Виды и условия получения дохода

СД (структурный доход) и ДД (дополнительный доход)

Выплачивается в соответствии с условиями, заложенными в конкретную структуру. Может быть безусловным или условным.

Условия выплаты СД или ДД

Может зависеть от динамики котировок БА: акций, облигаций, сырья, валюты или индекса, а также наступления кредитного события.

Периодичность выплаты СД или ДД

Может быть разной в зависимости от структуры. Например, каждый месяц, квартал, раз в полгода, год или один раз в конце срока продукта.

Виды СД или ДД

• Безусловный — выплата не зависит от динамики базового актива.
• Условный — выплата зависит от выполнения условий, предусмотренных эмиссионными документами.
• Комбинированный — сочетание разных видов СД/ДД в одной структуре. Например, в первые четыре выплаты доход безусловный, а в последующие выплаты — условный.

При прочих равных безусловный доход всегда меньше, чем условный.

Срок структурного продукта и текущий уровень процентных ставок и доходностей по облигациям будет влиять на объём денежных средств, направляемых в инвестиционную часть.

Волатильность базовых активов и срок опционов в структурном продукте будет оказывать влияние на:

• Коэффициенты участия — при структуре на изменение БА;
• Размер купона — при структурах worst of, range accrual, digital.

Виды барьеров

От них будет зависеть срок погашения, а в некоторых СО ещё и возврат номинала.

Барьер досрочного отзыва

Если базовый актив будет выше определённого уровня, прописанного в условиях, происходит досрочное погашение, то есть autocall, структурного продукта.

Барьер для выплаты дохода

Если базовый актив выше установленного барьера на дату оценки, клиент получает дополнительный доход.

Барьер защиты при погашении только для СО

Если на финальную дату оценки БА выше этого барьера, то клиент забирает номинал. Если ниже, то инструмент может быть погашен по цене ниже номинала.

В связи с этим Сбер разработал механизм частичной защиты при погашении структурной облигации — Geared put.

Geared put (GP)

Механизм позволяет снизить потери клиента в случае негативного сценария на дату финальной оценки.

Формула расчёта выплаты: номинал в % × стоимость худшего БА на дату финальной оценки в % от первоначальной цены / значение защитного барьера в %.

Например: защитный барьер 65% от начального уровня. В структурной облигации 4 разных БА.

Худший БА на дату финальной оценки снизился на 48%, то есть от его начальной стоимости осталось 52%.

Благодаря механизму защиты Geared put клиент получит: 100% × 52% / 65% = 80% от номинала СО. Без этого механизма клиент получил бы только 52% от номинала.

European knock in (EKI)

Если на финальную дату оценки БА ниже начального значения, то погашение произойдёт в соответствие с динамикой.

Например: при падении БА на 10% погашение будет по цене 90%.