Почему выросли цены на бензин и будет ли золото расти в рублях

Откуда возник дефицит топлива на заправках? Как политика США влияет на цену нефти? Стоит ли инвестировать в золото?

В новом выпуске подкаста «Старший аналитик» эти темы обсудили:

Константин Самарин, старший аналитик по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research

Наталья Загвоздина, директор аналитического управления SberCIB Investment Research

Дмитрий Макаров, старший аналитик по рынку акций SberCIB Investment Research

Материал подготовлен на основе видеоподкаста «Старший аналитик», где аналитики SberCIB Investment Research делятся своим мнением об экономической ситуации и объясняют, как работают инвестиционные инструменты. 

Видео можно посмотреть

по ссылке

.

Справка:

По

данным

Росстата, с начала года в России цены на автомобильный бензин выросли в среднем на 6,6%, на дизельное топливо — на 2,7%. Из регионов начали поступать сообщения о нехватке бензина и дизеля на заправках. Дефицит был замечен в Самарской, Рязанской и Новосибирской областях, а также в Крыму и Краснодарском крае.

Почему возник дефицит топлива и выросли цены на бензин

Коротко: потому что Минфин снизил топливный демпфер в 2 раза, из-за этого нефтепереработчики стали поднимать цены на внутреннем рынке и продавать больше топлива на бирже, а не в розницу.

Демпфер — это выплата из бюджета государства, которая начисляется, если цены на экспорт нефти выше, чем ее стоимость на внутреннем рынке. По сути, это субсидия, которая применяется для того, чтобы регулировать цены на топливо. Таким образом государство сдерживает рост цен на топливо внутри страны, когда условия на внешних рынках более привлекательны для нефтепереработчиков. 

В апреле 2023 года Минфин

предложил

снизить топливный демпфер в 2 раза на период с июля 2023 года по июль 2024 года.

Константин Самарин

Старший аналитик по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research

В марте-апреле цены на российскую нефть были достаточно низкими, были некоторые проблемы с доходами бюджета, с экспортными доходами. В той точке казалось, что лучше, наверное, превентивно порезать субсидию хотя бы в два раза. Закон вступил в силу 1 сентября, и рынок заранее начал поднимать внутренние цены. При этом экспортная альтернатива не дешевела. Это достаточно предсказуемая история на самом деле, потому что лето — высокий сезон, всем нужен бензин, всем нужен дизель. Поэтому цены были очень высокими все лето. При этом курс рубля ушел к ста, и экспорт стал привлекательным как никогда. Кроме того, мелкий бизнес стал покупать топливо в розницу там, где цена была ниже. Условно, на заправки ВИНК приезжали потребители, которым нужно много дизельного топлива, — бизнес по грузоперевозкам. Они создали дополнительный спрос, и в какой-то момент у ВИНК могло закончиться топливо на своих заправках. В ретейле все равно цену сильно не поднять, поэтому ВИНК не направляли дополнительный объем на АЗС, а продавали его на биржу. А там цены уже каждый день росли: таким образом получалось зарабатывать. В итоге было принято решение вернуть демпфер в полном объеме.

ВИНК

— вертикально-интегрированные нефтяные компании, они осуществляют всю цепочку производства от разведки и добычи до переработки и продажи. Крупнейшие ВИНК в России: «Роснефть», «Лукойл», «Татнефть», «Газпромнефть», «Сургутнефтегаз».

Нефтехранилища США наполовину пустые. Стоит ли ждать дополнительного спроса?

Коротко: если США начнут пополнять стратегический запас, цены на нефть вырастут. Пока они активно его не пополняют.

Константин Самарин

Старший аналитик по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research

В прошлом году США решили выпустить очень много нефти из своих стратегических запасов, потому что нефть подорожала. Таким образом они сильно увеличили предложение нефти на рынке. Стратегические запасы — это хороший рычаг, но в то же время мне кажется, что этот рычаг уже исчерпан. Год назад у них было более 500 миллионов баррелей в стратегических запасах. Мир потребляет 100 миллионов баррелей в сутки. Они освободили 200 миллионов баррелей с апреля 2022 года до июня 2023 года, осталось около 300 миллионов баррелей. Это очень мало. Есть точка зрения, что мир совершенно поменялся, и США стали нетто-экспортером, они в значительной степени себя обеспечивают. Республиканцы и демократы разных мнений — тратить стратегические запасы начали демократы, а республиканцы считают, что их снова надо пополнить. Если США начнут пополнять стратегический запас, цены на нефть вырастут. Пока они активно его не пополняют. Кроме того, сейчас нефть стоит не так дешево, как раньше, поэтому пополнять запасы экономически не имеет смысла.

Нетто-экспортеры

– страны, которые отправляют на экспорт больше продукции, чем импортируют.

Стоит ли инвестировать в золото

Коротко: инвестиционный спрос на золото в мире будет только расти.

Константин Самарин

Старший аналитик по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research

Если сравнивать месторождения нефти и золота, средний срок жизни нефтяных месторождений — десятилетия. Все зависит от размера, объема, интенсивности добычи. В мире есть месторождения нефти, которые служили 50-60 лет. Например, российское Самотлорское месторождение открыли в 1960-е, и оно действует до сих пор. Месторождения золота — это другая история, нужно добыть золото здесь и сейчас в ближайшие 5 лет. Поэтому индустрия добычи золота подстраивается под спрос. На золото есть производственный, инвестиционный и ювелирный спрос. Спрос инвесторов на слитки, ETF и фонды вырос невероятными темпами с середины нулевых годов, когда появились ETF на золото. И этот рынок только растет. Инвесторы любят золото, потому что золото хеджирует все: кризисы, геополитику, инфляцию. Ювелирная промышленность сейчас стабильна. Центробанки в последние годы наращивают вложения в золото. В резервах развитых стран золота очень много, и если этот путь пройдут Центробанки развивающихся стран, спрос на физическое золото существенно вырастет. Ситуация в мире к этому располагает.

ETF

— инвестиционный фонд, который позволяет вкладываться в драгоценный металл, не приобретая его в физическом виде.

Будет ли золото расти в рублях

Коротко: по прогнозам аналитиков, во втором полугодии 2024 года цена на золото составит около $2000 за унцию, а курс доллара — 90-95 ₽.

Константин Самарин

Старший аналитик по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research

Будет ли расти цена золота в рублях — это неоднозначный вопрос. В этом году мы наблюдали рекордные цены на золото в рублях — выше 6000 ₽ за грамм. Вопрос в том, как на них удержаться, насколько это устойчивый уровень? Чтобы золото росло в рублях, нужно, чтобы оно росло в долларах, либо чтобы рубль ослаблялся, причем значительно. Ослабления рубля мы не ожидаем. Цена выше 6000 ₽ за грамм — это комбинация цены золота $1930 за унцию и курса доллара 97-98 ₽. Мы ожидаем, что курс доллара будет 90-95 ₽, а цена золота — около $2000 за унцию начиная со второго полугодия 2024 года. Скорее всего, ставки в США начнут снижаться, и золото снова станет привлекательным.

Главное

В апреле 2023 года Минфин предложил снизить выплаты от государства нефтеперерабатывающим компаниям в 2 раза. Чтобы сохранить прибыль, компании начали повышать цены на бензин и продавать топливо на бирже, а не направлять на АЗС. Из-за этого в некоторых регионах закончился бензин на заправках. В итоге Госдума приняла законопроект, который возвращает топливный демпфер в полном объеме.

Если США начнут пополнять стратегический запас нефти, цены на нее вырастут. Пока США не пополняют запас, при действующих ценах на нефть это экономически нецелесообразно. Есть мнение, что США стали нетто-экспортером, и в значительной степени себя обеспечивают нефтью.

Спрос на золото со стороны инвесторов и Центробанков только растет, ювелирная промышленность стабильна. Сложно сказать, будет ли расти цена на золото в рублях. Это зависит от цены на золото в долларах и от курса доллара. По прогнозам аналитиков, во втором полугодии 2024 года цена на золото составит около $2000 за унцию, а курс доллара — 90-95 ₽.