Условия выплаты дохода
Условия выплаты дохода
Безусловный дополнительный доход — Reverse Convertible
Выплата фиксированного дохода происходит независимо от динамики цен на базовые активы.
Безусловный дополнительный доход — Worst of
Выплата фиксированного дохода происходит независимо от динамики цен на базовые активы. Но при погашении инвестор получает номинал при условии, что значение худшего базового актива или среднего значения корзины БА в финальную дату оценки не снизилось более чем на X% от его начальной стоимости. Если в дату оценки это условие не выполнено, облигация может быть погашена по цене ниже номинала.
Условный доход: структуры, привязанные к кредитному риску — CLN, FTD, CLF
Дополнительный доход и 100% номинала выплачивается в случае ненаступления в отношении базовых заёмщиков — контрольных лиц — ни одного из кредитных событий, указанных в условиях. В случае наступления кредитного события выплата купона прекращается.
Принцип работы СП на кредитный риск
Кредитные структурные облигации — это ценные бумаги с фиксированной или плавающей доходностью и с привязкой к кредитному риску контрольного лица.
Продукт является аналогом облигаций и позволяет настроить параметры под определенный запрос клиента с повышенной потенциальной доходностью.
Кредитный риск может быть привязан как к государственным, так и корпоративным обязательствам.
Структура продукта на кредитный риск как правило формируется из двух составляющих
Инвестор может получить убыток по такой структуре в случае реализации кредитного события, применимого к контрольному лицу. Такими кредитными событиями могут быть банкротство, неисполнение платёжных обязательств и другие.
При этом список возможных кредитных событий контрольного лица чётко определён
в эмиссионной документации структурного продукта. Решение о наступлении кредитного события принимается Российским определяющим комитетом или расчетным агентом (ПАО Сбербанк).
В настоящее время этот вид структуры встречается в структурных облигациях.
Условный доход: участие в росте или падении БА
Доход зависит от роста или падения БА относительно определённой даты, например даты запуска продукта. Выплаты могут быть периодическими или в конце срока.
Размер дохода определяется с учётом одного из параметров:
Примеры:
Пример 4: Twin Win. Предположим, барьер 10 %. Возможны три сценария:
Условный доход: Range Accrual
Доход начисляется за те даты оценки, когда значение БА находилось в установленном диапазоне.
Условный доход: Worst of
Без эффекта памяти
Доход выплачивается периодически при условии, что значение худшего базового актива или среднего значения корзины БА в дату оценки не снизилось более чем на X% от его начальной стоимости. Если в дату оценки условие выплаты ДД не выполнено, инвестор не получает доход в дату выплаты.
С эффектом памяти
В данный вид дохода может быть встроен эффект памяти.
Если условие в дату оценки не выполнено, то доход не поступает, но запоминается и будет возмещён в следующую дату выплаты, если условие получения ДД будет выполнено. Так возможно накопление нескольких выплат ДД.
Условный доход: Digital
Доход выплачивается в виде фиксированной ставки, если в дату наблюдения — оценки — условие выплаты выполнено. Если условие не выполнено, доход не выплачивается. Обычно используется для коротких структур сроком от 6 месяцев до года.
Пример: ИОС676, ISIN RU000A10AR45.
В этом случае доход в размере 25,54% годовых выплачивается 1 раз в полгода, если цена БА в дату оценки превышает начальную более чем на 5%.
Также условием получения дохода может быть нахождение значения БА в дату оценки в определённом коридоре.
Условный доход: Delta One Tracker
Это инструмент, позволяющий инвесторам получать доход, который полностью соответствует динамике цены базового актива.
Базовый актив такой структуры — индекс.
Выплата дохода происходит в дату погашения и зависит от динамики БА, если финальное значение больше начального.
Пример: СО-531, RU000A0NR5X4.