Инвестиционные облигации СберБанка (ИОС)
Инвестиционные облигации СберБанка (ИОС)
Инвестиционная облигация (ИОС) является биржевой облигацией и выпускается в рамках той же программы, что и обычные облигации Сбера. Инвестиционные облигации относятся к категории продуктов с защитой капитала, поэтому считаются самыми консервативными из семейства структурных продуктов.
ИОС в семействе структурных продуктов
ИОС предусматривает выплату номинальной стоимости в полном объеме при погашении. Основной экономический смысл продукта состоит в повышенной доходности, которую не могут дать классические облигации. При этом потенциальная величина и условия получения этого дохода определены в каждом конкретном выпуске.
Покупая ИОС, клиент делает ставку на инвестиционные идеи, которые предлагают квалифицированные аналитики СберБанка. Важно понимать, что заранее определить доходность структуры невозможно: как правило, известен только потенциальный доход.
Основные параметры ИОС
Структура ИОС
ИОС состоит из двух компонентов:
Выплата дохода по ИОС
Важная особенность ИОС в том, что доход по ней не гарантирован, а зависит от динамики базового актива. Доход инвестора складывается из купонного дохода и дополнительного дохода (ДД). Дополнительный доход может быть безусловным или условным — зависящим от выполнения определенных условий.
Среди таких условий: рост БА выше определенного уровня, нахождение БА в установленном диапазоне, снижение БА не ниже определенного уровня, коэффициент участия (КУ) в росте базового актива.
Существует два основных принципа выплаты дополнительного дохода:
Разновидности ИОС
Простые, с октября 2021 года
Простая структура: только один БА — курс валюты, акция одной компании, ставка, биржевой индекс из утвержденного перечня*.
Простые условия выплаты ДД: только участие в росте, выплата дохода не реже одного раза в год.
Дополнительные встроенные механизмы: нет.
Сложные, для квалифицированных инвесторов
Сложная структура: несколько или сложные БА — корзина акций, внутренние индексы SberCIB и т. п.
Комплексные условия выплаты ДД: Worst of, Range Accrual, Twin Win, участие в росте или падении БА, Digital.
Дополнительные встроенные механизмы: есть — например, эффект памяти.
* Для покупки простых ИОС неквалифицированные инвесторы должны пройти тестирование в приложении.
Примеры структур простых ИОС
Участие в росте
Простая ИОС позволяет участвовать в росте только одного базового актива — биржевого индекса, акций компании, курса валют и так далее.
ДД выплачивается не реже одного раза в год при выполнении условия и рассчитывается с учетом установленного КУ.
ИОС Autocall
В некоторые простые ИОС эмитентом закладывается функция досрочного погашения облигации при выполнении определенного условия. Такой механизм называется «автоколл», от англ. autocall. Реализация возможности досрочного погашения такой облигации будет зависеть от динамики финансовых показателей базового актива, указанного в условиях выплат.
Например, если на дату наблюдения значение БА находится выше барьера досрочного отзыва, то клиент получает 100% номинала и допдоход с учетом коэффициента участия.
Барьер досрочного отзыва — пороговое значение, которое считается как изменение БА от страйка. По достижении этого барьера ИОС гасится досрочно. Дата, периодичность наблюдений и размер барьера досрочного отзыва устанавливаются условиями каждой отдельной ИОС.
Если на первую дату оценки БА оказался ниже 115%, то ИОС продолжает работать. Уровень барьера для следующей даты оценки повышается на 5%. Так происходит для каждого следующего периода наблюдения, пока в дату оценки БА не превысит барьерное значение или ИОС не погасится по сроку.
В разных структурах барьер досрочного погашения может быть либо одинаковым для всех периодов наблюдения, либо с постепенным изменением, начиная с периода N.
Пример структуры сложной ИОС
Дополнительный доход в сложной ИОС также будет зависеть от динамики БА. Однако в этом случае сам БА становится более сложным: это уже не один вид акций или индекса, а корзина из нескольких ценных бумаг и инструментов. Использоваться могут не только биржевые индексы, но и составленные SberCIB. В случае наличия в БА иностранных ценных бумаг в некоторых ИОС может возникать валютная переоценка.
Периодичность и структура выплат по сложным ИОС более разнообразна: только в конце срока или с промежуточными выплатами, с эффектом памяти или без. Из-за сложности условий и разнообразия инструментов такая ИОС доступна только квалифицированным инвесторам.
Комплексные условия выплаты ДД:
Ключевая информация
Кому подходит
Инвесторам, которым интересны инструменты с повышенной доходностью, но которые не готовы рисковать вложенным капиталом.
Ликвидность
ИОС можно продать досрочно по рыночной цене при наличии встречного предложения.
Риски
Ключевые риски для владельца ИОС: