрасли испытывают трудности из-за внешней конъюнктуры.
Устойчивые показатели инфляции находятся в диапазоне 4–6%, хотя годовая инфляция пока составляет 8,2%.
Следующее решение по ставке — на заседании 24 октября 2025 года.
Источники:
Решение по ключевой ставке
12 сентября 2025 года Банк России снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 17,00%.
О том, как компании снизить ставку по кредиту при снижении ставки ЦБ, читайте в статье «Как компании снизить фиксированную ставку по кредиту по мере снижения ключевой ставки».
Инфляция
Годовая инфляция на 8 сентября — 8,2%.
Средний рост цен в июле — августе (с поправкой на сезонность) — 6,3% в пересчете на год (после 4,4% во втором квартале).
Средняя базовая инфляция в июле — августе снизилась до 4,1% (с 4,4% во втором квартале).
Подробнее о динамике инфляции — в статье «Инфляция в России: динамика с начала года и прогнозы на 2025 год».
Состояние экономики
Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Во втором квартале динамика ВВП была ниже оценок Банка России.
Регулятор отметил рост в секторах экономики, связанных со внутренним спросом. А вот предприятия, ориентированные на экспорт (нефтедобыча, металлургия, угольная промышленность), испытывают серьезные трудности из-за ухудшения внешней конъюнктуры и санкционного давления.
Напряженность на рынке труда значимо не снижается: безработица находится на исторических минимумах. При этом доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться. Зарплаты растут медленнее, чем в 2024 году, но темпы все еще опережают рост производительности труда.
Денежно-кредитные условия
Денежно-кредитные условия смягчились, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка.
В последние месяцы ускорились темпы кредитования, особенно в корпоративном сегменте. Некоторое оживление отмечено и в розничном кредитовании, включая ипотеку и автокредиты.
О том, как бизнесу привлекать финансирование без увеличения долговой нагрузки, рассказываем в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».
Несмотря на снижение ставок по депозитам, сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание Центробанка по ключевой ставке: 24 октября 2025 года. Время публикации решения: 13:30 мск.
Источники:
Решение по ключевой ставке
12 сентября 2025 года совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 17,00%.
О том, как компании снизить ставку по кредиту при снижении ставки ЦБ, читайте в статье «Как компании снизить фиксированную ставку по кредиту по мере снижения ключевой ставки».
Ключевые показатели инфляции
Текущие значения инфляции
Годовая инфляция на 8 сентября — 8,2%.
Средний рост цен в июле — августе (с поправкой на сезонность) — 6,3% в пересчете на год (после 4,4% во втором квартале).
Средняя базовая инфляция в июле — августе снизилась до 4,1% (с 4,4% во втором квартале). Большинство устойчивых показателей инфляции находятся в диапазоне 4–6% в пересчете на год.
Подробнее о динамике инфляции — в статье «Инфляция в России: динамика с начала года и прогнозы на 2025 год».
Факторы, повлиявшие на инфляцию
Проинфляционные факторы:
Дезинфляционные факторы:
Прогноз по инфляции
Банк России прогнозирует:
Инфляционные ожидания
Основная проблема: инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне у всех групп — населения, бизнеса, финансовых рынков. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
Состояние экономики России
Экономическая активность
Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Во втором квартале динамика ВВП была ниже оценок Банка России. В третьем квартале рост общей экономической активности замедляется, при этом остается положительным.
Регулятор отметил рост в секторах экономики, связанных с внутренним спросом, — его поддерживает рост доходов населения и бюджетные расходы. А вот выпуск в секторах, ориентированных на экспорт, в основном снижался. Причины: сокращение внешнего спроса, падение мировых цен, рост расходов из-за санкционных ограничений и удорожания материалов.
Рынок труда
Напряженность на рынке труда значимо не снижается: безработица находится на исторических минимумах. При этом доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться. Зарплаты растут медленнее, чем в 2024 году, но темпы все еще опережают рост производительности труда.
Денежно-кредитные условия
Денежно-кредитные условия смягчились, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка.
В последние месяцы ускорились темпы кредитования, особенно в корпоративном сегменте. Некоторое оживление отмечено и в розничном кредитовании, включая ипотеку и автокредиты.
О том, как бизнесу привлекать финансирование без увеличения долговой нагрузки, рассказываем в статье «Как бизнесу быстро привлечь финансирование на срок от 1 дня».
Несмотря на снижение ставок по депозитам, сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению. Рост доходов стимулирует как сберегательную активность, так и потребление.
Риски для денежно-кредитной политики
По-прежнему преобладают проинфляционные риски:
Среди дезинфляционных рисков:
Факторы неопределенности:
Сейчас Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Нормализация бюджетной политики в 2025 году должна иметь дезинфляционный эффект, однако он пока не реализовался с учетом накопленного дефицита бюджета. Регулятор уточнит оценки после внесения правительством поправок к бюджету на 2025 год.
Следующее заседание по ключевой ставке
Следующее заседание Центробанка по ключевой ставке: 24 октября 2025 года. Время публикации решения: 13:30 мск.
Дальнейшие решения Банк России будет принимать с учетом устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, состояния экономики. Регулятор подчеркнул, что многое будет зависеть от того, какие параметры бюджета будут предложены.
О том, как бизнесу хеджировать процентный риск, рассказываем в статье «Как компании могут управлять процентным риском».
Источники: